冲击科创板的AI独角兽——寒武纪，一直尚未盈利？

2019 年 12 月 5 日，寒武纪与中信证券签署 A 股上市辅导协议，正式准备登陆 A 股科创板。近日有了新进展。

昨晚，上海证券交易所公告，已受理中科寒武纪科技股份有限公司科创板上市申请，并挂出招股说明书申报稿。招股书申报稿显示，寒武纪拟发行不超过 4010 万股股份，融资 28.01 亿元人民币。国内人工智能芯片公司寒武纪科技科创板上市之路又进一步。

招股书申报稿显示，募集资金中 7 亿元投入到新一代云端训练芯片及系统项目、6 亿元投入新一代云端推理芯片及系统项目、6 亿元投入新一代边缘端人工智能芯片及系统项目，9 亿元用于补充流动资金。

寒武纪成立于 2016 年 3 月，主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，为客户提供丰富的芯片产品与系统软件解决方案。公司的主要产品包括终端智能处理器 IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。

寒武纪被视为最有价值的人工智能（AI）芯片创业公司之一，公司在 2018 年进行 B 轮融资时估值已达 25 亿美元。查看招股书，自 2016 年 8 月起，公司进行了 6 轮融资，不乏星光熠熠的投资人。在 IPO 之前，寒武纪已经是资本的宠儿，经历了多轮融资，其战略投资者包括阿里巴巴、科大讯飞、中科院创投、国新等重量级企业和资本方。

据披露，寒武纪目前还处于亏损阶段。财务数据显示，寒武纪 2017 年、2018 年和 2019 年的营业收入分别为 784.33 万元、1.17 亿元、4.44 亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为 -3.81 亿元、-4104.65 万元、-11.79 亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 -2886.07 万元、-1.72 亿元、-3.77 亿元。不仅如此，截至 2019 年 12 月 31 日，寒武纪累计未分配利润为 -8.55 亿元。

对于公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损问题，寒武纪表示，主要原因是公司研发支出较大，产品仍在市场拓展阶段，且报告期内因股权激励计提的股份支付金额较大。

作为芯片创业公司，寒武纪的研发投入确实比较大。据披露，科研人员在寒武纪占有绝对高比例。根据招股书，截至 2019 年 12 月 31 日，公司拥有研发人员 680 人，占员工总人数的 79.25%；拥有硕士及以上学历人员 546 人，占员工总人数的 63.64%。寒武纪表示，高素质的研发团队是公司核心竞争力的重要组成部分，也是公司赖以生存和发展的基础和关键。

寒武纪也保持了较高的研发投入。2017 年至 2019 年三年间，公司研发费用分别为 2986.19 万元、24011.18 万元和 54304.54 万元，研发费用率分别为 380.73%、205.18%和 122.32%。
　

较强的研发力度也体现在公司选择上市标准上。此次公司选择了第二套上市标准，即：预计市值不低于 15 亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于 15%。

公开资料显示，在 AI 战略上，寒武纪从“端”到“云”，研发三种类型芯片。

在连续发力下，寒武纪也取得了不错的成果。根据招股书，截至 2020 年 2 月 29 日，寒武纪已获授权的境内外专利有 65 项（其中境内专利 50 项、境外专利 15 项），PCT 专利申请 120 项，正在申请中的境内外专利共有 1474 项。

寒武纪目前主要产品为面向云、边、端三大场景分别研发了三种类型的芯片，分别为终端智能处理器 IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡，并为上述三个产品线所有产品研发了统一的基础系统软件平台。

寒武纪称，公司快速实现了技术的产业化输出，先后推出了用于终端场景的寒武纪 1A、寒武纪 1H、寒武纪 1M 系列芯片、基于思元 100 和思元 270 芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元 220 芯片的边缘智能加速卡。

其中，寒武纪 1A、寒武纪 1H 分别应用于某全球知名中国科技企业的旗舰智能手机芯片中，已集成于超过 1 亿台智能手机及其他智能终端设备中；思元系列产品也已应用于浪潮、联想等多家服务器厂商的产品中，思元 270 芯片获得第六届世界互联网大会领先科技成果奖。在人工智能芯片设计初创企业中，公司是少数已实现产品成功流片且规模化应用的公司之一。公司通过不断的技术创新和设计优化，实现了产品的多次迭代更新，产品性能的持续升级推动公司核心竞争力不断提升。