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近日，国星光电发布公告称，拟以自有资金 1.19 亿元收购子公司佛山市国星半导体技术有限公司（以下称国星半导体）在外所有股权。
国星光电起家于封装，国星半导体的主要产品外延芯片为封装的上游产品。借助本次投资，国星光电旨在增强上游外延和芯片环节实力，打通 LED 全产业链。
值得注意的是，国星半导体过去几年的经营状况以亏损居多，且此次收购事项中，卖方均将国星半导体的股权折价出售，因此，对国星半导体的收购能否进一步提升国星光电的盈利水平，还有待观察。
国星光电加码芯片业务
完成这项收购之前，国星光电持有国星半导体 71.67%的股份，对国星半导体形成绝对控股。收购完成后，国星半导体将变为国星光电全资子公司。
国星半导体主要产品为芯片，居 LED 产业链的上游，所对应的中游产品是封装业务。
国星光电正是起家于封装，是国内封装领域龙头企业之一。财富证券一份研报指出，国星光电在封装领域的市场规模仅次于木林森和厦门信达。
不仅如此，2016 年国星光电已经两次扩产小间距 LED 封装。财富证券研报称按当前产能换算，其小间距 LED 封装市占率在 20%以上。
与此同时，2016 年包括国星光电在内的多家 LED 上市公司调升产品价格，这也被视为行业回暖的信号。
国星光电在此时收购国星半导体，或许是在趁热打铁。在公告里，国星光电称借助本次投资，公司希望进一步优化对国星半导体的管理与控制，增强上游外延和芯片环节实力，不断提升公司在 LED 上游的市场竞争力与业务盈利水平，从而提升公司综合实力。
但由于政府补贴的关系，国内 LED 行业产能一直过剩，这种现象在上游的芯片行业尤为严重。“回暖对上游戏芯片商来说是很困难的，”广东省照明电器协会秘书长郭修在接受记者采访时表示，“LED 行业回暖，更多会体现在产业的中游或下游。”
子公司上半年出现亏损
值得注意的是，国星半导体的其他股东，均在折价出售所持有的国星半导体的股权。
国星半导体成立于 2011 年，由国星光电联合广州诚信创业投资有限公司、广发信德投资管理有限公司及自然人邓锦明三方共同投资设立。工商资料显示，四家公司均在 2011 年 2 月完成缴资，出资额分别为 4.3 亿元人民币、1 亿元人民币，0.6 亿元人民币和 0.1 亿元人民币。国星光电对国星半导体形成绝对控股，并在 2015 年底再度对之增资 0.6 亿元。
运营 5 年之后，国星光电向上述三家公司收购国星半导体股权，三家公司均把手里的股权以出资额 7 折的价格进行了折价出售。
折价出售的背后，是过去 5 年里国星半导体颇为惨淡的经营状况，几乎没有为股东创造利润。记者梳理国星光电历年年报发现，国星半导体 2011 年到 2015 年的净利润分别为 113.15 万元、-876.75 万元、-3791.73 万元、-3705.33 万元和 318.48 万元。
“芯片从建设到投产并盈利，一般需要 3 年时间，”郭修在接受记者采访时表示。
因此，国星半导体 2015 年盈利或许给了投资者希望。但到 2016 年上半年，国星半导体盈利水平又掉头向下，亏损 229.91 万元。
郭修指出，目前行业里 MOCVD 设备低于 20 台的芯片企业由于缺乏规模效应，基本上都是亏损的。面对持续亏损的情景，许多企业或投资者不得不断臂求生，关停或出售生产线。
而对国星半导体的收购能否进一步提升国星光电的盈利水平，还有待观察。
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