随着全球开始向 AI 和 IoT 进行第四次技术迁移,半导体市场在 2017 年见证了强劲的增长。由数据驱动的经济很有可能对三种基础器件的销售产生显著提振,分别是存储器、处理器和无线通信。


当前的技术迁移也可以通过将终端市场扩展到智慧家庭、智能汽车、可穿戴等领域而降低半导体产业的周期性。

 


向 AI 做技术迁移的早期受益者是英伟达和英特尔,他们在 AI 和自动驾驶汽车市场上的增长潜力让他们进入交易额最高的前 5 大半导体股票。

另一个提振半导体股票的趋势是存储器市场的供应短缺。这一短缺提升了存储工艺的股价,让美光科技进入营收最高的前 5 大半导体股票之列。也让存储芯片领导者三星超过英特尔成为全球最大半导体公司。


半导体产业的第三个趋势是比特币和加密数字货币的崛起,推动了 AMD 和英伟达的营收增长。这一趋势是暂时的,它引入了区块链技术,属于一种分布式公共记录,支持安全计算。这一技术中,数据库通过多个地址进行分配,黑客更难攻破系统。

包括 VR、AR、5G 和自动驾驶汽车等新兴技术也在不断酝酿,2018 和 2019 年将看到这些技术的发展,新的赢家包括高通和 AMD 很有可能表现出众。


本文我们将从从不同类型的投资者的兴趣出发,按照不同变量来考察 2017 年里 26 家半导体公司的表现,以及前 5 大半导体股票。

营收
营收由平均销售价格和出货量决定。英伟达和美光科技主要收入靠平均销售价格,而 AMD 则靠出货量。

 


营收最高的半导体公司为英特尔、台积电、美光、高通和博通。

 

2017 年对高通来说不是很顺,与几个监管机构和最大客户苹果的授权纠纷让它的营收受到显著制约。这让高通从全球半导体营收榜上从第三位降到第四位。

 

2018 年对博通和高通这两家公司至关重要,考虑到博通在 2017 年底对高通发起恶意收购,这起收购的结果将决定高通、苹果诉讼案的走向。


如果收购成功,按营收来看将由此诞生全球第三大半导体公司。注意,我们在名单中排除了三星,因为半导体只是其一个业务分支,它的主营业务涉及手持和消费电子产品。

营收增长
营收增长显著的 5 大半导体厂商分别为美光、安森美、泛林(Lam Research)、ADI、英伟达。其中美光科技营收增长了 78%,股票价格增长 90.25%。在三星之后,美光率先量产了 3D NAND。同时 DRAM 市场也连续四个季度都在上涨,驱动美光营收增长。

 


泛林也从存储器价格上涨中受益,因为它为存储厂商提供制造设备。该公司 2017 年营收同比增长 50%,股价上涨 73%。


安森美在 2016 年第四季度完成对飞兆半导体的收购。收购的协同效应以及在所有终端市场的强劲增长帮助安森美实现 56%的年度营收增长,其股价也在过去一年里上涨了 63.9%。


ADI 在 2017 年第一季度完成了对凌力尔特公司的收购,帮助其在 2017 年实现 49%的营收增长,该公司股价在过去一年里上涨了 24.8%。


英伟达过去四个季度营收增长 46%,股价上涨了 82.3%。该公司显卡产品广泛应用在企业、云公司的 AI 工作负载,也从 PC 游戏普及以及加密数字货币提振中受益。

 


公司市值
截至 2017 年 12 月 22 日,英特尔拥有最大市值 2186 亿美元,紧接着是台积电,为 1970 亿美元,英伟达为 1183 亿美元,博通为 1070 亿美元,德州仪器为 1026 亿美元。

英特尔在 2017 年 9 月输给了台积电,然而又在 12 月重回王座。这源于英特尔在 AI、汽车领域的动作提升了投资者的信心,让其股票在过去 3 个月里连续飙升 26%,达到 2016 年的高点 47.64 美元。这也让英特尔的股票交易量大增。

 


英伟达在 2016 和 2017 年均表现优异。虽然其营收不是最高的,但它处在 AI 变革的前沿,是增长型股票。其未来增长潜力也让其位居市值最高的半导体厂商之列。


博通的高市值源于其不断通过收购来实现扩张。它部分通过股票支付的方式完成这些收购。目前这家公司又盯上了高通,但这次,它要发起的是恶意收购,对象又是一家比其更大的公司。


德州仪器在过去四个月里一直在市值排行榜上处于第 5 的位置,看样子它的位置也将一直保持下去。

股票交易额
交易量最高的半导体股票

超购的 6 支半导体股票分别为 Teradyne、德州仪器、安森美、恩智浦、ADI、科磊。

被超购的股票是指那些并没有什么信息可以支撑投资者的信心,很有可能会出现价格修正的股票。2017 年 12 月,Teradyne 是超购最严重的的股票。

 


股价波动最大的 5 支半导体股票
一般通过 Beta 系数计算股票波动率。AMD 的股价在 12 月下跌了 7.3%,而半导体产业整体股价下跌约 3.7%。因为 AMD2017 年第三季度营收下降,2017 年第四季度营收指引也不妙,加之英特尔又挖走了它的 GPU 部门的老大。

 


AMD 也丢掉了一部分独立 GPU 市场份额给它的竞争对手英伟达。但因为它有从其他竞争对手哪里赢得了一些市场,因此让它还不算很惨。
赛普拉斯的股价在 12 月下跌了月 10.9%,应用材料下跌了月 9.7%。Cirrus Logic 有 80%的营收来自于苹果。它的股价在 12 月下跌了 7.2%。英特尔一直以来都是比较稳定的,但这种情况在 2017 年第四季度发生改变,英特尔成为交易额最大的半导体股票,也出现了显著的波动。

 

 

 


资本收益

2017 年增长最快的 5 支半导体股票分别为美光、英伟达、泛林(Lam Research)、Teradyne 和安森美。

 


股息收益率
股息收益率最高的 5 家半导体公司分别为高通、赛普拉斯、美信、新博通、德州仪器。

 


利润最高的半导体公司
从利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA)看利润最高的 6 家半导体公司分别为英特尔、台积电、美光、博通、德州仪器、高通。

 


过去一年,英特尔 EBITDA 为 127 亿美元,博通为 74.2 亿美元,德州仪器为 70.5 亿美元。高通因为受苹果诉讼案的拖累,其 2017 年 12 个月的 EBITDA 为 65 亿美元。诉讼案还没完,高通可以通过收购恩智浦半导体改善其 2018 年的利润。


英特尔和台积电因为收购最高,其利润也最高。这份名单里的新面孔是美光,这家公司 2016 年还在亏损,到 2017 年就变成了利润最高的半导体公司之一。这种变化要归功于存储器价格的上涨和其削减成本的努力。


德州仪器从 2017 年 9 月的第二位下降到了第五位,博通则由第六位上升了一位,后者要感谢苹果的订单。

 


净现金头寸
在 2017 年第三季度,高通还是现金最多的半导体公司,有净现金 179 亿美元,第二位的是台积电,有 137 亿美元,英伟达有 43 亿美元,泛林有 42.5 亿美元,应用材料为 19.7 亿美元。


除了台积电外,上述公司在 2017 年第三季度现金储备都有所增长。高通现在有 373 亿美元现金,当然这笔钱很可能在 2018 年第一季度要支付给恩智浦收购案,让该公司净债务达到 160 亿美元,也将让台积电在 2018 年第一季度重回净现金流第一的位置。

 


最高价值的半导体股票
从最高市盈率来看,TOP 5 的半导体公司分别为博通、英伟达、ADI、IDT 和高通。

 

 

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