与非网 10 月 26 日讯 10 月 22 日凌晨,特斯拉公布了 2020 年第三季度财报,在全球经济还处于动荡的大背景下,特斯拉每股收益及营收均超出预期,创下最高纪录。

 

这是特斯拉连续五个财季实现盈利,这意味着,该公司有望结束连年亏损的命运,在 2020 年首次实现全年盈利。

 

分析指出,不出意外的话,特斯拉或将在 2020 年实现全年盈利。对于特斯拉来说,价格更加低廉的 Model 3 以及明年即将在中国正式下线的 Model Y,将会是其短期内保持行业领先的关键。伴随激进的研发投入与资产扩张,国内公司大概率会深入或是主导各环节的全球供给。

 

连续第五个季度实现盈利

财报显示,特斯拉第三季度实现营收 87.71 亿美元,同比增长 39%,环比增长 45%,高于市场预期 84.78 亿美元,营业利润率达 9.2%。在美国通用会计准则(GAAP)下,特斯拉实现归属于普通股股东的净利润 3.31 亿美元,同比大增 131%,环比大增 218%,连续第五个季度实现盈利。在非 GAAP 准则下,实现归属于普通股股东的净利润 8.74 亿美元,同比增长 156%,环比增长 94%。

  

三季度继续增长的很大原因在于车辆交付量的进一步提升。报告期内,汽车业务收入 76.11 亿美元,同比增长 42%,环比增长 47%;汽车业务营业利润率达 27.7%,高于二季度的 25.4%。

  

数据显示,特斯拉第三季度共生产 14.50 万辆汽车,同比增长 51%,环比增长 76%;交付 13.96 万辆汽车,同比增长 44%,环比增长 54%,再次创下新高。其中,Model 3 和 Model Y 产量 12.80 万辆,同比增长 60%,环比增长 69%。Model 3 和 Model Y 交付量 12.43 万辆,同比增长 56%,环比增长 55%。

  

尽管相比于 Model S 和 Model X,Model 3 和 Model Y 的价格更为亲民,但在规模化生产和交付下,特斯拉第三季度汽车业务毛利率达到 27.7%,总体毛利率达到 23.5%,均创下新高。

  

值得关注的是,特斯拉毛利率的提升在很大程度上与中国工厂有关。在提升对外开放水平及培育新能源汽车产业链的政策支持下,特斯拉位于上海临港的工厂获得了不少优惠(例如能够以低息取得贷款),同时,随着本土供应链的形成,整体效率也进一步提升。

  

维持今年交付 50 万辆汽车目标

特斯拉表示,尽管非常困难,但仍然维持今年交付 50 万辆汽车的目标。实现交付目标主要取决于 Model Y 和上海超级工厂产能的逐季增长,以及在物流和交付效率方面的改善。

  

尽管特斯拉因为疫情关闭了一段时间的工厂,产能受到影响。但是,这次的财报提到,特斯拉车辆的生产效率正在进一步推高。

 

目前,Fremont 工厂总产能达到了 59 万台 / 年,在新增生产线的同时,使用了全球最大的压铸设备用于升级 Model Y 的生产装配。此外,上海工厂的产能现已增加至 25 万台 / 年,工厂目前已经处于三班倒生产状态。Model Y 产线上也引入了大型压铸设备。

 

值得一提的是,特斯拉第三季度超预期的业绩还得益于出售碳排放积分得到的 3.97 亿美元收入(被在了汽车销售收入当中)。

 

碳排放积分是指二氧化碳排放配额,车企需要通过销售污染低的电动汽车来获取积分用以抵消其销售的具有高污染的车型的排放,美国和欧盟都有类似的规定。

 

2020 年上半年,特斯拉共计从售卖碳排放中获得 7.82 亿美元。扎卡里·柯克霍恩预计,今年因出售碳排放积分取得的收入将比去年增长一倍以上。

  

在当天的电话会议中,特斯拉 CEO 埃隆·马斯克并未详细说明第四季度的前景,但他预计 2021 年销量将大幅增长。特斯拉将实现这一目标的重要途经放在中国市场上。马斯克称,上海工厂的 Model 3 的产能已经增加至 25 万辆 / 年。“由于电池成本的降低以及在当地采购水平的提高,我们已经将 Model 3 的价格降至 24.99 万元人民币。”

  

东吴证券电新分析师认为,特斯拉第四季度销量增长主要来自:一是中国市场标准版 Model 3 降至 25 万元、长续航降价至 31 万元将带来满产满销,预计季度销量将突破 5 万辆;二是美国工厂 Model Y 产能爬坡,目前单月已超 1 万辆,有望再上台阶。2021 年欧洲及得州工厂投产,Model Y 量产,销量有望增至 100 万辆,后续低价车型推出,将推动电动车平价,引领全球电动化。

  

扩张产能同时,特斯拉在持续增强自己的“核心竞争力”驾驶能力。财报发布的前一天,特斯拉推送了完全自动驾驶系统(FSD)的测试版,并表示该推送会极其缓慢及谨慎。在财报电话会议上,马斯克表示 FSD 将在几周内尽快完成测试,并争取年底前推送。马斯克还称完全自动驾驶系统在第三季度带来的递延收入约为 1000 万美元。

  

相关供应链有望迎来长周期增长

尽管特斯拉财报亮眼,第三季度净利润同比大增 131%,现金流和毛利率等所有关键指标均超出预期,但仍有投资者质疑,特斯拉目前高达 4000 亿美元的估值合理吗?年内,特斯拉股价已飙升逾 400%,目前市值超过 4000 亿美元,远远高于包括丰田和大众在内的传统汽车制造商。

  

有分析人士指出,在美国,特斯拉销售已经放缓。在中国,特斯拉今年已数次降价,但根据乘联会数据,其 9 月在上海生产的 Model 3 销量略有下滑。在欧洲,特斯拉同样面临着来自传统汽车制造商日益激烈的竞争。因此,对于特斯拉来说,价格更加低廉的 Model 3 以及明年即将在中国正式下线的 Model Y,将会是其短期内保持行业领先的关键。


10 月 19 日,特斯拉中国表示,其上海超级工厂正式启动整车出口业务,出口车辆为 Model 3 标准续航升级版,与供应中国市场的车型保持一致,出口地包括德国、法国、意大利、瑞士等十余个欧洲国家。

  

招商证券分析师游家训认为,未来五年欧洲新能源车的销量和渗透率会是一个不断提升的过程,相对应的动力电池的需求也会快速增长。伴随激进的研发投入与资产扩张,中国公司大概率会深入或是主导各环节的全球供给。其中,在欧洲市场,中国中游优质企业已经切入欧洲主流车企供应链。随着车企配套经验与材料体系的不断积累与完善,叠加中国企业在制造成本控制方面的优势,预计其竞争力将进一步加强,相关电池材料、电池、电气系统公司,有望迎来长周期增长。

 

截至目前,特斯拉股价在盘后交易中上涨 3.25%,至 436.37 美元。自今年年初以来,特斯拉股价大约翻了五倍。

  

华西证券分析师崔琰指出,特斯拉通过不断降本、不断降低车型售价维持产品竞争力。中国零部件供应商在具备稳定供应能力的同时成本优势突出,特斯拉海外工厂建设有序推进,供应链全球化程度提升,特斯拉中国供应商有望借机进入特斯拉全球配套体系。