北交所横空出世,让新三板市场企业成为焦点。9月2日至9月13日,仅10个交易日,Wind三板精选指数上涨幅度超过38%。同时,新三板个股普涨。

 

 

此前,在新三板挂牌的企业虽然不少,但估值却不被看好,而且高额的挂牌成本也拖累企业的利润,不少企业因为业绩下滑或亏损无法改善而退市,也有一些企业因为转板上市主动摘牌。例如,近两年有数十家半导体企业从新三板市场退市和转板,其中包括芯朋微、苏州国芯、新洁能、贝特莱、灵动微电、锐能微等企业。

 

北交所设立相关信息公布后,新三板的热度重新燃起,部分已摘牌的企业考虑重新挂牌,拟转板的企业也在考虑留下。

 

北交所设立

9月2日晚,国家重磅宣布,继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

 

“新三板”为俗称,官方正式名称为“全国中小企业股份转让系统”。该平台被视为是准备在证券交易所上市公司的练兵场。在新三板挂牌后,公司的运营更加规范,有助于后续IPO。

 

新三板分为三个层级:精选层、创新层和基础层。三个层级中,创新层从基础层中“挑高个”,精选层又从创新层中优选,形成“层层递进”的市场结构。

 

据了解,北交所设立后,精选层挂牌公司将转为北交所上市公司。后续北交所上市公司由符合条件的挂牌公司产生。

 

行业人士表示,对于挂牌新三板的企业来说,最直接的好处就是,不用再通过转板上市就可以直接升级为上市公司,并享受到与沪深A股上市公司一样的待遇。

 

截至发稿前,新三板共有挂牌公司7263家。其中,精选层66家,创新层1247家,基础层5950家。

 

半导体后备军团

新三板聚集了一大批半导体产业链上的公司,包括芯片设计、封装测试等环节的公司,IC分销也不乏佼佼者。这些公司大部分是中小成长性企业,但近年来得益于政策支持和国产化浪潮,不少公司的成长突飞猛进。

 

其中以芯片设计企业居多,产品全面,有MCU厂商华芯微、晟矽微电、汇春科技、钜芯集成、中基国威;电源管理芯片厂商南麟电子、亚成微、广芯电子;蓝牙芯片厂商易瑞微、富友昌;基带芯片厂商东芯通信;FPGA、GPU厂商太速科技等等。

 

IC分销方面,有利尔达、高健实业、索智科技等企业;封装测试方面,有芯哲科技、红光股份、电通微电、三联盛等企业;半导体设备方面的企业就寥寥无几,目前只发现做MOCVD设备的中晟光电一家;半导体材料方面有铭凯益、晶赛科技等公司。

 

数据来源:wind,数据截至9月13日

 

具体来看,芯片设计属于轻资产领域,企业专注于细分领域建立竞争优势,有机会做大。挂牌新三板的几家头部企业的盈利性相对较好,如汇春科技去年净利2860.02万元,中基国威去年净利2373.99万元。同时,新三板芯片设计企业的市值相对其他环节的企业来说居高,如南麟电子的市值达 33.5亿,晟矽微电的市值为27.4亿。

 

在晶圆代工环节,由于技术和资金门槛高,新三板暂没有这类企业。

 

芯片封装环节,有几家在新三板挂牌的企业,但主要针对低端芯片封装,盈利不太出色。红光股份和三联盛去年还处于亏损状态。

 

芯片测试领域的企业不多,华岭股份值得关注,市值27亿,去年营收1.92亿,净利5580.82万,营收规模不算大也不算太小,获利能力相对较好,有机会成长为龙头企业。

 

除此之外,还有不少分立器件领域的公司,其中有5家公司的营收大于1亿元,如深深爱、星海科技、芯诺科技、上海科特、晶宝股份等。净利方面,有部分公司的成长性较好,如芯诺科技等。

 

数据来源:wind,数据截至9月13日

 

登录北交所,有哪些门槛?

首先,闯关北交所的前提是在新三板连续挂牌满1年的创新层挂牌企业,还要符合中国证监会规定的发行条件,且企业最近一年期末净资产不低于 5000 万元。

 

其次,企业的市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:

1、预计市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于 8%;

 

2、预计市值不低于4亿元,最近两年营业收入平均不低于1亿元,且最近一年营业收入增长率不低于 30%,最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;

 

3、预计市值不低于8亿元,最近一年营业收入不低于2亿元,最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于 8%;

 

4、预计市值不低于15亿元,最近两年研发投入合计不低于5000万元。

 

芯三板统计的新三板挂牌的半导体企业中,市值不低于2亿元的有21家,占比约54%;最近一年营业收入平均不低于1亿元的有19家,占比约49%;最近一年净利润不低于2500万元的有6家,占比15%。

 

综合来看,在营收、净利润和成长性上有相对较好表现的企业有汇春科技、华岭股份、利尔达、芯诺科技、上海科特等,有非常好的挂牌精选层或上市主板的机会。其中IC分销商利尔达也已进入辅导备案登记受理阶段。

 

小结

传统资本市场过度重视财务绩效,使得很多企业关注经营而忽视核心技术的开发,而拥有核心技术的企业却面临融资难的问题。北交所的设立,新三板的深化改革,其实就是让真正掌握硬核技术的企业能够获得资本市场的支持。

 

这对半导体产业链的企业来说是好事。因为半导体行业由于技术开发重资本、且周期长的特点,本身就很需要资本的支持。新三板挂牌的企业中,有不少是半导体产业的潜力股,他们中有部分是有潜力从小微企业最终成为伟大的公司。