摘要:

大众汽车举办了一场电动汽车展,强调电动汽车在 2025 年以后领导地位。
在目前来说,电动汽车发展的关键是它的生产规模。如果电动汽车的规模实现了扩大化,这将在未来增加更多的收益。汽车市场在很大程度上忽略了大众旗下的电动汽车的发展机遇,但是大众的电动汽车如果在几年之后成功的领导汽车行业的发展,这将推动汽车产业对未来发展的重新评估。

 

 

大众(otcpk:VLKAF)是全球领先的汽车制造商,具有广泛的核心产品供应、庞大的生产规模和改进成本的方法,在未来市场中有良好的发展前景。在新冠肺炎疫情期间,大众汽车表现出来的市场弹性让我一点也不惊讶。然而,在电动汽车的发展领域中,大众汽车是一个不被重视的前期电动汽车制造商。


回顾这场电动汽车展,让我看到市场忽视了大众的电动汽车销量和它对市场的贡献。在对大众的产量评估时,我们看到大众电动汽车的产量比之前多出 40%。


缩小产品之间的差距
在这次的电动汽车展中,大众汽车强调它计划在 2020 年占领市场的电动车份额 3%-4%,到 2021 年达到 6%-8%(高于 2019 年的 1%不到)。他的目标确立基于以下核心产品:大众 ID.3、ID.4、Skoda Enyaq、CUPRA el-Born 和 Audi Q4 e-tron。


更有意思的是,根据 ADAC 研究表明大众 ID.3 的反响高于同期的产品(大众引用如下所示)ID.3 在 5 年内的所有成本比日产汽车低约 12%,比特斯拉 3 型低约 21%。同时,ID.4 的价格预估也比特斯拉 Y 型低约 16%。


更重要的是,大众的第一辆电动汽车(ID.3)将建立在他的 MEB 平台上,在未来即将推行的至少 6 款基于 MEB 的车型中,ID.3 是第一款。这也是大众电动汽车产品的一个里程碑,大众也将以此获得市场上最广泛的 BEVs 投资组合。换句话来说,Tesla 的竞争即将来临。


在 2022\23 年底生产达到 100 万电动汽车,在 2025 年生产电动汽车达到 30 万:
在 2022 年,大众的目标将更加长远,即将推出 Q5 e-tron、电动保时捷 Macan 和大众 Buzz,并将在 2022 年(或最迟在 2023 年)推动 100 万辆电动汽车的销售。大众的目标如果实现,它和 Tesla 的销售差距可能已经缩小(甚至已经不存在)。


展望 2025 年,大众公司预计每年销售 300 万辆电动汽车,这将让它在市场处于遥遥领先的地位。为了实现这个目标,大众将在欧洲和北美需要超过 150 千兆瓦的电池容量,在亚洲也需要类似的容量。整体而言,电动汽车销量的 75%-80%将由欧洲和中国大陆贡献,欧洲将以超过 50%的份额成为电动汽车销售的主要市场。


优化生产线
大众汽车将从他的生产方面获益,电动汽车的生产也代表了一个精简生产线和走向其他生产工厂的机会。通过优化它的生产线,大众将从它的规模经济中获益。假设它的生产计划正常执行,大众的生产工厂将在生产规模、奥迪、座椅和电动汽车方面取得重大突破,并强调其基于 MEB 平台的生产策略的灵活性。



电动汽车可以让 EPS 增值
同样值得注意的是,大众汽车确认其电动汽车产品的贡献率已经成正向趋势,与类似的内燃机(ICE)车辆相当。然而,由于固定成本较高,而且目前的业务量相对较低,营业利润率仍然很低。这应该随着大众的规模而改变。ID.4 有望与 ICE 高尔夫的盈利水平相匹配,而 Skoda Enyap 应该与 Octavia 的利润相匹配,这意味着 ID.3 和 Enyap 的利润率分别为 3%-4%和 5%-6%。


虽然最初的运营利润率预期并不高,但我相信电动汽车会随着大众规模和市场份额的增长而增加。目前细节尚不明确,但大众计划即将到来的一轮计划中确认其 2025 年集团盈利的长期目标。这些数据至关重要,尽管电动汽车销量的季度披露是朝着正确的方向迈进的,但进一步的透明度是说服市场对大众汽车信任的关键。