投资界已经开始把2007年称之为“3G元年”。由于电信重组预期将给通信设备制造业、电信运营业及相关终端制造业带来明显机遇,因此,许多证券投资基金在今年四季度以及明年的投资策略报告中,都提及了关注3G的主题性投资机会。3G牌照的发放,将是我国电信业进入一个新的大幅增长周期的重要标志,股市中掘金3G机会的各路资金已经开始纷纷行动。

  中国联通的股价近两个月涨幅接近50%,高鸿股份4个月股价翻番不止,大唐电信、中兴通讯近4个月的股价也接近翻倍。此外,通讯板块的另外一些品种如东方通信、亿阳信通、波导股份等短期也有不俗的表现。

  通讯板块近期受到增量资金的热切关注,主要原因在于3G牌照的发放渐行渐近。据业内专家预测,3G牌照的发放将给行业注入一剂强心针,国内电信业也将产生一个新的市场竞争格局,新的格局将带来新的投资机会。

  投资界已经开始把2007年称之为“3G元年”。由于电信重组预期将给通信设备制造业、电信运营业及相关终端制造业带来明显机遇,因此,许多证券投资基金在今年四季度以及明年的投资策略报告中,都提及了关注3G的主题性投资机会。

  事实上,3G题材在股市的炒作绝非一天两天的事情了,前几年3G概念的炒作往往虎头蛇尾。然而,随着时间的推移,市场预期国内3G牌照发放已经为期不远,电信运营商、设备制造商的新一轮跑马圈地也将随之拉开序幕。

  业界专家认为,2006年电信投资的复苏正是3G投资拉开帷幕的前奏,核心网的更新维护、传输网的新建和扩容等不受3G牌照约束的电信投资,在2006年的增长空间已经得到充分体现。而3G牌照的发放,将是我国电信业进入一个新的大幅增长周期的重要标志。

  春江水暖鸭先知。就在电信固定资产投资加快的同时,股市中掘金3G机会的各路资金已经开始纷纷行动。据目前各研究机构的判断,3G对行业内各公司的贡献将体现在三个层面上。

  一是光纤光缆、光传输设备以及3G接入设备的制造提供商将先期受益。这部分公司一般在运营商投资的前期(发牌前或之后不久)就可以兑现部分收益。例如2006年光纤光缆行业的全面复苏,以及光传输设备销售的大幅增长均在此列。而在3G牌照发放后,先期基站等接入设备的铺设,也将使相关的设备制造提供商获得实在收益。

  二是网管软件与配套以及测试设备提供商将次先期受益。从时间上看,当运营商在重点城市完成3G部署、网络初具规模后,需要对第一批商用客户提供一定质量的服务,并以此招揽新客户。此时,运营商需要采购大量的网络管理系统、及计费系统等,并需要通过测试设备进一步优化网络,从而节约投资成本并提高网络质量。

  三是中期受益的一批公司。主要指在3G网络运营正常、业务顺利开展,以及用户达到一定规模之后受益的公司,包括电信运营商、增值服务提供商以及终端厂商。这部分公司在3G中的收益必须依赖于用户的规模以及用户的质量,因而在整个产业链中处于最后启动的地位。

  当然,在投资界一片看好3G光明前景的同时,也有部分国内的主流机构对3G题材持较谨慎态度。中金的观点认为,3G风潮使得市场忽视了固网运营商存在的风险,包括3G牌照发放可能引发的新竞争、行业监管可能加强。申银万国的观点也认为,3G并非通讯板块的唯一看点———海外市场主流设备商已到达或临近突破点。如中兴通信从2004年底起,海外市场是其主要的资源投向,预计2007年海外订单增速将重新回升;此外,一些非主流公司的估值过高。如光通信厂家靠产能和销量的扩张,盈利出现好转,但难改在产业链中的弱势地位;电信重组方案可能不利于WCDMA阵营;部分公司3G的因素被市场充分考虑从而出现估值偏高等。