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扒一扒该本土电容触控芯片公司的市场竞争力

2014/07/31
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小编语:全志科技IPO被叫停的热乎劲儿还没过呢,又一个国内IC设计企业启动IPO上市计划了,小编觉得下面这篇文章分析的很中肯、切中要点,触控芯片本身市场发展空间不可谓不大,但本土厂商要和国际大厂竞争,难度不小,如果单纯依赖中低端产品,目前市场正在洗牌,波动性较大,对芯片厂商影响还是很大的,虽然从资本运作角度,上市是很多厂商的理想结果,但也要量力而为……

中国证监会公布了最新IPO预披露名单,深圳市汇顶科技股份有限公司拟上交所上市,本次发行不超过5500万股,保荐机构为中国国际金融有限公司。


深圳市汇顶科技股份有限公司,成立于2002年,是国家级高新技术企业,立足于全球领先的人机交互技术的芯片设计及软件开发,向智能手机、移动数码、笔记本电脑和家用电器产品提供业界最高技术水准的全系列电容式触控芯片及完整解决方案,已经拥有电容触控技术专利数十项,并开发出自主知识产权的、具有国际领先水平的多点电容屏控制芯片及整体解决方案,适用于各种尺寸的智能手机及移动互联网装置,众多整机厂商已经采用汇顶科技的多点电容屏触控芯片量产成功。

投资者在评价公司本次发行的股票时,除本招股说明书提供的其他资料外,应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。

一、行业风险

(一)行业波动风险

集成电路设计行业隶属于半导体产业,伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环,集成电路设计行业也存在周期性波动。在产业整体供应不足的时期,集成电路设计企业面临较好的发展机遇,政府支持力度较强、融资渠道较广、市场需求旺盛,企业成长速度较快;而一旦半导体产业出现供应过剩,一些规模偏小、缺乏自主知识产权、技术研发能力较弱的集成电路设计企业则面临倒闭或者被收购的风险。

近年来,智能手机、平板电脑等消费类电子以及移动互联网、3G通信汽车电子工业控制等市场的快速发展,极大地带动了集成电路设计业的快速成长。同时,中国政府一向重视集成电路行业的发展,通过出台一系列法律法规,规范行业竞争秩序,加强集成电路知识产权保护力度,为业内企业创造了有利的投融资、税收和出口环境。在此背景下,中国集成电路设计行业正处于快速发展的时期。但是,若未来宏观经济形势发生剧烈波动,导致下游消费类电子产品等市场对芯片需求减少,或者国家针对集成电路设计行业的产业政策发生重大不利变化,集成电路设计行业增长势头将逐渐放缓,使包括本公司在内的集成电路设计企业面临一定的行业波动风险。

(二)市场竞争及产品价格下降的风险

集成电路设计行业公司众多,市场竞争日益加剧。国际方面,Synaptics、Cypress、Atmel等公司拥有较强的资金及技术实力、较高的品牌知名度和市场影响力,与之相比,本公司虽然在产品性能和本地支持服务上具备竞争力,但在整体实力和品牌知名度方面还存在差距;国内方面,本土竞争对手日渐加入,其技术水平也不断成熟,未来芯片产品可能出现一定程度的同质化,从而导致市场价格下降、行业利润缩减等状况。

随着电容触控芯片销售量的增长、市场占有率的提升以及芯片工艺的优化,公司在芯片平均单价下降的情况下,保持了较高的毛利率水平。2011年度、2012年度和2013年度,本公司电容触控芯片平均单价分别为10.78元/颗、7.86元/颗、4.95元/颗,但同期电容触控芯片的毛利率分别为53.71%、67.38%和66.17%,毛利规模保持较高水平。但未来随着市场竞争进一步加剧,公司仍将面临主要产品价格下降,导致盈利能力下滑的风险。

二、经营风险

(一)技术创新风险

集成电路设计行业技术升级换代较快,未来若公司技术研发水平落后于行业升级换代水平,将对本公司产生不利影响。同时,虽然公司针对未来技术发展趋势进行了详细论证和审慎判断,但技术的产业化和市场化始终具有一定的不确定性,若本公司技术研发方向与市场发展趋势相偏离,将导致公司研发资源浪费并错失市场发展机会。

虽然本公司在核心技术水平、技术研发能力等方面具有较强的竞争力,募集资金投资项目的选取也是基于行业发展的趋势而审慎确定,但是,若未来行业技术水平和发展趋势发生较大变化,本公司仍面临上述技术创新风险。

(二)产品类型单一的风险

公司专注于智能人机交互技术的研究与开发。近年来,公司主导产品电容屏触控芯片市场需求旺盛,产品销售收入增长迅猛,2011年以来已成为公司营业收入的主要来源。2011年度、2012年度和2013年度,电容触控芯片收入占公司营业收入的比重分别为79.12%、97.13%和98.75%。但集成电路下游客户需求丰富,现阶段公司产品类型较为单一,存在无法满足客户的多样化需求的风险。

(三)公司业绩无法保持高速增长的风险

报告期内,伴随下游市场需求的快速增长,公司适时推出性能优异的电容屏触控芯片,触控芯片的市场占有率逐步提升,经营业绩呈高速增长态势,营业收入从2011年度的8,652.80万元增长至2013年度的68,562.09万元;净利润从2011年度的2,652.50万元增长至2013年度的25,663.69万元。公司经营业绩的高速增长,主要得益于下游需求的快速增长和本公司芯片产品的竞争优势。

公司致力于成为世界级的芯片及软件技术设计企业,力求为股东创造长期、稳定、持续的投资回报。未来,随着公司业务规模的不断扩大,营业收入和净利润继续维持高速增长的难度较大,公司将面临经营业绩无法保持高速增长的风险。

(四)原材料供应及外协加工风险

本公司作为集成电路设计企业,专注于芯片的研发、设计环节,而生产环节主要采取Fabless运营模式。公司采购的主要原材料为晶圆,而芯片的封装、烧录、测试等生产环节主要通过外协厂商完成。若晶圆市场价格、外协加工费价格大幅上涨,或由于晶圆供货短缺,外协厂商产能不足、生产管理水平欠佳等原因影响公司的产品生产,将会对公司的盈利能力、产品出货造成不利影响。因此,公司面临一定程度的原材料供应及外协加工的风险。

(五)核心技术泄密风险

通过不断创新及自主研发,公司已在电容触控芯片领域和固定电话芯片领域积累了多项核心技术,在业内具有一定的领先性,这些核心技术是公司产品竞争优势的有力保障。

为防止核心技术泄露,公司申请或取得了相关专利、集成电路布图设计登记证书、软件著作权等,并制定、实施了严格的核心技术保密制度,谨慎设置核心技术知识权限,与员工签订了《保密协议》、《竞业限制协议书》和《知识产权协议》,明确约定员工任职期间及离职以后保守本公司技术秘密及竞业禁止事项。同时,公司在产品委外生产加工过程中采取了技术保密措施,并与委外加工厂商签署项目的《保密协议》约定了保密事项。

然而,若因核心技术信息保管不善、核心技术人员流失等原因导致公司核心技术泄露,将对公司造成重大不利影响。

(六)人力资源不足风险

集成电路设计行业属于智力密集型产业,人力资源是企业的核心竞争力之一。本公司拥有较强的研发队伍和优秀的核心技术人员。报告期内,公司业务规模实现了快速扩张,人员规模也相应提升。截至2013年12月31日,公司人员已达到300人,其中研发人员达到189人,研发人员中海外人员达到14人。然而,从公司本身的发展需要和市场竞争环境来看,公司仍需要不断吸引优秀人才的加盟,尤其是募集资金投资项目开始实施后,公司对优秀人才的需求将愈加迫切,而国内集成电路设计专业优秀人才相对国际总体较为匮乏,因而专业人才数量可能难以满足公司发展的需求。同时,公司若发生人才流失,将进一步加剧人力资源不足的风险。

(七)高速成长带来的管理风险

近几年公司业务规模实现快速增长,2011年度、2012年度和2013年度,公司的主营业务收入分别为8,652.80万元、55,665.26万元和68,562.09万元,期末总资产分别为10,738.21万元、35,989.72万元和64,989.39万元。与此同时,公司人员数量也从2002年成立时的30余人增加至2013年末的300人。收入、资产和人员规模的扩张对公司的经营管理方式和水平都提出了更高要求,如果公司未能根据业务规模的发展状况及时改进企业管理方式、提升管理水平,将对公司生产经营造成不利影响。

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