三个火枪手:博通,高通和恩智浦半导体

2019-03-15 18:49:00 来源:EEFOCUS
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“ unus-pro-omnibus,omnes-pro-uno ”是一个拉丁词,意思是“ 我为人人,人人为我 ”的英文。这句话(法语)因其在1844年由法国作家亚历山大·杜马斯(Alexandre Dumas)撰写的历史冒险小说“ Les Trois Mousquetaires ”(又名“ 三个火枪手 ”)中的使用而闻名。

 

 

在本文中,三个火枪手是博通(AVGO),Qualcomm(QCOM)和NXP Semiconductors NV(NXPI)。

 

没有比“我为人人,人人为我”这个短语更好的方式来描述他们对彼此的兴趣,以及他们建立联盟的无休止的尝试。

 

事实上,如果QCOM对NXPI的收购要约,然后AVGO对QCOM的收购要约都有结果的话,现在它们就是一体的了。然而不幸的是(对于他们来说),两次收购都没能成功超越终点线。因此,我们留下了三家独立公司,它们值得我们重新审视。

 

在本文中,我们将根据自身的优点仔细研究每家公司。

 

“三个火枪手”的传奇故事
如果你没有关注涉及“三个火枪手”长达28.5个月的传奇故事,这里是主要事件的回顾:

 

2016年10月27日:高通提出以470亿美元收购NXP半导体

高通公司同意以110美元/股的价格收购NXP半导体公司,包括债务在内约470亿美元,以扩大其芯片从手机到汽车的覆盖范围。

 

一)合并后的公司预计年收入将超过300亿美元,二)2020年可服务可寻址市场将达到1380亿美元,三)在移动、汽车、物联网、安全、射频和网络领域担任领导职务。


虽然QCOM-NXPI的交易仍停留在监管过程中(我们现在知道,从中它不会退出…),但博通提出以70美元/股的价格收购高通公司,交易价值约1300亿美元。

 

博通明确表示,其提案是高通公司是否购买恩智浦半导体。

 

70美元/股将作为现金(60美元)和股票(10美元)的组合支付,比当时的QCOM股价高出28%。


2017年11月13日:高通公司正式拒绝了博通的收购要约

正如预期的那样,高通公司拒绝了博通主动提出的收购要约,称该交易提案“严重”低估了公司的价值,并带来了巨大的监管不确定性。


尽管如此,博通表示,即使在正式拒绝其收购高通公司的要约后,它仍“全力”致力于这项交易。


这笔交易将创造一家强大的全球公司,拥有令人印象深刻的行业领先技术和产品组合,我们已经收到了主要客户关于这一组合的积极反馈。

 

我们继续相信,我们的提案代表了高通公司股东最具吸引力、价值提升的替代方案,我们对他们的反应感到鼓舞。

 

许多人向我们表示,他们希望高通公司与我们会面,讨论我们的提案。我们仍然强烈希望与高通公司董事会和管理团队合作。-Hock Tan,博通首席执行官

 

2018年2月20日:高通公司将其对NXP的报价提高至440亿美元。

 

自最初报价以来已经过去了16个月,但高通公司决定将其恩智浦半导体报价(从每股110美元/股)提高至每股127.50美元,并接受最低投标门槛只有70%的已发行股票(从80%)。当时,高通公司已经与NXPI的九名股东签订了具有约束力的协议,后者集体拥有(当时)超过28%的流通股。

 

2018年3月14日:博通退出高通公司的报价

经过多次谈判,博通决定正式取消收购高通公司的提议(以及其董事会提名董事名单),因为美国政府(无论如何)出于国家安全考虑阻止了这项交易。


该决定仅基于与该特定交易相关的事实和国家安全敏感性,不打算就博通或其员工(包括其数千名辛勤工作和高技能美国员工)发表任何其他声明。-美国财政部长兼CFIUS主席Steven Muuchin

 

2018年7月20日:高通公司将其对NXP的现金投标报价延长至7月25日(交易终止日期)。

 

在这一点上,很明显,这笔交易一直在等待中国监管部门的批准。因此,难怪只有约1830万股(占已发行NXP股份的5.3%)被投标。

 

2018年7月26日:高通公司首席执行官将NXP交易失败归咎于贸易战

在接受CNBC采访时,高通公司首席执行官Steve Mollenkopf表示,NXP的交易“陷入了贸易战”,但他并不认为贸易战对该公司在中国的整体业务构成风险。

 

话虽如此,我们认为重要的是要确定流程,继续前进并真正关注我们所说的将推动价值的事情。 - 高通首席执行官Steve Mollenkopf

 

退出交易意味着高通公司需要向NXP支付20亿美元的分手费。

 

2018年12月3日:尽管(贸易休战,导致)获得批准的机会更大,但高通公司认为NXP交易没有前景。

美国和中国之间暂时的贸易战停火后,特朗普总统透露,如果高通公司以440亿美元收购NXP半导体的交易问题回到习近平手里,他“很可能会很快批准”。

 

作为回应,高通公司的一位代表告诉路透社,尽管公司很高兴听到(总裁)的评论,但该交易的最后期限很长,因此高通公司认为该事件已经结束。

 

 

 

我们可以用一句话总结过去28.5个月的迷人传奇:很多事情都没有。

 

在浪费了大量的时间和精力之后,这三家公司中的每一家都是独立的,不管是好的(对某些人),还是坏的(对其他人)。

 

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