十亿打底，两家亏损，本土半导体上市公司研发投入前十表现差异大

文︱王树一

图︱探索科技、网络

研发投入大是半导体产业的特点。多年来，半导体行业研发投入占销售额比例一直维持在两位数，这一数字在全球各行业中稳居前二。与资源型行业不同，技术创新一直主导半导体市场发展方向，在摩尔定律驱动下，新产品对旧产品在性能或价格上可实现“降维打击”，为了跟上市场竞争节奏，芯片公司必须要维持高研发投入。

根据市场研究机构IC Insights的数据，2021年全球半导体企业研发投入总计为714亿美元，同比增长13%，创出历史记录，并有21家公司在2021年研发投入不少于十亿美元，研发投入“10+亿美元”俱乐部比2020年增加了2家，其中英特尔以152亿美元高居榜首，三星研发投入达到65亿美元位居第二，这两年台积电研发投入增加幅度较大，2021年以45亿美元排名第三，研发费用比2020年增长20%。当然，IC Insights的数据也只是一个参考，比如美国高通公司财报显示，2021年研发支出为72亿美元，应仅次于英特尔，但不知道IC Insights以何标准认定研发费用，从而将高通排在前三之后。

那么，国内半导体公司在研发投入上的状况如何呢？

探索科技（ID:techsugar）统计了我国已出2021年报的98家半导体上市公司数据，研发投入总金额为376亿元人民币，以当前汇率折算为56亿美元，加入这98家作为一家企业来看，可在IC Insights榜单中排名第三，比第二名三星的研发投入少9亿美元。

其中，中芯国际在2021年研发投入达到41.21亿元，高居榜首，闻泰科技和韦尔半导体分列二三，第十名是刚上市的翱捷科技，2021年研发投入达到10.28亿元。第十一名晶晨股份的研发投入为9亿元，没有跨过10亿门槛。

这十家公司中，芯片设计公司有四家，比例最高，分别是韦尔股份、汇顶科技、寒武纪和翱捷科技；芯片制造有两家，中芯国际和闻泰科技（旗下安世半导体为IDM厂商）；封测厂商有两家，分别是长电科技与通富微电；另外有材料厂商中环股份和设备厂商北方华创。这十家公司基本覆盖了本土半导体产业链的各个环节。

此前，在《芯片设计业，研发定生死》中，探索科技曾分析过，在设计公司中，研发费用最主要的支出是研发人员的薪酬，但制造类占大头的却是设备折旧，不过研发人员薪酬在研发费用中的比例也仅次于折旧费用。

2021中芯国际研发费用细项

数据来源：中芯国际2021年财报

因而考察研发人数与相对应的研发人员人均研发费用，还是有一定的参考意义。研发投入前十大中，有九家研发人数超过1000人，其中闻泰科技最多，达到7045人，而翱捷科技最少，研发人数为914人。不过由于国内芯片设计公司规模普遍偏小，900多人的团队，已经在国内设计公司中属于第一梯队。

十家企业中，有三家研发人员数量出现了下降，其中长电科技研发人数相比2020年减少3143人，不过这是因为在2021年财报中，长电科技将基层科技人员剔除掉所致，两年数据统计条件不同，因而无法判断研发人员人数增减的真实情况。另外两家减少的分别是中芯国际和汇顶科技，中芯国际研发人员数量减少577人，汇顶科技研发人员减少89人，均是值得警惕的数字。

其余七家，有五家的研发人员数量增长超过100人，其中闻泰科技扩充最迅猛，2021年研发人员扩充数量达到1586人，同比增长29%。北方华创（增629人）、韦尔半导体（增303人）、寒武纪（增235人）和中环股份（增184人）也均扩员超过百人。

从人均研发费用来看，中芯国际最高，这与中芯国际研发人员占比较少有关，2021年中芯国际研发人员数量为1758人，占集团总人数比例为9.9%，而典型设计公司研发人员占比一般在7成以上。读者需要注意的是，研发人员人均费用并不等于薪酬，从财报公布数字来看，中芯国际2021年研发人员平均薪资为41万元。

研发投入前十大公司中，销售过百亿元的有六家，闻泰科技最高，2021年销售额达到527亿元，寒武纪最低，2021年销售额为7.21亿元，其销售收入还不能覆盖研发投入。

总体上看，这十家公司几乎都是本土公司最杰出的代表，如晶圆代工龙头中芯国际，材料龙头中环股份，封测龙头长电科技与通富微电，设计业龙头韦尔半导体，设备业龙头北方华创，这些公司的盈利能力均在其所在的细分方向上数一数二。

不过设计业情况有些特殊。在我们统计的51家本土芯片设计上市公司中，2021年净利润超过10亿的有5家，分别是韦尔半导体（40亿元）、兆易创新（22亿元）、卓胜微（19亿元）、紫光国微（18亿元）和格科微（12亿元），其中研发投入超过10亿的仅韦尔一家。

所以，这里就有一个问题出现，既然半导体行业重视研发，是不是研发投入越大就越好？当然也不是，凡事都有度，从IC Insights的数据来看，2000年以后，行业平均研发投入占营收比例为13%至18%之间。相对而言，设计业因无生产环节，研发投入占营收比例比制造业和封测业更高。

波士顿咨询的数据显示，典型芯片设计企业研发投入占销售额比例为20%，毛利率50%，全球十大芯片设计公司的数据基本符合这个规律。在《芯片设计业，研发定生死》中，我们统计的2020年全球前十大芯片设计公司研发投入占营收比例最高的是Marvell，占比36.13%，最低为联咏科技，占比为13.75%，其余均在20%至30%之间，这十家公司均为持续盈利状态。

考虑到利润率，如果企业都是凭借自有资金来维持研发投入，那么超过30%就处于危险状况，因为通常这种情况意味着净利润难以覆盖研发投入。

因为产业链不同环节对人员依赖程度不同，所以研发人员对净利润贡献有较大差异，在材料与制造类企业中，设备折旧对利润影响较大，而设计类企业则受设备折旧因素影响小，所以这个表格仅供参考。

但该表格至少也能说明，高额研发投入如果不能带来可对应的销售收入与利润，那么在研发团队账面实力到生产力转换之间必然存在着某种问题。问题可能是在红海市场苦苦挣扎，也可能是没有技术落地能力因而在各个热点市场反复跳跃，这种问题解不掉，持续研发投入就只是在打一场没有前途的消耗战。