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    • 01. 恒大为什么会停牌?
    • 02. 恒大想不想还钱?能不能还钱?
    • 03. 长期造血,看物业+汽车
    • 04. 写在最后
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恒大停牌,134亿存款被强制执行,真的要破产重组了?

2022/03/24
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阅读需 14 分钟
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大家好,我是电动车公社的社长。

就在前天(3月21日),恒大集团、恒大汽车、恒大物业三家公司都已经在港股停牌,股票交易也相应暂停。

与此同时,恒大物业还自曝:134亿质押保证金已被银行强制执行。

这着实让不少人、尤其是还没收回欠款的恒大供应商和债权人心里一惊:恒大不会真的要破产重组了吧?!

话音还未落,又有一则新的消息进入了人们的视野。

许家印在恒驰5量产动员大会上提出要求:“汽车集团要日夜奋战,努力拼搏,大干三个月,6月22日一定要实现恒驰5量产。”

我们先不谈恒驰5量产和停牌到底有没有关系,“大干三个月”这句话,许老板早在去年10月11日上就说过了。

只不过当时的用词,是“天津工厂恒驰首车下线”。

虽然不少人都当恒驰是个笑话,但令人大跌眼镜的是,恒驰真的提前12天完成了试制车下线的目标!恒驰5也成功登陆了工信部的新能源目录。

难道许老板嘴里的“大干三个月”并不是说说而已,而是真的大干了三个月?

有意思的是,社长最近也发现了某个天津“大型知名新能源公司”正在通过猎头疯狂招人,招聘岗位包括质量改进专员、信息安全工程师硬件系统架构师等职位。

说实话,工资待遇还真不低。天津人看了会沉默、北京人看了会流泪的那种不低:

考虑到天津并没有其他主机厂、招聘的岗位也几乎集中在生产制造领域,几乎可以断定这就是恒驰的招聘信息。

难道,恒驰这波真的要站起来了?

恒大停牌,到底是为什么?它会不会倒闭?

今天,我们就来好好聊一聊。

01. 恒大为什么会停牌?

最近这一年,恒大系的股票真可以用血跌来形容。

就比如恒大汽车(前恒大健康),股价已经从峰值的70块跌到目前的3块5,四舍五入就是脚脖子以上截肢。恒大集团和恒大物业的情况,也基本差不多。

但这可并不意味着,散(jiu)户(cai)们可以进场抄底了——

尽管最近一周,恒大系的股票涨了超过25%,看似血赚。但股民们的钱还没来得及落袋为安,就传出了停牌的消息。

这三家公司画成一条直线的股价,就好比ICU病房前的心电图,看了只剩五味杂陈。

而停牌的原因也很简单,用一句话总结,就是恒大内部的账,算不清了。

这可不是社长凭空污人清白,而是恒大自己说的:

我们知道,港交所现在的《上市规则》要求上市公司在正确的时间发布企业财报等等财务资料,来保障投资者的知情权。

这个财报,还必须得通过“核数师”(也就是审计师)点头同意。随便瞎编糊弄过去肯定不行,是要背法律责任的。

如果没按时发布,就要暂时停牌。而连续停牌18个月就会触发退市机制,让投资人血本无归。

恒大这次就是因为经营情况发生了重大变化,“核数师”被迫增加了大量额外的审计工作量。

再加上疫情影响,没办法在3月31日之前完成审计程序、发布财报,因此只能停牌。

而文章开头说的那134亿,也是恒大在审核2021年度财报的过程中发现的“私房钱”。

啊不,是第三方提供的质押保证金。

但不管这笔钱是干什么用的,它都已经不姓恒大了,因为“已被相关银行强制执行”。

对此,恒大物业表面上说要“成立独立的调查委员会、安排委聘专家,对这笔质押保证进行调查”,还会“跟进事件对恒大物业造成的影响”。

这其实是为了给股东和债权人一个说法,为什么在还他们钱之前,还能有保证金被银行强制执行。

大概意思是……我可以欠债不还,但你不能随便执行?

然而不管恒大物业到底在调查什么,结果又是什么,已经不重要了。

这是因为质押保证金被银行强制执行,有且仅有一种情况:

恒大1.98亿元的债务违约风险,已经蔓延到了恒大的核心业务,而且无法正常偿还。

如果说之前恒大还能通过“卖身自救”,那么恒大这次,是真的危险了。

02. 恒大想不想还钱?能不能还钱?

目前,恒大还欠着多少钱,是不是之前所说的1.97万亿,现在一共还了多少,恒大自己也还在核算。

唯一能知道的,就是在2月6日的“保交楼”开工动员大会上,恒大公布的“境外直接债务约227亿美元”、“境内债务总体保持稳定”这两条信息。

那么,恒大到底有没有意愿还钱?其实是有的。

2015年,恒大以120亿港币的价格,从香港富商刘銮雄手中买下了恒大中心。

这栋楼位于香港的政治、商业、旅游和交通中心,代表着这家世界500强公司的影响力,也代表着中国首富许家印的脸面。

但时过境迁,物是人非,脸是不能当饭吃的。

在去年下半年、恒大的债务风险刚刚爆发的时候,恒大就向银行抵押了这座价值150亿港币的恒大中心,来解一时的燃眉之急。

如今,恒大再次下定决心:出售这座总部大楼,偿还银行贷款。

结余的部分,将优先用于补充公司现金流,让核心业务跑起来。

另外,恒大还抵押了位于香港元朗的房地产开发项目——和生围,取得了5.2亿美元的融资。此前也有传言称许老板已经抵押和转卖个人资产,换得70亿输血恒大。

短时间来看,恒大还能靠这一口气续命,还没走到破产的那一步。

许老板强硬的态度,似乎也佐证了这一点。

在2月6日恒大的“保交楼”开工动员大会上,许老板本人表示:

“任何时候都不能贱卖公司资产,要注意防范资产处置过程中的漏洞问题。不能依靠贱卖资产去还债务,否则资产贱卖完了也很难还清债务。”

客观来讲,这话其实没毛病。按照之前2021年中财报的信息,恒大的总资产为2.38万亿元。如果出售价格低于83折,还是会资不抵债。

而恒大给出的办法,就是拉着全球投资者开个大会,提出初步重组方案。

就比如前几天,恒大就和债券持有人一起开了个会,承诺对2020年下半年发行的债券“不逃废债”,也就是有钱肯定还。但利息,得从去年9月份延期到今年9月份。

这样的会可能还要开几十上百个,恒大2万亿的债务也会成为中国企业史上规模最大的债务重组。

那么,恒大到底会不会还上所有钱?

我们不难发现:恒大从去年“暴雷”开始,最大的问题就是净资产负债率。从2018年起就处于93%的历史高位,一直到2021年都居高不下。

相比之下,国有大型房地产企业的这一数字仅有68.6%。

换句话说,恒大疯狂扩张拿的地,都是疯狂借钱才拿到的!

这就好比借了16个锅煮饭,但恒大只有1个锅盖。别管是开锅了、还是锅凉了,1个锅盖怎么看怎么不够用。

所以解决办法也很简单:

要么赶紧卖锅、要么把锅抵押出去换锅盖、要么自己造个锅盖。分别对应着卖楼、借新还旧、恒大物业/恒大汽车。

所以今年,恒大最重点的工作任务就是“复工复产”、“保交楼”,交楼的目标也定格在了7000万平米、60万套的数字。

姑且按照50万/套的售价来算,如果楼都能交出去,3000亿的现金用来缓解恒大今年的债务问题,大概估计可能是够了吧。

03. 长期造血,看物业+汽车

格外反常的一点是,许老板本人居然缺席了3月22日晚9点的投(huan)资(qian)者电话会议,却在晚7点恒驰的“大干三个月”量产动员大会上现身出席。

似乎是在验证许老板在去年10月份讲的,“要在十年内,实现由房地产业向新能源汽车产业转型”的观点。

这也就是说,以后的恒大不卖房,改卖新能源车了!

似乎再次印证了恒驰在恒大内部的新地位:摇钱树。

今年年初,恒大就在以高于行业两倍的底薪,对外招聘有汽车销售经验的销售顾问,似乎也跟之前猎头给出的薪资对上了。

与此同时,恒驰的销售渠道也开始搭建,似乎是要赶在恒驰5预售前,建成首批恒驰展示体验中心。

社长大胆预测一下,到时候的许老板还会再召开一次动员大会,标题可能也要改成“大干三个月,恒驰进展厅”。

但仔细想想,恒大转型还真不是空穴来风。

恒大目前最大的优势,其实并不是资产和负债的体量,而是全国300多个城市的300多万户业主。

如此庞大的用户基数,是“蔚小理”难以望其项背的。

毕竟仅需获得1%的业主支持,恒驰就能活下来;如果有10%的业主支持,就是30万台……估计许老板连做梦都能笑出鼻涕泡。

而恒大获得车主支持的渠道,正是恒大物业。

社长咨询了一位在房地产行业浸润多年的朋友,恒大物业(金碧物业)的服务一直是一线水平,在遭遇资金问题后标准才有所下降。

其实在恒大“暴雷”之前,恒大物业就有过内部要求:

“业主提出充电桩安装需求须确保在15天内安装完并可通电使用,总包干费用1500元/桩,其中包含充电桩、其他材料设备、人工等通电使用前涉及的一切费用。”

而且每延期1天,就要扣罚物业负责人500元,避免物业“不作为”。

为此,恒大不惜找到国家电网,寻求技术支持。这也和如今许多小区“充电桩安装难”的现象,形成了鲜明的对比。

而且房产+物业+新能源车,恒大能做的事情实在是太多了。

我们先不说自动驾驶实现以后会是什么样,就只说现在大家都能想象得到的。

记忆泊车配合固定车位,车主在1楼就能上下车。配合地库的恒驰售后服务中心,车辆可以自己开过去,让小哥安排洗车、保养;

车辆开到楼下了,家里的灯光、空调、热水器、电视等等自动打开。车离开小区了,电器自动关闭;

没开车出门的话,车辆可以代收快递。外卖也可以让小哥直接放在后备厢,来一个“无接触取餐”;

家庭成员“回家提醒”,给最想见到的ta一个大大的惊喜……

而恒大距离衣食住行的“一键式”服务,似乎只差一台能量产的新车了。

04. 写在最后

在几个月之前,有一位恒大内部的朋友以个人身份咨询过社长。

“你说,恒驰5定多少钱,能卖爆?”

一方面,能看出来恒大内部对恒驰的期待其实很高,另一方面也说明,恒大心里并没有底。

当时,我社小伙伴们的答案众说纷纭,有说1万的,有说12万的,还有说“没有不能买的车,只有不能买的价格”的……所有人都只拿这件事当个玩笑。

而巧合的是,在几个月过后,电池的原材料已经疯狂涨价。如果是按照现货价格来算,很有可能单是一块电池包,造价就会高于10万块。

这对于想打一打性价比的恒驰5来说,无疑相当于当头一棒。

但无论如何,如今债务缠身的恒大,也只剩下新能源车这一根救命稻草。

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