苹果打击供应商,市值下跌后的过激反应?

2017-06-13 13:29:35 来源:半导体行业观察
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苹果(AAPL)是高端智能手机市场的统治者,其利润超过了智能手机行业利润的80.0%。高端智能手机需要更多的半导体技术,这使得苹果成为半导体行业(SMH)的最大客户之一。然而,半导体行业的整合和智能手机市场的放缓,在苹果和供应商之间制造了麻烦。

作为一种普遍做法,苹果的零部件将从至少从两家供应商那里采购,以获得更好的价格,并减少对单个供应商的依赖。然而,自2013年以来,该公司的许多关键供应商都已被收购,这导致其供应链的萎缩。

 


根据Susquehanna金融集团的数据,SanDisk、Broadcom、Intersil、Sharp、Elpida Memory、RF Micro Devices、TriQuint Semiconductor和Fairchild Semiconductor都被大公司收购,从而减少了苹果供应商之间的竞争。

这些变化促使苹果公司内部生产了几种元器件。最近,该公司向其图形芯片供应商 Imagination Technologies表示,将在两年内削减一半的订单,因为苹果希望在内部制造GPU。这使得Imagination Technologies的股价在一天之内下跌了70.0%。未来几年,更多的供应商可能会遭遇类似的命运。

苹果公司开始在内部生产半导体组件,开始是处理器,然后在内部逐步引入图形、蓝牙和其他芯片。有传言称,苹果正在考虑内部生产电源管理芯片和调制解调器,这使得他与供应商Dialog Semiconductor和Qualcomm(QCOM)的关系面临风险。

在半导体公司整合之后,内部设计也能帮助苹果保持其在供应商中的主导地位。这也让苹果完全控制了自己的硬件。

Canaccord Genuity的分析师Mike Walkley表示,尽管内部设计有自己的好处,但这也很浪费时间,而且可能会让苹果错过新的技术趋势。他举了诺基亚(NOK)的例子,该公司采用了类似的方法来削减成本和控制组件供应链,但却错过了智能手机的拐点。

苹果进一步给供应商带来定价压力。据彭博社的一份报告称,Yuanta Securities的分析师Jeff Pu表示,2017年1季度,它强制其供应商将iPhone 7的费用降低10.0%-20.0%。

苹果供应协议缺乏稳定性以及对更低价格的需求,正在挤压供应商的利润空间。此外,不断放缓的智能手机市场和苹果的双重采购战略,鼓励许多供应商通过多样化经营来减少对于手机制造商的依赖。

在本系列中,我们看到了苹果的行为如何影响其供应商的收入。

苹果在竞争中以1万亿美元的市值领先
在本系列的前一部分中,我们看到,市场正因对苹果(AAPL)下一代iPhone 8的预期而升温。尽管iPhone销量增长放缓,苹果在智能手机市场的份额也有所下降,但苹果股价自2017年初以来已上涨32.5%,目前接近156.65美元的历史新高。

苹果的市值在2017年5月初达到800.0亿美元,此前 Drexel Hamilton 的分析师Brian White将该公司股票的价格目标从185美元上调至202美元。与此同时,有消息称iPhone供应商的产量比预期的要早。

 


根据一篇文章,RBC资本市场分析师Amit Daryanani认为,在未来12到18个月里,苹果有能力达到1万亿美元的市值。如果苹果能达到200美元的牛市目标,那就有可能实现这一目标。Daryanani预计,苹果公司的收入将在2018年的财政收入中得到改善,这是由于对其硬件的强劲需求(Mac和iPhone)及其iOS 移动操作系统。

在给投资者的信中,Daryanani写道:“我们相信,基本的现实仍然是,苹果的估值在本质上低于我们预期的长期收入和每股收益。”

Daryanani没有说苹果是否会成为第一个达到1万亿美元的估值(SPY)的公司,但很明显,苹果公司在估值上领先于其他公司。Alphabet(GOOG)市值为6870亿美元,微软(MSFT)市值为5580亿美元,亚马逊(AMZN)市值为4830亿美元,人们相信他们也有能力达到1万亿美元的市值。

瑞士信贷分析师Kulbinder Garcha认为,iPhone 8将在2018年的财政收入中推动该公司的收益。他强调,在过去的四年里,iPhone已经将其用户基础增加了一倍,达到近7亿用户。他预计,iPhone的高保留率和不断增长的需求和价格将使苹果公司的EPS (每股收益)在2018财年达到11.62美元,高于华尔街10.44美元的共识。

所有这些乐观情绪都是由即将上市的iPhone 8所驱动的。接下来,我们将看到这款手机的特别之处。

果的iPhone 8有什么值得大惊小怪的?
苹果(AAPL)是半导体行业最大的客户,大多数芯片公司的收入都依赖于这家手机制造商。苹果的在半导体方面的高消费是由于对其高端iPhone的强劲需求,在每一次更新中使用大量半导体器件。

在2010年至2015年期间,苹果的iPhone销量以平均每年25.0%的速度增长。然而,随着iPhone遭遇技术停滞和来自中国手机制造商日益激烈的竞争,这种强劲的增长在2016年宣告结束。

 


然而,对于iPhone 8的消费者来说,他们的兴奋感正在形成。从2017年开始,iPhone将迎来10周年纪念日,分析师和客户预计iPhone 8将迎来重大技术改进。

许多媒体报道援引匿名消息人士的话称,苹果将首次在iPhone上推出OLED(有机发光二极管)显示屏、无线充电和AR(增强现实)。值得注意的是,这些技术已经存在于几款Android手机中。

(1)OLED显示屏

iDrop News报道说,最新泄漏的消息称,iPhone 8将使用一个特殊的5.8英寸的OLED显示屏,它在机身的两侧弯曲,这一曲率将会减少侧面的边框,让苹果可以在尺寸较小的情况下增加显示尺寸。三星的(SSNLF)Galaxy S8和Galaxy S8 Plus采用了双曲面OLED显示屏。

DigiTimes引用中国当地报纸报道说,曲面OLED和更纤细的边框将iPhone的显示宽高比从16:9变为18.5:9。 该公司引用了来自苹果代工合作伙伴台积电(TSMC)的消息来源:Touch ID指纹识别将嵌入到显示屏中,home键将被移除。

一些消息来源称,iPhone 8的OLED显示屏还将采用True Color传感器,根据当前环境的颜色和亮度来调整显示。 苹果在iPad Pro中使用了这种技术。

(2)AR应用

DigiTimes报告还指出,iPhone 8将采用苹果最新的A11处理器,3D感应双前置摄像头,以及背面的双摄像头。消息来源称,相机将支持AR应用。此前,彭博社曾报道称,苹果正在开发一款可以无线连接iPhone,并将内容发送给用户的AR眼镜。

其他泄露的消息表明,iPhone 8将在双摄像头镜头中使用光学图像稳定技术,并在前置摄像头中实现3D感应面部识别。

(3)无线充电

一些分析师认为,iPhone 8将引入无线充电功能,该功能将由Broadcom(AVGO)提供。

其他报道称,未来的iPhone可能也会有人工智能计算和自制GPU。我们将在接下来的部分讨论这个问题。

 

 
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