引言:2020 年本是一个节点年,欧洲的碳排约束、美国各个车企推出新的电动汽车和中国准备结束新能源汽车补贴并从补贴驱动转换到市场驱动。而这波从中国的疫情到全球的疫情把这一切都给打断了。高盛从 3 月 15 日到 3 月 20 日,把美国的季度 GDP 的衰退从 -5%飙升到 -24%,虽然在 Q3、Q4 疫情控制后有一波反弹,但是这样的冲击对于消费者选购大件和租车方面都带来了非常大的抑制作用,目前看下来这个事情变得越来越深入。 

 

01 高盛的预测和欧美的经济衰退

 

高盛在报告里面的逻辑,是统计疫情引发的消费停顿,拖住了美国经济陷入冰冻状态,使得一周前的期 Q2 GDP 减少 5%扩大到 24%;这也意味着美国失业率将在 Q2 从 3.5%飙升至 9%。Q1 的衰退也从之前的 1%扩大到 7%左右,这两个季度的高台跳水,将会导致很多的问题,对于实业和金融而言是很大的。 

 

图 1 高盛的美国季度 GDP 的增速预测 

 

对于汽车行业来说,由于疫情的影响使得消费者和企业继续减少旅行、娱乐和餐馆就餐等方面的支出,在这块如下图所示是降幅最大的部分,人都待在家里哪里都去不了,对于汽车和租车的需求就没有了。美国和中国还是有差异的,汽车保有率很高,没有需求就不需要新车和租车。所以除了疫情对消费者支出的影响,汽车行业还有供应链受到严重影响和整车制造活动受到影响,即使是恢复也不是一时半会的事情。 

 

图 2 高盛预测的细分项目里面,与出行相关的活动影响最大 

 

同样的情况,高盛在 3 月 17 日前预测在欧洲也是适用的,欧洲主要的经济体德国、法国、意大利和西班牙都是负增长,这个数据还没有更新,按照美国的更新法,季度性的衰退会特别明显。 

 

图 3 这个预测还有待更新,3 月 20 日以后所有的数据都要重新调整 

 

因此我觉得,就疫情的判断,势必会导致整个电动汽车在欧洲和美国的数量少掉很大一部分,因为从目前实体上的失业率和资产上的(股市和金融)的损失对于普通的消费者来说,是很惨重的。建立在这个认知下,我判断 3 月 -5 月的汽车销售数据在欧美会比 GDP 的下降更多。 

 

02 建立长期的逻辑

            

从目前的情况来看,欧美的民众和我们都是相似的,一开始都需要钱,把大量的金融资产抛出去,换回来现金来抵御短期内的疫情风险(持续 2-3 个月),而政府部门势必会通过各种手段来挽救经济,后面的 Q3 和 Q4 的 GDP 反弹也是必然的,这里存在一个大落和大起的过程,唯一确定的是后续大家手上的钱都会经历一个剧烈的波动(大概率是贬值)。汽车行业可能会在 Q2 开始,在电动汽车这项长期的事业上按下暂停键,现有开发的项目应该问题不大,但是面向电动汽车整体的大幅度的生产准备和工厂的改造在全球范围内会有一个适度的调整。特别是欧洲,根据 1 月和 2 月主要的新能源汽车销售,根据目前各国疫情和医疗情况,我们可以对这块的销售做一些折扣计算,从 20%-50%不等,意大利、西班牙和英国影响很大,法国、德国和荷兰次之,挪威、瑞典可能好一些。我们可以根据这个数据来对比看下实际 2020 年上半年的新能源汽车的销售情况。我觉得本质问题还是失业率上升导致的社会问题会比较多,这方面宏观的影响对于汽车的偏好会有影响。 

 

图 4 欧洲各个市场主要电动预测情况

 

小结:当然今年国内的情况比较复杂,从 3 月开始以后不少地区对于 10 万左右的家用车的需求作为通勤使用的诉求很强,油价的下降幅度虽然少,但是预期短期内往上涨是没动力的,对于今年的纯电和插电两块来说,限购城市的牌照释放不是特别好的消息(上海的 1-2 月的拍牌成功率有上升)。

 

备注:另外行业内之前信用最好的外资汽车企业在本土经营上存在困难,今年产业链里面的所有玩家都不好熬。