被曝大有猫腻,瑞声科技到底都有哪些隐秘

2017-05-19 14:36:45 来源:阿尔法工场
分享到:
标签:

 

沽空机构高谭研究(Gotham City Research)发布报告再次质疑苹果供应商-瑞声科技公司夸大盈利。

 

受此影响,香港股市昨日科网股普遍大跌。

 

 

高谭研究认为:

瑞声科技自从2014年起利用超过20个未披露关联公司及可疑帐户以夸大盈利。

 

瑞声科技公司最少有20家未披露的关联供应商为瑞声科技CEO家族成员或者瑞声科技的雇员所控制。

 

这些未披露的关联供应商并未在苹果供应商名单之列。

 

这些未披露的关联供应商产品与瑞声科技公司的产品一样,而且一些公司和瑞声科技所在同一地区,并通过瑞声科技公司的名义向外招募员工。

 

瑞声科技公司为逃避苹果公司供应商行为准则(Apple Supplier Code of Conduct)使用这些隐性公司进行生产。

 

苹果公司和其它相关方将会进行独立调查,以便证实这些发现。因此,瑞声科技的收益将会下滑,并下滑到行业内其它公司的平均收益水平。

 

瑞声科技违反香港的上市规则和苹果供应商行为准则。

 

瑞声科技的股价将跌至每股40-50港币,那些未披露的关联方供应商也会受此影响。

 

高谭研究机构列出了以下瑞声科技公司的可疑点:

1、瑞声科技的运营利润自2014年以来比同行其它公司和苹果公司的利润都要高。

2、瑞声科技的雇员成本比同行公司低一半。

3、自从2010年以来,瑞声公司就在年度报告中没有明确首席财务官。

4、瑞声科技的首席执行官的夫人吴春媛也是该公司审计和风险控制委员会成员。

5、瑞声科技在2013年到2014年度一年内更换了三个首席运营官,而同期瑞声公司的营业利润并没有特别大的变化。

6、瑞声科技的审计公司是德勤会计师事务所,而德勤是在中国审计业务中出现错误最多的公司。

7、瑞声科技与那些未披露的公司的关系使人们想到了在美股上市的金融公司东南融通,这家公司也因为有很多未披露的公司而在四个月时间内在美股跌到一文不值的地步。

8、瑞声科技每年的审计费用只占收入的0.02%,比西班牙造假公司Let’s Gowex的审计费用还要低,这家西班牙公司90%的收入都是编造的。

 

下图是瑞声公司和其主要客户苹果的净利润率对比,比苹果公司的净利润率还要高很多

 

blob.png

 

而苹果是全球公认的利润最多的公司之一,一个苹果公司的供应商的净利润率比东家的利润率都高,太不可思议了。2014-2016年苹果公司的净利润率分别为21.6%,22.9%和21.25,瑞声科技在这三年的净利润率分别为26.0%,22.9%和26.0%。

 

将瑞声股份与其它同为苹果供应商的公司比较也是有太大的差异,2016年瑞声股份比其它苹果供应商的净利润率高出两倍到六倍,见下图:

 

blob.png

 

通常苹果公司供应商的净利润率不会有很大差距,更不会超过苹果公司。

 

高谭研究审视这样的净利润率差距,并发现瑞声股份并没有依据苹果公司供应商行为准则将应当披露的相关方在报告中列明,并刻意隐瞒了总数达23家的未披露相关单位。

 

这些单位的法人,总经理或者控股股东分别是瑞声科技CEO的亲戚,有其父亲,叔叔,岳母等人,还有的是CEO的助理任法人并直接进行管理。而这些人的关系在瑞声科技对外的报告中从未提及。

 

这些公司的名字如下:

宿迁启祥电子科技有限公司

沭阳丽声电子有限公司

深圳市轩盈通电子有限公司

沈阳中北通磁科技股份有限公司

连泰精密科技江苏有限公司

常州丽声科技有限公司

江苏博瑞通磁业有限公司

常州市武进天马微电机有限公司

常州市祥泰电子有限公司

常州瑞南电子有限公司

常州市港盛包装材料有限公司

常州市皓涵电子有限公司

东莞市瑞昇电子有限公司

江苏和声精密科技有限公司

常州市武进特种电子器材有限公司

宁波市能捷电子有限公司

瑞声新能源发展(常州)有限公司

常州市武进庙桥万佳包装有限公司

江苏力倍特种材料有限公司

常州市进力特吸塑包装有限公司

常州市武进庙桥有色金属铸件有限公司

宿迁京龙电子科技有限公司

常州市华兆电子有限公司

 

在这些未披露公司的生产车间内,甚至还有很多瑞声科技的文字标识。

 

这些公司的很多经理还经常以瑞声科技的名义参加各种活动。

 

例如,宿迁启祥电子科技有限公司法人黄勇东,在工商登记的记录显示他还是瑞声科技公司主席的助理,并代表瑞声科技公司向北京大学进行捐赠。

 

这些未披露公司在向外招收雇员的很多时候也是以瑞声科技的子公司名义进行招聘。而这些公司的雇员人数从未在瑞声科技的年度报告中体现过,这也是与香港证券监管机构的要求格格不符的。

 

而且瑞声科技的现金流在2013年第四季度到2016年第四季度的报告中也特别混乱,不能自圆其说。

 

高谭研究综合瑞声科技的自由现金流,认为该公司的实际收入只是达到其对外报告中数额的25%。

 

瑞声科技的P/E比率为20-30之间,瑞声科技的股价要实际下降70%之多,每股的估值在27-40港元之间。

 

高谭研究也为瑞声科技用调整后的收入数据进行了股价估值预测,但是也意味着该公司股价应该在每股40-50港元之间。

 

瑞声科技在对外报告中刻意隐瞒这些相关联公司,有着明显意图-夸大盈利,而借此来支持该公司的股价,该公司将迎来苹果公司的审查和股票市场对其的沽空。

 

更多最新行业资讯,欢迎点击与非网《今日大事要闻》

 

 
关注与非网微信 ( ee-focus )
限量版产业观察、行业动态、技术大餐每日推荐
享受快时代的精品慢阅读
 

 

继续阅读
华为/OPPO等国产手机出货量暴增,这些企业也偷着乐呵

随着手机出货量快速增长,手机供应链企业营收利好以及相关企业获大行祝福,手机设备相关股近日涨势强劲。

瑞声科技2016年首季收入录得按年10%之增长

香港, May 13, 2016 - (ACN Newswire) - 瑞声科技控股有限公司(「瑞声科技」或「公司」;股票编号:02018)今天公布截至2016年3月31日止三个月的未经审核第一季业绩,第一季度录得收入约2,545百万元人民币及纯利约619 百万元人民币。

瑞声收购WiSpry之后有哪些动向?

WiSpry已成为瑞声科技重要的一部分,其高性能的RF-MEMS天线调谐器已完全整合到瑞声科技的射频和声学整合方案中。随着LTE-A的持续部署及5G标准的热议,天线的性能将变得越来越重要。

瑞声科技携手Vesper共同打造压电式微机电麦克风

先进的声学传感技术设计公司Vesper近日宣布与全球领先的微型元器件整体解决方案供应商——瑞声科技控股有限公司(「瑞声科技」或「公司」;股票代码:2018)强强联手,共同打造全球首个应用于商用消费类电子设备的压电式微机电麦克风。

瑞声科技公布历来最高2015年第三季及首九个月业绩

全球领先微型技术解决方案供应商瑞声科技控股有限公司(「瑞声科技」或「公司」)近日公布截至2015年9月30日止九个月的未经审核业绩。

更多资讯
凌云光技术集团正式加入MoCA联盟董事会

近日,MoCA(同轴电缆多媒体联盟)宣布凌云光技术集团成为联盟最新核心成员,并将正式加入MoCA联盟董事会。凭借对MoCA Access™技术在中国的发展以及MoCA家庭网络技术在中国运营商中的推广所作出的突出贡献,凌云光技术集团得到MoCA联盟的邀请,正式成为联盟的核心成员。

富昌电子LED照明事业部与欧司朗数字系统部门签署泛亚太分销协议
富昌电子LED照明事业部与欧司朗数字系统部门签署泛亚太分销协议

固态照明和供应链解决方案的领先供应商富昌电子LED照明事业部与照明技术解决方案的领导者欧司朗数字系统部门(Digital Systems)宣布建立新的授权分销合作伙伴关系,产品涵盖欧司朗适用于照明应用的广泛的驱动器、光引擎和控制器系列。该协议涵盖亚洲地区。

电机矢量控制的重要分析方法
电机矢量控制的重要分析方法

在电机的运行中,是由电机定子和转子磁场同步旋转,建立的一个具有同步旋转速度的旋转坐标系,这个旋转坐标系就是常说的D-Q旋转坐标系。在该旋转坐标系上,所有电信号都可以描述为常数。

五年无需更换电池的无线测温方案
五年无需更换电池的无线测温方案

在中高压开关柜中由于铜排氧化腐蚀、螺栓松动引起温度升高,如果不及时维护将会造成重大的安全事故,一起来看看现场。

Imec微影技術製作的超高解析度OLED多色並排像素元件

中華映管 Chunghwa Picture Tubes Ltd. (CPT) 與歐洲imec-Holst 研究中心聯手合作,這次在台北九月舉辦的2017智慧顯示與觸控展覽會 (Touch Taiwan 2017, Sep 20 – Sep 22) 展示了藉由先進微影技術製作的超高解析度OLED多色並排像素元件.

微话题

年初定的哪些“小目标”没有阵亡?

2017年能耗过半,年初定的哪些“小目标”没有阵亡? ……