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自 6 月 29 号以来，美光的营收已经受到打击，但并不明显。所有关于美光的商业基础因素已经移向了对的方向。
然而，美光发现自己下降 11%。唯一的原因是他们发现在这个位置上是充满恐惧，害怕这个周期的结束，并且害怕美光将会回到昏暗的财务状况。没有其它因素表明，当利益达到历史高点时，股票营收应该下降数倍。
但是，美光拿什么保持股票，并且合乎逻辑方向地处于引领呢？我没法确保，因为我不能看清未来市场的变化。然而，我继续看涨的理论来自最新的苹果营收报告：更多的是电话会议。
这不是什么秘密，iPhone 和相关的设备（iPad、Macbook、苹果手表等）需要存储器，并且随着技术进步会需要更多。iPhone7 采用 SK 海力士的闪存和三星的 RAM，而 iPhone7+采用了东芝的闪存和三星的 RAM，这也没什么好隐瞒的。但老实地讲，iPhone7 的 DRAM 和 NAND 供应商确实没有什么区别，谁提供 iPhone8 的元器件会有什么不同吗？
这是因为存储器是一个需求在一个角落而供应商在另一个角落的市场。这一需求会影响到所有玩家，因为任何采取 ECON 101 的人都知道，供应和需求是市场定价的基本准则。因此虽然美光的芯片不直接用于苹果的主要产品中，它仍然能够拖累市场供应，以满足苹果的需求，从而提高存储器价格 - 特别是如今市场开始紧张。所以当 SK 海力士和三星试图满足苹果的需求时，市场供应开始变紧张。
这个紧张市场得益于美光，因为它出售存储器和存储器产品给其它客户。但是我们能够用昨天的信息确定今天的数据。自从报告公司最好的数字和未放缓的前景以来，美光下降 10%，我们想知道内存市场的未来是什么？
进入苹果的指导。一个电话会议上，摩根士丹利未来关于的重要问题：
“... 毛利率指导强劲，但是从你的六月份季度指导来看，它确实下降了，并且你将范围缩小到 50 个基点。我想知道你是否能解决。什么造成了连续下跌？什么给你信心，你比你三个月前有更多的知名度？”
苹果的 CFO Maestri 回应：
“通常，我们在九月份将产品转化成本。这是主要的驱动力。这对我们来说是循序渐进的。相对一年前，今年的存储器定价环境更加艰难。”
但是稍后又回复：
“对于我们用于毛利率的范围而言，我们有一个很好地了解我们与我们的对冲程序在哪里，并允许我们减轻那里的一些波动。”
让我们分析一下。Maestri 的第一部分总结了整个观点 -- 存储器的价格已经增加了苹果的成本。这是向前的指导，并且公司相信这将会在剩下的季度继续，而且将会影响到任何已经内置的 iPhone。
记住，与买家的艰难的存储器环境相反的是供应商。在这种情况下，供应商如 SK 海力士、三星、美光和东芝，他们看到了一个大的内存环境，因为他们的产品能够卖更高的价格，而存储器成本在下降。
第二，CFO 的第二部分谈到对冲程序。这可能是基于合同的定价，锁定苹果进入一个合适的价格环境，允许他们在 50 个基准点内给予指导。一个公司把自己锁进一个购买价格的原因，是因为他们希望价格增长，并且跑出他们的产品成本和它们的指导，如果苹果希望存储器格局会缓解，那么他们很有可能要脱离现货定价，而不是合同定价（当然苹果要求一些合同定价对于财务计划来说是有好处的，但不是的话他将反对你。）
苹果清楚地认为，在 iPhone 的这个周期中，存储器形势不会随之而起，否则就不会把自己锁定在更低的毛利润。对于他们最好的方法就是打击指导，但是对规划目的来说是积极的。等待将会看到未来内存的价格压力，并且导致他们的毛利润下降 --- 不值得冒险等待更好的定价和达到如今市场毛利润上升的风险。
很明显，苹果正在酝酿一个 iPhone 周期，持续增强内存定价。这意味着需求将会继续超出供应，并且芯片价格将会继续上涨。我们继续受到关于市场不放过的消息，这种修辞将持续到本季度。这意味着美光的下一季度将会更加强大。
这很重要，如我以前讨论过的，美光已经为下一个季度中的指导做好准备。基本上，下个季度的指导将会继续展示市场周期还没结束，美光的强大将会继续。
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