Skyworks请放手，让PMC和Microsemi在一起

在 Skyworks 提出 20 亿美元的收购邀约后，PMC 又收到来自美高森美（Microsemi）公司 24 亿美元的报价，对此，有业内观察家表示 Skyworks 应主动让给竞争对手，寻求其他的收购对象。

PMC 在周二宣布它们收到并正在评估 Microsemi 提出的以 24 亿美元，合每股 11.5 美元的现金+股票形式的收购邀约。

PMC 曾在 10 月上旬表示同意 Skyworks 20 亿美元的收购意向，现在 PMC 董事会认为 Microsemi 提出的 24 亿美元的报价更加合理有望被接受，尽管 Skyworks 提出的是全现金形式的收购。

但一位分析师对此提出怀疑，“我不认为 Skyworks 有必要收购 PMC，它还有很多其他选择。”

对于 Skyworks，收购 PMC 将使其更加多样化，可增加来自数据中心和电信方面的营收，但半导体领域还有一些增长更快的公司值得 Skyworks 考虑。

Skyworks 增长飞快，显然 PMC 并不能满足 Skyworks 的增长预期，Skyworks 应该关注收购对象的增长动能，选择更有潜能的公司。

虽然 PMC 确实能给 Skyworks 带来更强的多样性和高利润，但在过去 3 到 5 年里，它的成长并不是很明显。Silion Labs 这家市值近 20 亿美元的公司是更理想的收购对象，或者更小的芯片供应商 MonolithicPower System。（关于 Silicon Labs 成为收购目标曾在今年 3 月份讨论过，当时高通和英特尔被指为潜在买家）。

如果 Skyworks 还是对 PMC 所在业务领域 -- 数据中心和通信服务感兴趣，那它应该考虑 Mellanox 技术、 IDT 或 Cavium 公司。其中后两者交易金额会更高，Mellanox 市值 20 亿美元，IDT 为 35 亿美元，而 Cavium 为 38 亿美元。

Skyworks 公司有强劲的资产负债表可能支撑其继续提高给 PMC 的报价，而预计报价可提高到每股 12 美元。Microsemi 给 PMC 的目标报价是每股 11.5 美元。当然 Skyworks 也可以按 Microsemi 每股 11.5 美元的报价，但以全现金的方式交易。

对 Microsemi 而言，其业务和 PMC 的相关性更高，都高度关注通讯基础设施领域。而 Microsemi 已经收购了 PMC 在部分市场上的竞争对手 Vitesse，收购在今年上半年以 4 亿美元成交。

此前 Skyworks 20 亿美元，每股 10.5 美元的报价已经超出交易公布前 PMC 公司股票收盘价格的 37%，相较半导体领域的其他收购交易，这一溢价还在合理区间，而 Microsemi 的收购方案溢价约 50%。

30%~50%的溢价比较合理，溢价超出 50%的收购行为就太贵了。

Microsemi 已经有过几次收购，显然比 Skyworks 收购 PMC 的意愿更为强烈，同时 PMC 和 Microsemi 的产品线更加互补。Skyworks 的管理层一直相对谨慎应该不会再提高报价，但以 Skyworks 的实力是可以承担更高报价的，因为他们没有债务，而 Microsemi 就处于相对弱势，有相当于息税折旧摊销前利润 4 倍的债务，这可能已经是 Microsemi 可承担的最高报价了。

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