特斯拉和宁德时代“谈崩”？

股价是近期目的，平衡是长远目的。

“他们谈崩了，特斯拉要另外布局。”

“空头试图影响宁德时代股价而已。”

两种完全不一样的消息，围绕两家热度最高的企业，在“瓜田”里涌动起暗潮。一个是全球最大电动车制造商，一个是世界头号动力电池供应商，尽皆有惊人股价市值，无论是传闻还是辟谣，都会引来全行业的目光。

大概圈子里不少人都看到了一张截图，有人爆料称，“C与T价格谈崩的信息，各大股评都在说，信息充分发酵了”，也有人在问，“周一，C会跌停吗？”

这让人联想起虎年第一周，资本与行业给意气风发的“宁王”带来了何种意外。春节之后的开市5天，宁德时代的股价一路走低，从开市第一天的600多，到本周五收盘时的500不到，跌幅高达20%，市值蒸发近2,300亿。

一时间，整个资本市场变得灰霾一片。一方面，是宁德时代的忠实拥泵，他们坚定地认为如此情况的出现，来自股市的技术性调整，所以站的挺直，要做“宁王”的脊梁；另一方面，是那些已经心灰意冷的股民，连吃好几天“大面”的他们，忍痛割肉的同时，对着曾经的王者唱起了“空”。

这样的利空，又是谁的利好？比亚迪？中创新航？还是其他动力电池新贵？

在C次元看来，没必要因为传闻和股价下行趋势，就把宁德时代往死里贬。毕竟价格谈判要经过多轮商讨，而且负面消息被空头夸大也不是一天两天。

但另一方面，整车企业试图通过布局多家动力电池供应商，将鸡蛋放在多个篮子里，却也是显而易见的趋势。

特斯拉们将更像“海王”，无论宁德时代还是比亚迪，都不会像以前那样轻松。然而一家成熟的企业和一个成熟的行业，在压力下前行，进入“稳态”，成绩更有含金量，各方趋于平衡，才是最好的结果。

01忙不迭的辟谣，拉不动的股价

经常有人用“月盈则亏，日中则昃”来形容各种盛极而衰的强大存在。

在“市值破万亿”、“成为中国最值钱汽车类上市公司”之后，宁德时代自然一方面享受了名声鹊起的红利，另一方面也面临了这样的质疑——从来光环和阴影都是并存。

市盈率 = 公司市值/公司净利润，宁德时代此时高达100多的市盈率，正是唱空者们的主要攻击目标。简单来讲，按照如今宁德时代的市盈率来算，需要100多年的时间，才能赚到其目前高达万亿的市值规模。于是，宁德时代是否“见顶下行”，这种猜想就有了基础。

对于喜欢说真话、讲客观的C次元来说，我们很不喜欢随波逐流，看到有人爆料宁德时代的负面就来踩一脚。但是我们同时也希望给宁德时代、比亚迪以及日后任何可能坐上最顶端位置的企业一个提醒：谦逊包容的态度，才有可能让“见顶”更久，“下行”推迟。

之所以不想言之凿凿“特斯拉和宁德时代确实谈崩”，跟踩宁德时代，有两大原因。

首先是因为按照常识，价格谈判有多轮。第一轮未能达成共识，不代表后续谈判也会失败。

其次是目前证券产业的确不乏做空者和试图抄底者，希望通过负面消息对宁德时代股价施压。

那么，接下来我们梳理下，是哪些传闻消息对宁王股价构成了下行压力。

细数刚刚过去的一周，关于宁德时代持续“杀跌”的原因，有着三条威胁性较大的传闻，分别对应着其动力电池业务、储能业务，以及至关重要的国际业务。

传闻一，特斯拉与宁德时代“谈崩”，比亚迪即将坐收渔翁之利。这是目前网上各大股评都在评论，且对于宁德时代股价最具杀伤力的一则传闻。

根据统计信息显示，宁德时代的主要订单承接者包括特斯拉、蔚来、小鹏、上汽、一汽等各大车企。其中，在宁德时代2021年的总订单中，特斯拉的总装机量达到了13.91GWh，占到其去年总订单额的20%。

如此情况下，假如特斯拉的订单出了问题，不仅会影响到宁德时代的整体动力电池业务，而且其在上海临港靠近特斯拉所建造的电池生产基地，也将遭受到不小的“沉没”损失。

事实上，自去年开始，网上就已经在流传特斯拉即将引进比亚迪刀片电池作为补充使用。而且最近更是有消息传出，刀片电池已经到了特斯拉的C轮测试阶段，即将量产装车。面对着种种纷至沓来但又真假难辨的消息，宁德时代的股价，难免变得“不堪重负”起来。

传闻二，宁德时代或有被美国加入“黑名单”的风险。尽管带着些许政治因素隐含其中，但关于宁德时代的“树大招风”，美国的打压是否会来个措手不及，谁也不敢打包票。当然，关于本条传闻的导火索，还要从美国的又一次“黑手”说起。

冬奥会期间，美国再次将国内的33家实体纳入到了所谓的“未经核实名单”(Unverified List)，并对相关实体从美国出口商获取产品的权利，实施新的限制。消息传出之后，网络便有传言称，宁德时代正在美国向专业机构求助，咨询其被美国制裁的可能性。

尽管之后宁德时代也对该消息回应表示：关于网传我司向美机构咨询被制裁可能性一事为不实信息。但出于对美国不要face的预判，该“谣言”的真实性得到进一步放大，市场恐慌的同时，投资情绪接近冰点。

传闻三，宁德时代储能市场即将遭到冲击。这条传闻的真实程度很高，但来自行业内的竞争本就在所难免，毕竟游戏规则永远是“能者居上”。

据市场消息，国家电投拥有自主知识产权的“容和一号”铁-铬液流电池堆量产线投产。而铁-铬液流电池储能技术的电解质溶液为水系溶液，不会发生爆炸，具备成本低廉、循环寿命长等特点。

在锂矿价格持续走高的情况下，现有的锂电池储能技术市场空间，难免会因此受到进一步的挤压。而宁德时代的储能业务，也会是在挤压范围之内。

02“基本面”还在，风险要当心

当负面传闻起来的时候，C次元会提醒吃瓜群众，“不要轻信”；而当大公司自信满满的时候，C次元会告诫企业，“需要小心”。

正面：股市上的事情，充满着变数；而在产业上，宁德时代的“基本面”依旧存在。尽管流言蜚语充斥着各大传播窗口，但宁德时代长达11年的技术和势头的积累，并不容易在短时间内瓦解。

反面：宁德时代确实在布局方面战线拉长、投入加大，资金链会承压。而宁德时代如果不能维持一种对整个行业都谦逊包容的态度，那么无论是整车客户还是市场观察者，都会调低好感度。而“鸡蛋放在多个篮子”的平衡术，又意味着动力电池二供乃至四供五供都会成为整车企业的常态。

正反因素的角力，将决定宁德时代今后的走向，甚至影响中国乃至全球动力电池产业的格局。

宁德时代的业绩并不差。根据其2021年业绩预告，宁德时代预计2021年实现归母净利润140-165亿元，同比增长150.75%-195.52%；扣非净利润120-140亿元，同比增长181.38%-228.28%。要知道，这可是宁德时代2018年上市以来，实现的最高利润水平。

此外，2021年全球动力电池的市场排名刚刚公布，根据相关数据显示，宁德时代依旧坐定在世界第一的宝座，市场份额占整个全球动力电池市场的三分之一，总装机量96.7GWh，比LG新能源与松下装机量的总和还要多上一点。

虽说LG新能源趁着上市之际，放出豪言声称，订单已经收到很多，将会进一步取代宁德时代的龙头地位。但根据国内新能源汽车的增长速度，以及整个中国市场的规模来看，取代宁德时代，未免有些“异想天开”。

其次，宁德时代在产业中，还做了“开源”。2022年1月20日，宁德时代发布了换电品牌EVOGO，推出专门为换电模式研发的“巧克力换电块”，并正式以品牌的身份，进军换电市场的蓝海。

可想而知的是，凭借电池制造商的身份，宁德时代在换电市场中必定会获取不少声量，甚至成为“规则”的制定者。到了那时，伴随着一座座电池银行的建立，宁德时代又会获得一片新的增量市场。

最后，依旧需要提及的一点是，政策面的利好并不少。国家发改委、国家能源局近期联合印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》。两部门表示：以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快推进大型风电、光伏发电基地建设。

换句话说，相应的储能电池市场，势必也会升起新的波澜。尽管上文提到了铁-铬液流电池的搅局，但宁德时代早早埋伏下的钠离子电池，未必不能可堪一用，而且可想象性的空间很大。

再掉过头来说说不利因素。

各种传闻就不用太过用力重复，我们只挑别人容易忽略的地方。

“宁德时代摊子铺得太大，”一位朋友这样告诉我，尽管在他看来，跟特斯拉谈崩可能只是操控股价者在夸大，但宁德时代需要警惕的风险也不可忽视，“现金流是个问题，从另外一个侧面说明现金流恼火。”

市值等于100年的利润，那势必要求很多年里，现金流要能够维持住业绩的稳定增长，才能确保这个市值并不是泡沫。

另一方面，宁德时代在面对整车伙伴和汽车行业的姿态，现在有多强硬，就会埋下多少地雷。我们无意去证实宁德时代跟传闻中客户之间的争端，但“先打款后交货”之类的说法，或多或少印证了强势地位。偏偏“强势地位”从来都是阶段性状态，而“多点布局”一直是各大整车企业的追求。

再就是，对于充满“镰刀”的股市来说，哪怕有着不少的利好消息，也不会放过任何一个可以“割韭菜”的机会。真假掺半的不利新闻，对宁德时代的品牌影响力，肯定会形成拖累。

03谁在偷笑？

本周，资本市场出现了罕见的一幕，一家券商公司跳了出来，公开唱空宁德时代。按照该券商的说法，2021年贵州茅台的走势与2022年宁德时代的走势具备相似性。参考贵州茅台的走势，宁德时代短期可能并未见底，或还有20%的下跌空间，逢高出货才是优选。

言语间，仿佛现在宁王的“500底”，充满着“危机”。然而值得思考的另外一件事情是，若宁德时代的股价一落千丈，行业地位也难以保全，谁又会拍手叫好呢？

年前的时候，就宁德时代而言，讨论最多的莫过于其“万亿帝国的裂缝”。但停下来左右推敲，便不难发现，其实这种情况并非是某一家公司能够控制的，而是整个行业与市场所做出的决定。

行业不可能容忍任何企业一家独大，所谓的制衡竞争格局，才是市场、广大车企们想要看到的结果。

关于行业，宁德时代的友商们在等待着，因为“一鲸落，万物生”；宁德时代的甲方车企们在等待着，因为“越竞争，越公平，越有利可图”。关于资本市场，数不清的股民们在等待着，因为“财帛动人心，投机使人暴富”；而且贪婪的资本也在等待着，因为“新一茬的韭菜，快成熟了”。

但是，横贯其中的“潜规则”可以被打破吗？

此时的宁德时代，就像是被戴上了舆论的枷锁，前进是错，后退也是错。而且在全球“竞争”格局下，很难确定的一件事——现在的动力电池行业，是否依旧需要这样一个领头者带领着大家，一直向前、冲锋陷阵？

事实上，无论市场行业的选择如何，但天行健，君子以自强不息，企业本身也有着强大的主观能动性。只要能够将电池做得足够好，同时也能给予合作者们足够的利润，并推动着整个行业技术水平的向前，桃李不言、下自成蹊。

有一点我们可以百分百肯定：无论长时间坐在电池王者宝座上的是不是宁德时代，这个智能电动汽车的时代，都将是强者的时代，中国产业的时代。

作者丨张之栋 卡曼

责编丨崔力文

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