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中芯国际自 2011 年新的领导班子接手后，采取稳健发展策略，坚持“一切扩张与自身的能力及市场需求相匹配”的原则。对此业界总体反响良好，认为中芯国际采取稳健的发展策略是成功的。具体表现为，其已经连续 17 个季度实现盈利。这是一个相当了不起的成绩。不管如何，作为一家企业要实现赢利是天经地义，才能谈得上未来的发展。然而，近期中芯国际的策略有了大幅转变，是什么因素使之改变？未来应当怎么做呢？
启动扩张策略的诱因
近期中芯国际突然开始大举扩张，这引起了业界的广泛关注，如 2016 年中芯国际的投资由以往的每年 5 亿～10 亿美元，扩大到 25 亿美元，此外还将在上海开工新建另一条 12 英寸生产线，制程为 14 纳米及以下，月产能 7 万片，总投资高达 675 亿元；天津的 8 英寸生产线，产能由 4.5 万片 / 月，扩大至 15 万片 / 月，成为全球单体最大的 8 英寸生产线；将在深圳新建一条 12 英寸生产线，预期目标产能达到每月 4 万片。
引起中芯国际再次启动扩张策略的因素有多个方面，其中有内在的动力，如企业自身实力的增强，产能利用率持续满载，销售额国内市场的占比达到 50%，以及 2016 年销售额增加 27%，达到 28.5 亿美元，加上连续 17 个季度实现盈利，公司内部有信心继续向上冲刺。
同时存在外部压力。中芯国际的外部压力主要来自与台积电之间的技术差距拉大，以及中国半导体业“十三五规划”中到 2020 年要实现 14 纳米制程量产，尤其是“国家集成电路产业投资基金”推出后，中国半导体业从整体上有一股积极向上冲刺的态势，也推动中芯国际尽快跟上步伐。也就是说，同时兼顾产业发展与企业生存两个方面的需要，是中芯国际再次启动扩张策略的主要原因。
那么，中芯国际启动此次大幅扩张策略的信心来自哪里呢？首先，中芯国际是国内芯片制造业的领头羊。
中芯国际的技术能力与实力当之无愧。根据拓墣研究所的数据，2015 年中国本土前五大晶圆制造企业的营收表现，简单地把销售额除以该年晶圆投片量(依 8 英寸计)，中芯国际每个硅片的平均售价为 721 美元，华力微为 661 美元，武汉新芯为 341 美元，华虹宏力为 464 美元及华润上华为 425 美元。由于产能利用率及良品率等不同，以及 12 英寸与 8 英寸生产线的产品不同，这样的比较不是十分科学。但是可以确信中芯国际的能力在国内是最优秀的。
其次，中芯国际股价大幅上扬。作为一家上市企业，近期中芯国际的表现初步得到了业界的认可，它已连续 17 个季度实现盈利，以及它的美国上市股价，已由 2012 年 5 月时的每股 1.47 美元，上升至近日的 6.3 美元，几乎上涨 400%。
再次，中芯国际 2020 年有望进入全球代工前三。据 IC Insight 的数据，预测中芯国际于 2016 年的销售额可达 28.5 亿美元，同比增长 27%。如果依据“十三五”产业规划的要求，年均增长率达到 20%，可以计算出，2020 年时中芯国际的销售额应该可达 59 亿美元，所以进入全球代工排名第三的希望是很大的。
最后，中芯国际的产能扩充效果明显。观察 2016 年中芯国际销售额的提升，最主要的原因是它的产能利用率近 100%。汇总中芯国际发布的信息，2015 年第四季度的月产能为 28.425 万片(以 8 英寸计)，而在 2016 年中芯国际显著地改变策略，采用扩大投资至 25 亿美元，预计今年第四季度的月产能增加至 36.775 万片，增幅达 29.3%。由此表明，中芯国际在 2016 年销售额的大幅增加 27%，主要是由产能扩充的结果，实际上它的芯片平均售价(ASP)，几乎没有变化。
因此，现阶段对中芯国际而言，可能扩充产能是提高销售额的有效方法之一，销售额的提升将有利于中芯国际的折旧能力提高，可以使其负担更大的投资。
未来应聚焦什么?
中芯国际是中国半导体业的领头羊，然而在全球代工阵营中它的地位十分微妙，与台积电等的差距是明显的。依 IC Insight 的数据，2015 年每个 8 英寸晶园的代工平均销售额计，台积电为 1341 美元，格罗方德为 1037 美元，联电为 757 美元，中芯国际为 741 美元。
通过数据可以发现，台积电实在跑得太快，遥遥领先。如 2016 年第三季度，它的销售额达 82 亿美元，其中 16/20 纳米占销售额的 31%，28 纳米占 24%。这导致台积电代工晶圆价格相比中芯国际高出 80%。然而，中芯国际与联电相比几乎相当。另据报道，联电在 2016 年第三季度，28 纳米占销售额已达 21%，并预计在第四季度，其 HKMG 制程将占 28 纳米的 70%。
这些情况都要求中芯国际采取一些策略上的改变。中芯国际应采取哪些策略呢?第一，实施差异化策略，主攻成熟制程。笔者有个不成熟的看法，中国芯片制造业与对手拼投资、拼先进工艺制程等不会占优，然而一个企业必须要有特色，才有竞争实力。从全球代工的第一阵营分析，台积电跑得实在太快，即使是位居第二和第三的格罗方徳和联电恐怕都无法跟上。但是 IDM 厂三星与英特尔跨入代工行列后，由于它们的技术能力强大，资金充沛，仅是代工经验尚显不足，早晚它们将构成对于台积电的威胁。而中芯国际的实力，目前可能尚不及联电，所以从扬长避短的策略去思考，应该首先争取在成熟制程中超过台积电，争取成为全球第一。因为在成熟制程代工中，台积电与中芯国际相比拚，由于它追求的毛利率近 50%，并不占优势，而且这也不可能是台积电的“主攻方向”。
从 8 英寸代工产能比较，现在台积电的月产能是 45 万片，而中芯国际是 18 万片，两者差 2.5 倍，而从 12 英寸计，目前台积电的月产能约是 100 万片，而中芯国际才 7 万～8 万片。不过要注意现在的代工制造商都要跨界后道封装，进行 2.5D 及 3D 的集成，显然此方面台积电已经走在前列。当然，中芯国际也不甘落后，已经与长电合资在江阴成立中芯长电。
第二，应当追求产业利益与企业生存同时兼顾。中芯国际已经连续 17 个季度实现盈利，这与它执行的稳健发展政策是分不开的。如今要改变策略，大幅的增加投资、扩充产能，这是一个十分不易做出的决定。因为其中存在很大的风险。然而放在中芯国际面前的几乎都是“两难”选择，包括产业利益与企业利益的协调，企业跟踪先进制程与实现盈利之间的矛盾等。
由于中国半导体业的特殊性及独特的地位，站在产业利益方面，一定要继续跟踪摩尔定律，包括开发 14 纳米及以下工艺，所以近期中芯国际在上海新建另一条 12 英寸生产线是完全必要的。因此现阶段的中芯国际必须要“两手抓”，一方面要新建能满足 2020 年实现 14 纳米量产的生产线，以及逐步扩充 28 纳米生产线的产能;另一方面要务实地积极扩充 8 英寸，满足成熟制程需要。因为只有销售额迅速提升，才有希望平衡折旧金额加大的挑战。
第三，切忌跟风，稳健的财务策略是根本。中芯国际之前曾有过与地方政府开展合作发展的经历，但是结果并不理想。如今中国半导体业的发展声势造得很大，尤其是许多地方政府纷纷计划上马 12 英寸生产线。此股风潮并非都是理性的。但是站在中芯国际的立场，一定要把心沉下来、不跟风，认真对待股民的期望，坚持之前的成功策略。投资要与自身能力及市场需求相匹配。因为投资的风险很大。其中一个方面是在中国现有条件下一定会受到非市场化因素的干扰，另一方面对于先进制程的技术难度要有充分的估计，通常一条生产线产能爬坡周期会很长。所以对于一家上市公司要有自己的主见，切忌冲动。
其中新建生产线的厂房可以先行，然而设备的安装要根据市场的需求与自身的能力，逐步扩充真正有效的产能。其中一切的关键是要加强研发的投入。“种瓜得瓜，种豆得豆”，只有掌握核心技术，在实现 28 纳米量产后，提升占销售额之比，并在 14 纳米 FinFET 技术上有所突破，才是硬道理。
第四，未来的竞争会更加激烈，要有充分的思想准备。中国半导体业的发展正在走一条前人从未走过的道路，我们的对手暂时不能理解是正常的。因此当中芯国际在北京与上海分别高调新建先进制程的生产线时，外界的反应不太可能是积极的。同时由于中芯国际的异军突起，可能会改变全球代工的格局，势必会引起某些国家与地区的强烈反弹，这是无法避免的。现在，全球代工业竞争已经打到我们的家门口了。作为中国芯片制造业的标杆，中芯国际肩负的担子与责任十分光荣与艰巨。尽管此次策略的调整方向是正确的，但是连续 17 个季度实现盈利来之不易，相信中芯国际有能力在转型过程中不断调整，为中国的芯片制造业作出更大的贡献。
未来中芯国际要走一条什么样的道路，从理论上是清楚的，然而实际当中的执行十分艰难。能够走到今天这个程度已经相当成功与不易。然而由于中国半导体业的特殊性，注定中芯国际要走一条前人从未走过的道路，而且这条道路一定是曲折的。别人成功的经验几乎都用不上，所以关键是要自身过硬。能够踩在别人的肩膀上，固然是大好事，但是非常可能让您踩的不是肩膀，而是“一块砖的高度”。因此只有加强研发、加速研发，让自身真正的硬起来。具体来讲，应用集中人力与财力，用 3 年到 4 年的时间，把 28 纳米的性价比做到接近于台积电第四代 28 纳米的水平。
全球代工的竞争十分激烈，除了老对手之外，三星等新对手也很难对付。之前是 16 纳米与 14 纳米之争，如今已经延伸到 10 纳米，甚至 7 纳米，实际上工艺技术的推进步伐并未放缓，对手们已经赶上每两年前进一个制程台阶的进度了。
