2021年7月23日,麦格纳(Magna)宣布将以38亿美元收购ADAS巨头Veoneer(维宁尔),全球ADAS产品线最齐全的ADAS企业,没有之一。收购消息公布后,在斯德哥尔摩交易的Veoneer股票上涨超过55%,而麦格纳股票下跌4%。



维宁尔成立于2018年7月29日,是原全球第一大被动安全厂家,第一大气囊厂家Autoliv的电子事业部剥离出来的公司。之所以剥离,就是因为ADAS领域很热门,前景广阔。

 

维宁尔具备超强的技术实力和最齐全的产品线。截至2021年6月底,维宁尔累计出货820万个视觉系统,4200万个毫米波雷达,8.9亿个主动安全带ECU。

 

维宁尔拥有单目视觉系统和双目视觉系统能力,是全球最主要的立体双目系统供应商,市场占有率超过50%,客户主要是奔驰和斯巴鲁,此外吉利的KX11和EX11平台的高配车型也将采用维宁尔的立体双目系统,低配车型使用维宁尔的单目系统,ADAS ECU也是维宁尔供应。比亚迪汉的单目视觉也由维宁尔供应。

 

维宁尔是夜视领域霸主,全球市场占有率超过90%。

 

毫米波雷达方面主要客户是吉普、福特、吉利、沃尔沃S90/V90、本田思域、奔驰电动EQ系列、比亚迪汉,77GHz和24GHz雷达都有。

 

激光雷达方面,维宁尔是Velodyne的代工厂,Velodyne的欧洲部分由维宁尔供货,也有美国福特客户。

 

高精度地图方面,客户主要有通用,通用新一代凯雷德搭载维宁尔的高精度地图。

 

Veoneer驾驶员状态监测系统主要用在吉普和福特F150。

 

域控制器和自动驾驶控制器方面,维宁尔是高通唯一战略合作伙伴,奔驰E\S\C\GLA的域控制器均由维宁尔提供。

 

除了感知、决策外,维宁尔也拥有执行器,也就是与日本本田关联公司日信合资的电子制动企业,不过2019年10月为改善现金流,维宁尔将该公司51%的股份以1.76亿美元转卖给本田,不过两者依然合作紧密,2020年8月,又卖了2200万美元股份给了ZF,但仍然持有少量股份。

 

维宁尔与沃尔沃成立过Zenuity的软件公司,后于2020年4月解散。定位专用模块也有,凯迪拉克超级巡航使用的高精度定位模块就是维宁尔提供。C-V2X也有对应产品,但目前市场未启动,与沃尔沃已经在开展试点。

 

基本上你能想到的ADAS应用,维宁尔全部都有产品对应,并且除了单目系统市场零散,毫米波雷达领域不如大陆、博世、电装外,其余领域都能进前三,多个领域第一。       

 

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维宁尔全球分布,有7543名员工,超过3800名为研发工程师。   

   

        维宁尔收入产品分布、客户分布和地域分布。图片来源:互联网       

 

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维宁尔产品线最为齐全,特别是主动安全带,其他ADAS公司都没有。       

 

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维宁尔最新订单搭配车型,吉利将是中国第一家使用立体双目的车企。       

 

维宁尔上海奉贤工厂。图片来源:互联网   

   

维宁尔中国产品路线图。图片来源:互联网       

 

维宁尔中国客户。图片来源:互联网       

 

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尽管维宁尔技术优秀,但ADAS市场竞争激烈,像博世、大陆汽车、电装这样大厂的ADAS产品完全可以不要利润,2019年整体毛利率16.4%,2020年降低到13.3%,ADAS产品毛利率甚至低于传统汽车零部件,产品线极广导致研发成本居高不下,连续5年亏损,且越亏越多。2019年研发及工程开支5.62亿美元,2020年缩窄到4.07亿美元。2021年上半年收入8.16亿美元,毛利率回升到14.4%。净亏损2.05亿美元,2020年同期为净亏损3.21亿美元。

 

麦格纳是全球第四大Tier1企业,2020年收入326亿美元,税前利润为10亿美元,预计2021年收入410亿美元,税前利润20亿美元。麦格纳还是全球第一大汽车ADAS摄像头模组企业,市场占有率达15%。Waymo用的捷豹路虎I-PACE就是麦格纳代工的,本来Waymo计划让麦格纳订做两万辆自动驾驶版I-PACE,但Waymo已经人心涣散,CEO和CTO连续离职,此事就搁置了,至于自动驾驶车辆制造,麦格纳可以说是第一。北汽极狐也可以说基本上就是麦格纳代工的。       

 

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麦格纳分四个事业部,上表为2019年、2020年各事业部收入与税前利润。4大事业部分别为车体外饰与结构、动力与视觉(下简称P&S)、座椅、整车。麦格纳与LG有合资公司,专门代工电动车,LG提供电池、电驱动和电控,麦格纳提供底盘。未来的苹果和小米电动车也极有可能由麦格纳代工。作为“代工皇帝”,奔驰G-Class以及宝马5系、捷豹I-PACE(以前还有宝马mini)等知名车型都由麦格纳位于奥地利格拉茨的整车代工子公司麦格纳斯太尔(Magna Steyr)代工生产。麦格纳不是简单的代工,而是底盘完全自己设计,厂家只需要提供外观设计即可。       

 

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P&S部门收入大约100亿美元,主要产品是动力传递、灯光、机电、电子、镜子、执行器。     

 

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麦格纳电子业务2019年收入7.5亿美元,其中ADAS占5.35亿美元。       

 

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麦格纳产品线,麦格纳有投资以色列Innoviz MEMS激光雷达和加拿大LeddarTech的Flash激光雷达。       

 

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现阶段,麦格纳主要是视觉ADAS,收购Veoneer后,毫米波雷达会有大发展。上图的2025年预计并未包括Veoneer。    

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收购维宁尔后,预计2023年ADAS收入可达25亿美元。     

 

收购后麦格纳和维宁尔的技术分布。图片来源:互联网

 

ADAS领域如果无法达到一定规模,利润并不高,中下游企业尤其如此,但众多烧钱的初创企业的进入,推高了研发成本和市场竞争,特别是人力成本,即使没有什么经验的程序员动辄四五万月薪,研发成本高并且持续走高这就会导致长期亏损,最终不得不出售给财大气粗的传统巨头。而那些从事L3/L4系统自动驾驶整体方案的独立企业,境况会更惨,因为整车厂不会把灵魂交给这些独立企业,只会在内部完成,并且技术护城河也没有想象中的那么深,Waymo能做的,丰田大众福特也能做。

 

即便优秀如Waymo,最终也会因为没有客户而没落,除非Waymo也去造车,但显然有点晚了。