贝尔斯登：电信重组临近 没有免费午餐

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更新于2008-03-12 12:38:52

　　3月12日消息，针对国务院昨日披露的机构改革方案，贝尔斯登发表报告称，电信重组即将临近，但不要指望会有“免费的午餐”。

　　贝尔斯登认为，尽管近期高层调整使得电信业重组即将公布的信号更为明确，但关于运营商之间资产转让的细节仍不明朗。该行认为，中国联通的CDMA用户的估值、联通与网通合并的细节可能令中国电信及联通的投资人失望。

　　该行认为，假设中国电信以人民币350-750亿的价格收购联通C网，而联通与网通通过每股网通股票换1.2-1.5股联通股票的方式合并，则这些公司中期利润被稀释及利润增长空间有限的可能性很高。

　　报告称，中国电信在收购联通C网时将会受到用户估值、CDMA网络租赁费、较高的财务成本等因素的影响。而联通的盈利将受到发行新股和GSM网络增长潜力等因素的影响。

　　贝尔斯登认为，与市场水平及其本身的增长前景相比，中资电信股估值普遍偏高。

　　昨日中移动(0941.HK)收盘下跌0.5%至110.60港元；中国电信(0728.HK)升1.6%至5.71港元；中国联通(0762.HK)下跌0.3%至17.74港元；中国网通(0906.HK)下挫0.2%至23.95港元。(叶柳)