分析丨FF上市获10亿美元融资，贾跃亭[骗]了华尔街？

造车7年，贾跃亭起了大早，赶了个晚集，如今新能源市场已风起云涌，不仅有特斯拉、蔚小理等新造车，传统车企、科技巨头也纷纷入局。贾跃亭与FF的命运看似[起死回生]，华尔街对PPT式卖车仍选择相信的背后，蕴含又隐藏了什么？

 
FF正式登陆纳斯达克

7月22日，共享智能出行生态系统公司FF通过与Property Solutions Acquisition Corp. （PSAC）反向合并，顺利登陆纳斯达克，股票代码[FFIE]。

上市首日，FF开盘涨超22%，现涨幅为19.52%，报16.47美元，最新市值53.14亿美元。

根据双方的协议，PSAC将为FF提供约10亿美元资金（含不赎回的条件下，PSAC以信托形式持有的2.3亿美元现金），为首款旗舰产品FF 91的大规模量产和交付提供支持。

FF的上市，是FF 91距离正式交付最近的时刻，也带给贾跃亭如释重负却又无法松懈的复杂心理。

在太平洋的另一边，FF上市敲钟的那一刻，贾跃亭无疑取得了又一次成功，他一脸堆笑，大谈梦想。

然而，在中国，随着乐视网的退市、乐视系的崩塌，数以万计的投资者血本无归。他们因贾跃亭的蒙眼狂奔摔得鲜血淋漓、为贾跃亭曾经的梦想而窒息。

顶着[老赖]名号赴美造车

如今，外界对于贾跃亭的评价总是两极分化，一种是对其欠下的巨额款项却坚持做[老赖]愤愤不平，另一种则被他极具特色的个人性格所吸引。

2017年，乐视网资金链断裂，在财务造假、巨额债务等危机爆发下，贾跃亭却顶上[老赖]的名号，远赴美国造车。

2021年4月12日，乐视网信息技术（北京）股份有限公司公告称，公司收到中国证券监督管理委员会北京监管局送达的 《行政处罚决定书》。

经查明，乐视网于2007年至2016年财务造假，其报送、披露的申请首次公开发行股票并上市相关文件及2010年至2016年年报存在虚假记载。

最终，乐视网合计被罚款2.406亿元，实控人贾跃亭合计被罚2.412亿元。

根据贾跃亭债务处理小组于2019年10月14日披露的数据，贾跃亭已为乐视偿还超过30亿美元，减去已冻结待处置国内资产以及可转股的担保债务，债务净额还剩下约20亿美元。

同月，贾跃亭发布个人破产重组方案，决定将美国法院认定的全部个人资产，即个人持有的全部FF股权及相关收益权正式转入债权人信托。

同时，贾跃亭辞去FF的CEO一职，仅担任首席产品和用户官。

简言之，通过债权人信托的方式，贾跃亭把其持有的FF股权转让给了债权人。

依照美国法律，这一破产重整方案生效时，贾跃亭在美国境内的个人债务自动解除；

国内债务虽然没有解除，但有了四年宽限期，债权人在宽限期内不再向贾跃亭提起新的偿债诉讼。

FF股权是他名下唯一还有价值的资产，他以此为信托资产，债权人作为最终受益人，以债转股的方式成为FF的股东，贾跃亭就此从沉重的个人债务中脱身。

由此看来，这些都为FF此后的融资和发展争取了空间；同时也给国内同行业的企业上演了一出[举一反三]的好戏。

FF并非只是[PPT造车]

据FF披露，到今年1月份，FF 91的预订量已经超过1.4万，该款车正在加利福尼亚州汉福德超100万平方米的工厂中生产。

今年4月，FF在微博宣布，FF 91将搭载NVIDIA DRIVE Orin系统级芯片(SoC)，并计划在上市时即具备高速公路自动驾驶功能，以及停车召唤功能。

FF的电池、电机和电控技术均是自主研发，[Faraday Future 梯形逆变器]获得了美国专利。

另外在自动驾驶方面，FF 91的配置也十分豪华，该车共添加了36个不同类型的传感器，包括1个激光雷达、10个摄像头、12个超声波传感器和13个雷达。

通过SPAC借壳上市计划

过去一两年间，通过与一家特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Company，SPAC）合并上市，成为名不见经传的初创公司登陆美股的热门选项。

本次上市的FF同样也是走的这条道路。

SPAC本身是空壳公司，没有实际业务，成立目的是上市之后通过增发股票并购一家公司，帮助这家公司迅速上市，SPAC的发起人和投资人也能获得投资回报。

2021年1月28日，FF宣布将通过SPAC方式上市，募集资金约10亿美元。

FF在当时的路演报告中称，10亿美元资金中，除了SPAC以信托形式持有的2.3亿美元，还有基石投资人通过认购股票投资的7.75亿美元。

从2014年5月公布[SEE计划]，宣布跨界造车到现在挂牌纳斯达克，贾跃亭用了7年时间的坚持，最终刺破了沉寂的黑暗，让希望的光明再次照进现实。

而华尔街通过贾跃亭以及FF的故事让更多身处同一窘境的企业看到，美国资本市场并未放弃[梦想偏执狂]的资本价值，这与国内市场似乎略显不同。

FF在新能源汽车的市场接受度将受考验

据媒体此前报道，FF 91的售价将达到18万美元；如果考虑税收等因素影响，引入到国内售价可能会超过200万人民币元。

FF 91如此高昂的价格，是否能被新能源汽车市场接受也未可知。

而从目前公布的时间表来看，FF目前正在搭建全球线上到线下直销组织，FF 91需要等上一年才可能交付；预计FF 81将于2023年量产上市、FF 71更是要等到2024年底量产上市。

据公司招股书，FF预计将在2022年售出2000辆车，2023年售出39000辆车，2024年售出113000辆车，2025年售出302000辆车，但外界普遍对这一计划并不看好。

对比国内其他新造车势力，仅2021年上半年，蔚来、小鹏、理想的销售量分别超过4万、3万和3万。

曾经先行于行业的FF，在这场激烈的竞争中，已经掉队了。

巧借中美两地优势设立[防火墙]

对于贾跃亭而言，经历了此前教训的他也已经认识到自己的问题，这为FF的成功提前设立了一道防火墙。

为了加速量产，FF还将实施独一无二的中国美国双主场策略。

FF曾透露，公司将与吉利控股和中国某一线城市将建立合资公司，支持FF中国的生产和以及FF中国总部。

随后，吉利控股正式宣布与FF签署框架合作协议：双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性。

而立足于中美双主场战略的FF，借助美国发达的资本市场，充足的科技人才，自由的氛围，都能为FF提供很好的发展土壤。

如果说，FF亏了几百亿还在画大饼，但至少有特斯拉成功的先例，投资人有生之年还有机会看到FF电动汽车落地。

结尾：

相比起贾跃亭对FF 91的豪华性夸下海口，FF 91的交付更像一杯香气诱人的咖啡，它化成一缕轻烟，勾起人们内心那只好奇猫。

在这个由名人、创业者和投资者共同构建的[击鼓传花]游戏中，恐怕只有泡沫破灭或者真正落地的那一天，才会知道答案。

部分资料参考：

全天候科技：《FF上市获10亿美元融资，贾跃亭不用再为梦想“窒息”？》

新浪科技：《贾跃亭的第二春？FF已不再属于他》

汽车之家：《贾跃亭：为梦想窒息 作困兽之斗？》

投资界：《贾跃亭现身，车还没量产的FF上市了：市值290亿》

资本侦探：《FF上市大涨，竟然还有人相信贾跃亭？》

凤凰网科技：《车未量产FF上市了，谁为贾跃亭造车梦买单？》