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前三季度，中国累计建设 5G 基站 69 万个，终端连接数超过 1.6 亿户。三大运营商业绩总体向好，三季度中国移动利润首次实现年内正增长。同时，ARPU 值企稳，DOU 持续高增，5G 用户快速渗透。但是，面对用户数增长见顶、5G 庞大的建网支出和运营成本，三大运营商挑战前所未有。纷纷加速转型，在网络、平台、应用、生态及商业模式上多点发力，培育新增长赛道。网络方面，持续提升网络覆盖，加大网络同“数”、“云”、“边”融合，以 5G 虚拟专网作为行业市场突破口；平台方面，积极布局，提供通用能力，满足行业共性需求；应用方面，未来发展路径呈三步态势，其中车联网或是 5G 最大应用之一；生态及商业模式方面，通过差异化能力赢得主动，加快角色转型，摒弃相互博弈，主动推进行业数字化转型。
01
运营现状
前三季度营收向好，通信服务收入增速高于营收增速，利润有增有减
2020 年前三季度，三大运营商营收均同比增长，营收合计 12924 亿元，同比增长 2.41%。其中，中国移动营收 5744 亿元，同比增长 1.36%；中国电信营收 2926 亿元，同比增长 3.46%；中国联通营收 2254 亿元，同比增长 3.79%。
前三季度，三大运营商通信服务收入合计 10139 亿元，同比增长 3.14%。其中，中国移动通信服务收入 5257 亿元，同比增长 2.48%；中国电信通信服务收入 2809 亿元，同比增长 3.46%；中国联通通信服务收入 2073 亿元，同比增长 4.44%。但营收增速低于通信服务收入增速，主要受终端销售收入增速拖累。利润方面，前三季度三大运营商归母净利润合计 1111 亿元，同比增长 1.02%。其中，中国电信、中国联通归母净利润同比增长，中国移动小幅下滑。中国移动前三季度归母净利润 816 亿元，同比下降 0.24%；中国电信前三季度归母净利润 187 亿元，同比增长 1.72%；中国联通前三季度归母净利润 108 亿元，同比增长 10.19%。
三季度归母净利润均同比增长，中国移动首次实现年内转正第三季度，三大运营商归母净利润合计 338 亿元，同比增长 1.96%，环比下降 24.58%。其中，中国移动 2020Q3 归母净利润 258 亿元，同比增长 0.24%%，年内首次实现正增长；中国电信 2020Q3 归母净利润 48 亿元，同比增长 6.18%，增速环比提升近 4pp；中国联通 2020Q3 归母净利润 33 亿元，同比增长 10.49%，增速环比下降 27pp。
5G 网络导致运营成本明显上升 2020 年，中国进入 5G 大规模建设周期，中国电信、中国联通网络运营及支撑成本明显上升。2020 年前三季度，中国电信营业成本合计 2670 亿元，同比上升 4.2%。其中，网络运营及支撑成本 858 亿元，同比上升 12.6%；销售、一般及管理费用 403 亿元，同比下降 6.5%；折旧及摊销 666 亿元，同比上升 2.0%；人工成本 548 亿元，同比上升 6.7%。中国联通营业成本合计 2141 亿元，同比上升 3.69%。其中，网络、营运及支撑成本 339 亿元，同比上升 7.44%；网间结算成本 79 亿元，同比下降 9.57%；折旧及摊销 624 亿元，同比下降 0.11%；雇员薪酬及福利待遇 412 亿元，同比增长 7.95%。移动用户数增长见顶，ARPU 值企稳，DOU 持续高增，5G 用户快速渗透移动用户数增长已近天花板。截至 2020 年 9 月末，中国移动、中国电信、中国联通移动用户数分别为 9.46/3.49/3.09 亿户，与 2019 年末相比，中国电信移动用户数增加 1578 万户，中国移动、中国联通分别减少 409.6 万户、929.3 万户，主要和运营商开始更注重价值客户经营以及携号转网有关。可喜的是，ARPU 值企稳，DOU 保持较快增长。2020 年前三季度，中国移动、中国电信、中国联通 ARPU 值分别为 48.9/44.4./41.6 元 / 户 / 月，虽然较 2019 年相比分别 -0.2、-0.4、+1.2 元 / 户 / 月，但改变了 2017 年之后大幅下滑的趋势，开始企稳。DOU 方面，2020 年前三季度，中国移动、中国电信、中国联通 DOU 分别为 9.1/8.1/9.4 GB/ 户 / 月，同比增长 37.9%、30.3%、20.5%，较 2019 年提升 2.4、1.6、1.4 GB/ 户 / 月。
2020 年以来，5G 套餐用户数快速增长。2019 年 10 月末 5G 正式商用以来，5G 用户数快速提升，截至 2020 年 9 月末，中国移动与中国电信 5G 套餐用户数分别达 1.16 亿户、6480 万户，渗透率分别为 12.22%、18.55%。
02
转型之路
面对用户数增长见顶、5G 庞大的建网支出和运营成本，三大运营商挑战前所未有。纷纷加速转型，在网络、平台、应用、生态及商业模式上多点发力，培育新增长赛道。2.1 网络：持续提升网络覆盖，加大网络同“数”、“云”、“边”融合，以 5G 虚拟专网作为行业市场突破口 持续适度超前进行 5G 网络建设，提升网络基础能力截至 9 月底，中国累计建设 5G 基站 69 万个，累计终端连接数已超过了 1.6 亿户，5G SA 网络建设稳步推进。前不久召开的北京国际通信展上，政府层面做出“未来三年处于 5G 发展导入期，继续保持适度超前建设节奏”的论断，为未来三年 5G 建设定下基调。未来三年运营商建网继续保持谨慎积极态度，不断提升网络基础覆盖水平。共建共享优势凸显，加速瘦身形成 4G+5G 协同极简网络中国联通与中国电信自去年 9 月开始 5G 网络共建共享合作以来，双方已累计开通 5G 基站 34 万个，预计到年底将达到 38 万个，共享率达到 95%以上，实现全国所有地级以上城市覆盖。共建共享不仅可以大量节省投资，还可以带来技术上的优势。投资方面，初步统计节省投资超过 600 亿元。技术上，室外以 200MHz 带宽实现了 3.2Gbps 的峰值下行速率。同时，运营商加速网络瘦身。据了解，中国联通一直在努力推动 2G 网络退网。预计到今年底，将有 240 个本地网 2G 退网，最快明年底 2G 全面退网。3G 年底首先降至 1 载频，加快 VoLTE 发展替代 3G 语音，推进 3G 逐步退网，最后形成 4G+5G 协同的极简目标网。加大数据中心布局，持续提升云网能力三大运营商都加大数据中心布局，进一步夯实基础设施建设力度。同时，运营商将云网融合作为战略转型的重要抓手。10 月的北京通信展上，中国移动表示在京津冀、长三角、粤港澳大湾区布局 3 大热点区域中心，在呼和浩特、哈尔滨和贵阳建立三个跨省中心，同时部署多个省级中心和业务节点。中国电信加码云服务，开放云网能力，重点发展多云多网融合相关服务，把云服务作为电信的主业。中国移动还表示将基于云原生架构进行全面升级，实现移动云核心组件 100%微服务化改造。大力部署边缘计算 MEC 作为 5G 低时延场景应用中的关键技术，可以广泛满足 5G 新业务需求。首先可实现应用本地化、实现数据不出场，满足数据安全要求；其次，内容分布化，避免核心网带宽限制；最后，计算边缘化，降低核心网和传输网的拥塞与负担，快速响应用户请求并提升服务质量。据不完全统计，三大运营商已在国内 40 多个城市开展了 100 多个基于边缘计算的 5G 商业应用试点项目，覆盖了多个行业和应用场景，包括智慧园区、智慧工厂、智慧港口、智慧矿山等。中国电信前不久倡议 5G 边缘云相互开放，这很可能对 MEC 的建设将产生重大影响，进而影响 5G 行业应用市场。中国移动也表示将基于 5G 布局特色边缘计算服务能力。以 5G 虚拟专网作为行业市场突破口依托运营商公网的 5G 虚拟专网方案成为运营重点关注的方向，这被看作是运营商切入行业市场的突破口。随着 5G SA 网络部署的加速和切片技术的发展成熟，虚拟专网在工业互联网、医疗健康、智慧交通、智能电网 / 能源等对时延、可靠性等技术指标敏感度较高的行业中有广泛应用前景。北京通信展上，中国移动提出“网随业动，按需建网”的口号，设置专门展板对 5G 专网 i-LOCAL 低成本 To B 解决方案进行重点介绍，借此试图从以往的以网络为中心的服务，向以服务为中心的网络转变。2.2 使能平台：积极布局，提供通用能力，满足行业共性需求 5G 整体架构中，使能平台可提供云计算、边缘计算、大数据、人工智能等通用的数据处理、挖掘、分析能力，用来满足各行业对定位、渲染、语音语义识别、图形识别等相对共性的需求。前不久，中国信通院发布《5G 应用发展白皮书》，介绍了三大运营商在使能平台上的诸多创新。比如，中国电信的基于 5G MEC 的分布式通用机器视觉平台，将原来的视觉检测识别算法任务调整到 MEC 上执行，加快视觉算法的优化。中国移动 5G 联创中心孵化教育云 XR 项目，在 MEC 边缘云上实现了 VR 教育业务的本地分流，云 VR 培训利用该平台的云 VR 渲染和 AI 智能识别技术实现交互式体验，为学生带来了全景图片、全景视频和 3D 模型等丰富的沉浸式 VR 教学体验。2.3 应用：未来 5G 应用发展路径呈三步态势，车联网或是 5G 最大应用之一全球多国逐步推广 5G 商用，加速推进 5G 应用目前全球 5G 商用发展初具规模。截至 2020 年 8 月，全球有 24 个国家 / 地区的 47 家运营商已开始计划部署或试验面向公众的 5G SA 网络。韩国、欧洲、美国、日本等国家和地区均积极推动 5G 建设，鼓励开展 5G 融合应用。韩国在高清视频和 XR 等重点领域应用领先，面向消费者主推 VR /AR、云游戏、4K 视频等大流量应用。欧洲 5G 垂直行业试验主要涵盖工业互联网、医疗健康、智慧交通、媒体娱乐等领域。美国 5G 应用以固定无线接入为主，处于技术验证期。日本 5G 商用较晚，应用刚刚起步。全球 5G 应用方面，消费领域应用最先落地，但尚未出现现象级应用。行业应用仍处于起步发展阶段。部分国家行业应用中 5G 专网渐成热点，但是仍处于初期建设、用例验证和商业探索期。新冠疫情防控推动 5G 应用加快落地，产业生态不断壮大新冠疫情防控推动 5G 应用加快落地。5G 为疫情防控以及复工复产带来科技化手段，同时也成为 5G 应用的展示平台，在远程医疗、公共监控、智慧教育、远程办公、巡检物流等领域发挥了重要作用。例如：5G 远程会诊在 19 个省份的 60 余家医院上线使用，实现全方位无障碍移动会诊；5G 热成像监测已在十几个省交通枢纽地区普及；火神山医院建设的 5G 直播累计观看人次超过 1.15 亿；在线教育、在线协同办公等得到了广泛应用，“国家中小学网络云平台”访问量超过 16 亿人次。5G 应用路径未来呈现三步走态势从目前进展及技术和产业需求方面综合分析，未来几年国内 5G 应用路径呈现三步走态势：第一批实现直播与监控、智能识别等类应用。这些产业简单且基础较好，未来 1-2 年内将成为第一批成熟和快速复制推广的应用，有望最先实现商业化规模推广。例如 5G 高清视频监控、机器视觉检测、5G 远程实时会诊、4K/8K/VR 直播、高清视频安防监控、移动执法等。第二批实现基于云边协同的沉浸式体验等类应用。5G SA 网络逐步成熟，云管边端的协同能力进一步增强，促进实时辅助、沉浸式体验等类应用发展，有望在 2-3 年后第二批落地商用。例如基于云边协同的 AR 辅助装配、云化机器人、VR 模拟驾驶、超高清 /VR 云游戏渲染、VR 沉浸式课堂等。第三批实现远程控制类等应用。基于 5G 低时延高可靠特点的应用有望在未来 3-5 年成为第三批商用落地的 5G 应用。例如基于 5G-V2X 的无人物流运输、全路况自动驾驶、机 - 机远程控制。车联网或是最大应用之一，中国移动年投资超 3 亿中国 5G 应用发展处于初期阶段，三大运营商通过多点尝试，重点发展的策略进行应用场景发掘。中国移动就打造 100 个 5G 行业应用标杆，面向 15 个细分行业，鼓励行业龙头先行先试，打造标杆，驱动可持续发展。据《5G 应用创新发展白皮书》分析，在目前尝试的行业应用中，工业互联网、医疗健康、车联网等领域占比最多。11 月 14 日举办的第 11 届财新峰会上，工信部前部长苗圩指出，5G 的应用场景中约 20%是 To C，80%是 To B，在工业互联网、物联网领域当中，车联网可能是最大的应用之一。车联网方面，三大运营商纷纷加大投入。其中，中国移动把车联网作为中国移动集团级战略项目，对 5G 自动驾驶给予了高度的重视和支持，可以概括为“三个前所未有”：一是对自动驾驶运营体系的改革力度前所未有，目前全国团队规模已超 3000 人，未来有望扩展到万人规模。二是对自动驾驶能力的建设力度前所未有，在自研方面，由上海产研院聚焦自动驾驶能力建设，将车联网作为集团级战略项目，以年均 3 亿以上的投资规模，围绕车路协同、高精度定位、智能网联等核心领域开展深度攻关，实现关键技术突破，形成了一批工程化、产业化的成果与技术，实现了 50 余项成果转化，覆盖了上海、北京、浙江、江苏、湖北等 20 余个省份。三是自动驾驶生态的聚合力度前所未有，中国移动联合 47 家单位牵头成立了“5G 自动驾驶联盟”，目前已经扩大到近 150 家，涵盖高校、车企、研究院所、自动驾驶解决方案商，实现了在技术、标准、应用等多方面的成果共享。2.4 生态及商业模式：通过差异化能力赢得主动，加快角色转型，摒弃相互博弈，主动推进行业数字化转型提供差异化服务赢得主动，加快角色转型 5G 时代，目前没有形成固定的商业模式，三大运营商若想占据主动，抢占先机，赢得主导权需要提供等级差异化的服务，通过订购或捆绑销售方式，实现网络价值变现，包括基础网络服务、切片服务、边缘计算服务、虚拟专网服务等。充分利用现有网络资源的优势，使用授权频谱建设 5G 网络，给行业提供良好的网络保障。目前，中国电信、中国移动、中国联通三大运营商正积极与各行各业合作建设 5G 虚拟专网，推出 5G 专网解决方案及发展路径。浙江移动在其 5G 商城中，根据行业用户的网络需求不同，提供可针对时延、上下行速率、连接数指标进行定制化的 5G 网络服务，让行业用户能够更灵活购买网络服务，仍处于探索阶段。同时，运营商需加快角色转型，从从传统网络运营商向新型网络、云、数据中心、边缘计算等能力的运营商转型，同时支持集成和被集成两种商业模式，拓宽原有商业模式边界。摒弃相互博弈思维，携手做大做强，共拓产业生态面对 5G 时代的挑战和压力，三大运营商透露出进一步互相开放和合作的新气象。中国电信此前倡议，互联网骨干几点从 13 个扩到 31 个，每个省都有互联互通节点，IDC 开放三线接入，5G 边缘云、UPF 互相开放，公有云开放互通。UPF 的开放、公有云互相开放是大势所趋，也是共同诉求。虽然部分运营商还未有明确表态，但未来运营商们面对 OTT 的竞争，是继续相互博弈还是抱团应战，重塑公有云格局，值得关注。另外，运营商们均表示要深入各行业共同推进行业数字化转型，具体包括以下三个方面：第一，希望通过和各行业龙头企业打造数字化转型示范，形成可复制性标杆进行深入推广；第二，发挥 5G 应用产业方阵等行业组织作用，鼓励成立 5G 应用技术创新中心和开放实验室，为各类应用提供技术、测试、解决方案、验证等环境和能力，推动联盟和行业协会开展广泛的行业协作和对接。在工业和信息化部指导下，5G 应用产业方阵 2020 年组织 5G 创新中心评定工作，认定 20 家创新中心并公布授牌。中金资本、真格基金、联想创投、启迪之星等多个基金将 5G 应用作为投入方向之一。基础电信企业、华为、海尔、中国商飞、国家电网、比亚迪、中央电视台、阿里、浪潮等各行业巨头积极布局 5G 应用，中国移动设立了规模达 300 亿元的 5G 联创基金，5G 应用产业生态进一步完善；第三，通过建立对接合作平台等方式，鼓励产业链上下游开展全方位合作，促进供需对接，加强资源汇聚能力，加速产业转型升级。
参考资料[1]《运营商业绩向好，我国 5G 已建成 69 万站》，中信建投证券研究[2]《5G 应用发展白皮书》，中国信通院
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