近日,各个企业相继发布 2017 年前三季度业绩报告。从各个 LED 企业发布的业绩报告来看,整个 LED 行业上市公司的盈利能力仍在持续。截至到 10 月 26 日,A 股 LED 板块已经有 18 家企业公布了三季报业绩报告,小编统计后发现,这 18 家上市公司中除了艾比森、超频三和英飞特三家公司之外,其余 15 家公司今年前三季度归属于母公司股东的净利润(下称净利润)全部实现同比增长,占比 83.33%,其中有 4 家公司的净利润实现了翻倍式增长,具体情况如下表所示:

 

 

从同比增速超过 100%的 4 家公司来看,其中上游芯片端的华灿光电两家公司;下游应用端则包括佛山照明、海洋王照明以及东山精密等三家公司。在上述四家公司中,华灿光电、海洋王照明、东山精密三家公司均是依靠 LED 业务实现了增长,而佛山照明依靠减持国轩高科和进行参股公司的股权转让累计实现了 3.8 亿元的投资收益。

 

在 LED 芯片领域,龙头企业三安光电业绩继续向好,增长质量不断提升。该公司 2017 年 1-9 月实现营业收入 62.83 亿元,同比增长 40.05%;归属于上市公司股东的净利润 23.78 亿元,同比增长 58.96%。三安光电表示,营收增长系 LED 需求旺盛,致使公司 2017 年前三季度实现的归属于母公司所有者主营业务净利润比上年同期有较大幅度增长。另一芯片企业澳洋顺昌前三季净利增长系公司三大业务营业收入均出现增长。LED 业务随着新增产能的投入,销售收入大幅增长;锂电池今年产销良好,而上年期自 6 月份才纳入合并报表;同时,金属材料价格同比出现上升,营业收入相应增长较大。

 

芯片企业中,华灿光电是唯一一家业绩增速超过 100%的企业。原因是报告期内,公司产能规模大幅提升,且产销率保持良好。公司前三季度中各季度毛利率与去年同期有较大增幅,且四季度起建设中的浙江子公司开始转入大规模投产,也将进一步贡献产能和利润。蓝晶科技本年度开始全年并表,收入和毛利增长良好。

 

中游封装企业前三季的业绩保持了稳定增速,不过,该领域的竞争依然激烈,集中于不同细分领域的公司业绩分化明显。国星光电、瑞丰光电、兆驰股份均实现增长。其中,国星光电着力发挥高端产品引领市场的开拓作用,重点推广小间距、RS 系列显示屏器件,RooStar 系列白光器件,面板灯等核心产品,充分展现了人才、技术、品牌、资金等方面的强大优势,国际地位不断提高,成功跻身 2017 年上半年全球 LED 封装厂 TOP10。伴随着公司产品市场占有率的不断提升,公司持续进行扩产。而瑞丰光电前三季业绩增长主要原因为公司营业收入比上年同期大幅增长推动净利润的增长。

 

行业下游,除艾比森、英飞特以及超频三前三季业绩有所下降外,绝大部分企业都充分享受了 LED 照明需求增长带来的行业景气提升。艾比森净利润下降的主要原因包括汇率波动导致本期出现汇兑损失、中超项目带来成本和费用增加,但赛场权益尚未产生收益、公司引进国内外高端人才导致费用增加、计提商誉减值等。英飞特业绩下滑是是由于原材料价格大幅上涨,同时受海外市场经济形势及外汇波动的影响,收入结构占比发生变化,导致综合毛利率水平较去年同期有所下降。超频三业绩下滑系公司短期的管理费用上升所致。

 

经历了 2015 年行业衰落、优胜劣汰的阵痛以及 2016 年逐步复苏、再到 2017 年的全面回暖,LED 行业已经进入到“行业集中度高、龙头公司优势明显”的状态,未来如何在产能扩张与市场需求之间找到合适的平衡点,对于各家龙头公司乃至整个行业来说都至关重要,将直接决定公司后续的持续盈利能力。

 

展望四季度,LED 芯片产能向中国大陆转移的趋势将持续;LED 照明对传统照明的替代将进一步加快;显示领域,业界预计面板产品方面的需求持续稳健,小间距市场的需求将进一步增长。与此同时,行业间激烈的竞争也将持续,并购、洗牌仍是行业发展的主题词之一。

 

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