深科达智能装备股份有限公司成立于2004年6月,2014年11月11日在新三板挂牌,2018年7月退市。2020年4月,深科达再次申报上市,今日敲钟科创板。投资深科达应该了解什么?有哪些风险?CINNO将从两个维度带您解读。 

 

1.深科达所处的赛道?

作为以平板显示器件生产设备为主营的智能装备供应商,深科达(以下简称“公司”)长期以广泛应用于平板显示器件中的显示模组、触控模组、指纹识别模组等相关组件的自动化组装和智能化检测为核心业务。从平板显示产业链条来看,公司主要产品为贴合设备、邦定设备和检测设备等后段制程设备,目前公司已成为兼具平板显示模组全自动组装设备研发和制造能力的国内企业之一。

 

“国产替代”——平板显示器件后段制程生产设备领域,国产设备的性能、质量已完全可以满足平板显示模组组装工艺的需求,国内设备企业的迅速崛起与发展正逐步打破日本、韩国企业在平板显示模组组装设备领域的垄断地位,早期全面采购进口设备的平板显示行业企业加 大了国产设备的采购比例,进口替代进程正在加速,国产设备市场份额不断提高。

 

平板显示器件新增产线投资具有前段制程设备单次投资额占比大而后段制程设备单次投资额占比小的特点,其中后段制程设备投资占比15%-30%,市场规模相对较小。 

 

2.深科达竞争力如何?

 

资料来源:WIND,CINNO Rsesarch


 从主要竞争对手的经营情况对比来看,深科达资产规模、营收、净利润等多项指标垫底,公司仍然需要不断扩大规模,持续提升品牌影响力,从而不断增强公司在行业内的竞争力。 从产品角度来看,深科达拥有大量优质客户,如天马微电子、华星光电、业成科技、华为、京东方、维信诺、友达光电、伯恩光学、蓝思科技、欧菲光等,其中,2020年天马LCD贴合设备深科达占比约38%,是最大的供应商。

 

深科达在OLED设备供应方面占比不高,公司在京东方OLED设备中供应的主要为难度较低的胶带贴合等设备。对维信诺的供应中,深科达在昆山M1刚性OLED出货多台设备,并且也成功出货霸州M2柔性贴合设备,未来有机会扩大在维信诺的销售占比。 

 

3.深科达有什么优势?

深科达近四年平均研发投入占总营收比例达到10.02%,领先竞争对手,研发费用稳步增长。2017年至2020年,深科达研发投入分别达到3439.33万元、4308.14万元、4762.40万元和6076.95万元。而除了高额的研发投入,深科达在研发人员上亦保持着较高的占比。根据招股说明书数据,2017年至2019年,公司研发人员占比均在36%以上,在同业可比公司中处于领先水平。 

 

资料来源:WIND、CINNO Rsesarch
 

纵向观察

1. 深科达近年来的发展趋势

2017-2020年,深科达营收从30889.09万元稳步攀升至64802.32万元,营收年化复合增长28.02%。

 

资料来源:WIND、CINNO Rsesarch


 2017-2020年,公司后段制程设备营业收入比例分别为89.83%、87.44%、75.17%和67.29%,占比呈现逐年下降趋势。主营业务逐渐向半导体封测、摄像头微组装和智能装备关键零部件等领域延伸,这部分业务的营收也呈现逐年上升的趋势。 

 

资料来源:WIND、CINNO Rsesarch


 另外,深科达本次募资3.49亿元,募集资金扣除发行费用后将投建平板显示器件自动化专业设备生产建设项目,研发中心建设项目以及补充流动资金。

 

表:深科达本次募集资金用途

 

资料来源:公司招股说明书 

 

2.深科达有什么风险?

从财务方面看,深科达的应收账款占比居高不下。2017-2020年,公司应收账款分别为为15,279.76万元、20,607.52万元、27,425.90万元和41,554.31万元,占公司同期资产比例为0.31、0.33、0.39和0.38,占比不断攀升。 

 

资料来源:WIND、CINNO Rsesarch


 从平板显示产业链条来看,公司主要产品为贴合设备、邦定设备和检测设备等后段制程设备,对于上游客户的依赖较强,风险对抗能力较弱。

 

跻身平显国产替代的黄金赛道,深科达上市首日高开180%,截止收盘大涨216%,大大刺激了投资者的信心。深科达能否凭借此次上市融资,继续开拓新的业务版图,拓展成长力的边界,走出自己的α,我们拭目以待。

 

3、行业研究的力量

CINNO Research作为显示及半导体行业专业咨询机构在深科达的上市过程中也进行了行业研究的助力。

 

在本次IPO咨询服务中,CINNO Research通过大量的一手调研数据,帮助深科达前瞻性深度分析显示产业目前的发展状况和未来趋势,并剖析了配套的显示器件生产设备行业的前景及优势特征,以及企业目前所处的行业地位及竞争优劣势;另一方面,帮助投资者系统深入地认识企业所处行业的过去、现在和未来,更清晰的理解企业的发展特点、亮点,及未来的发展潜力。

 

4、科创板IPO咨询

受益于国内面板厂近年在显示行业TFT-LCD及OLED产线的投资及扩张,中国显示产业链上、中游相关企业迎来了空前的发展机遇。在此背景下,不少企业拟紧跟面板厂投资动向,加大技术创新、扩充产能,以实现跨越式发展。

 

为顺利完成企业的上市工作,除了企业的内部团队外,还需要得到外部机构的支持,而专业的IPO咨询机构可以很好地协助企业提高上市效率,节约上市成本。

 

瞄定电子信息产业链,助力国内高科技企业永续健康发展,CINNO Research以深厚的科创属性行业咨询背景、快速灵活的应对机制、综合完整的一站式服务模式,3年来已经为多家公司提供IPO咨询服务,并助力企业成功上市。

 

招股书当中“业务与技术”、“募集资金运用”、“业务发展目标”、“风险因素”四大章节,是投资者和监管层极为重视的内容,也是呈现企业投资价值、成长潜力、发展目标的核心章节,CINNO Research通过组织经验丰富的专业团队,深度分析行业细分领域的发展现状及趋势,本着客观、中立的立场,用专业、科学的数据分析和陈述,为企业招股书的起草和及时披露提供大量的独立第三方数据和建议,并积极协助发行人和保荐机构及时回复并有效处理证监会对提出的行业相关问题的问询意见,最终为企业的顺利IPO过会保驾护航。