芯片世界观 | 3D XPoint强势出击要干掉NAND，美光咸鱼翻身不是梦

美光与英特尔合作开发 3D XPoint 技术的研发，3D-Xpoint 是一种基于闪存颗粒的存储技术的革命，它的诞生将改变 NAND 传统的存储规则，从根本上提高闪存颗粒的存储性能，从而极致的提高以固态硬盘为代表的存储设备的读写表现。

3D XPoint 将成为英特尔与美光收益增长的长期催化剂。我认为美光很值得投资，因为它可创造的价值被远远低估，其收入和盈利都将呈现强劲的增长趋势。

3D XPoint 是第一个具有革命性的新一代存储技术，这距离 NAND 闪存诞生已经有二十五年的时间了。

3D XPoint 被认为是改变行业游戏规则的革命性技术，有这四大亮点：

1. 其速度是 NAND Flash 的 1000 倍
2. 其成本大约是 DRAM 的 1/2
3. 其使用寿命是 NAND 高出 1000 倍
4. 其密度是传统存储器的 10 倍

3D XPoint 的优势可以在游戏、媒体制作、基因组测序、金融服务、个性化医疗等各领域得到良好体现。当然，这只是冰山一角的例子而已。3D XPoint 在存储领域有着巨大潜力。
 

美光表示 2017 年将挣得 3D XPoint 的第一桶金，但却没有给出此技术 2017 年的预计收入情况。3D XPoint 的客户情况，美光也没有做太多透露。所以，我猜需要一段时间，大家才能真正体验到这项技术。3D XPoint 可带来的收入在 2017 年也许并占不到什么份额，但对于美光而言，它将成为长期的增长动力。

与此同时，美光其他技术也有强劲增长态势，从上一季度的情况来看，计算和网络业务同比增长了 18％、移动业务同比增长了 54％、嵌入式业务同比增长了 13％、存储业务同比增长了 13％。而这得益于云计算、GPU 更高图像运算需求和游戏主机的拉动，以及 LPDRAM、移动 NAND、摄相机、汽车电子等领域的需求。各部在业绩上取得的成绩也标志着美光将走上转型的道路。

美光提出了实现 DRAM 15％~20％的供应增长，而实际需求却远超目标值，实现 20％~25％才能满足需求。同样，美光预计 2017 年实现 NAND 30％~40％的供应增长，而实际的市场需求是 40％~45％。

而这种需求的增长将是长期的，而需求增长也远高于供应增长，所以对美光而言，未来将是美好的。面临强劲需求，美光将在 2017 年实现大笔捞金：

预计 2017 年美光的净资产收益率将达 13.8％，2018 年将上升至 16.4％，而 2016 年这个数字其实是一个负值。2017 年对美光而言，将是重大转折的一年。在未来几年，都叫爱那个保持良好的增长态势。

趁着 3D XPoint 分东风，美光股价也将有大爆发。我认为，在此方面，美光的估值过低是由于过去几年行业的衰退所带来的。尽管最近美光股价回温，但仍然低于其竞争对手与标准普尔 500 指数。

下表为美光、英特尔、AMD 下个财年的预期情况。

尽管上面的分析看，美光明年能一口气吃成个胖子。但是，实际情况可能没有这么乐观，因为有很多可变的因素存在。

- 实际的供求情况也会给美光的股价带来波动，比如高于预期的供应增长、低于预期的需求增长；

-  市场对 3D XPoint 的需求可能比预期要来的晚、来的慢。

结论：
3D XPoint 是美光强势出击的一大利器，它可能推动美光在 2017 年跑赢。3D XPoint 技术优点众多，比如更快、更便宜，将吸引众多客户对此进行采用。随着 3D XPoint 的推广语普及，美光将从此技术上取得一个长久的获利。

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