作者:米乐

 

真金白银都砸向哪里了?

 

上个月,全世界范围内半导体行业的投资者向初创企业投资了133 亿美元。与前几个月相比,虽然公司的总数有所下降,但对芯片行业来说仍然是亮眼的表现。

 

总体上来说,中国8月的投资数量超过了全球市场的其他国家。在全球半导体融资公司数量上,中国公司数量约占比 75%,并获得了该月最大的两轮融资。从细分市场来看,电源设备是 8 月份融资的一个亮点,有 11家中国公司获得了新一轮融资。

 

当有人提出半导体投资大面积降温非头部的创业项目开始面临融资困难,半导体公司倒在B轮、C轮的时候,这场轰轰烈烈的半导体淘汰赛上,起跑线依然挤满了密密麻麻的参赛选手。

 

8月国产半导体公司融资概况

 

从2018年开始,国内芯片赛道热度骤然提升,2020、2021 两年间,国内芯片半导体产业年均融资事件超过300起,额度超过2000 亿元。今年上半年芯片投融资交易共有 318 起,金额接近 800 亿。

 

8月初,国内半导体投资领域掀起一场反腐风暴,大基金相关人员陆续被查;资本市场,半导体芯片ETF在过去6个月下跌了17.99%;中科蓝讯、唯捷创芯等企业上市即破发,市值蒸发合计超过百亿。寒潮传递到一级市场,曾经一度融资2亿的诺领科技更是被证实倒闭,直接影响是8月已披露融资事件的融资总额合计约61.46亿元,较上月86.55亿元减少28.99%;“芯片倒在C轮”的说法甚嚣尘上。

 

8月国内半导体领域统计口径内共发生的私募股权投融资事件较上月63起减少15.87%,但8月融资公司数量仍超过80家,涉及到的领域也十分广泛,有芯片设计、人工智能硬件、制造与设备、测试、测量和检验、材料、内存和存储、模拟和混合信号、电源设备、无线、光电子学、传感器、显示器、AR/VR、ADAS和自动驾驶、汽车零部件,电池等方面。其中电源设备融资公司数量最多达到了11家,而在公布融资金额的公司中,阜阳欣奕华材料科技有限公司得到了最多的融资为5亿人民币,奇芯光电(3.5亿元)、芯砺智能和海古德(3亿元)分别位列8月融资额第2、3、4。

 

 

向上游“卡脖子”产业链迈进

 

“越是离产业链最近的地方,越是值得布局与投资。” 8月的投融资大比例在上游的芯片设计产业、半导体设备产业和半导体材料产业。半导体产业链上游已逐步成为新的突破口和国产替代的前沿阵地。尤其是原本就稀缺的硅片、晶圆、材料、EDA、封装测试、设备、零部件等领域,一批初创企业纷纷获得高额融资,以通过弥补国内的空缺而脱颖而出。

 

其实2022年的“融资之最”也表现出了上游的热度。英诺赛科,其D轮融资收获30亿人民币,该公司的主业就是近年来火爆的第三代半导体硅基氮化镓。同样主业为第三代半导体的启迪半导体以14.3亿元被上市公司长飞光纤并购,显示出这一全新半导体材料所受的高度关注。

 

半导体设备行业今年上半年的业绩和其在二级市场的表现均不错,不过相对全球,我国半导体行业中诸多领域的国产化率还很低,行业后续的发展可谓是任重道远。目前,我国半导体产业链国产化率较低的领域主要就有偏上游的半导体设备、材料。半导体设备国产化率低是由其领域属性决定,设备属于产线建设和运营的关键环节,下游的产线客户,不管是晶圆厂还是封测厂,很难有动力替换原有供应商的成熟产品,导入新产品,特别是没有经过成熟工艺验证的设备,会对产线的运行和产品的良率造成非常高的风险。现在大量的资金开始涌入,这会尽量地控制风险在可控范围内。

 

尽管融资的数量和金额十分可观,但“投资潮”下我们还是需要冷静分析。半导体产业“卡脖子”技术难题并不容易突破,从整体来看,芯片生产是一个产业生态配套协作的过程。在生产过程中,需要许多先进的设备、材料和技术,这些因素掌握在不同领域的厂家手里,这些厂家有长期的研发积累和大量的专利技术垄断,我们无法短期突破,也无法靠砸钱解决。不能妄想“一步登天”。

 

比如上流领域芯片设计公司仍然是国内融资市场的主力,而具备生产制造能力的初创企业依旧凤毛麟角。因为芯片制造离不开巨额投资和规模化运作,对于初创企业来说,难度更大。但是无论如何,如今越来越多的初创企业向上游,这对于整个产业链来说是十分有利的,将促进产业链的全面发展和进步。

 

哪家资本深爱半导体?

 

资本投资期盼的只有两个字:赚钱,而且是越快越好,越多越诱人。现在中国的市场需求已经让半导体摆脱了“又慢又重”的称号,炙手可热。这火热的融资潮背后的赢家是谁呢?这个赛道上究竟有哪些行业巨头? 

 

在表格中我们不难看出,投资机构常见的名字是小米。此前,小米在半导体领域投资了超10家初创企业,投资方向包含移动芯片、车载芯片两大领域,这正与其主营的智能手机、AIoT业务及未来的造车业务相辅相成。8月份,小米投资了芯来科技(芯片设计)、微纳核芯(人工智能)、艾诺半导体(电源设备)、思坦科技(显示器)以及汽车领域的同驭汽车和鼎盛微电。

 

从小米的投资布局也能看出,智能手机的零部件正在逐步复制到智能汽车上,例如射频芯片、WiFi芯片、通用计算芯片都将会成为未来汽车的标配。同时,AI芯片、激光雷达芯片也逐渐成为智能汽车的“双眼”,助力自动驾驶的商业化落地。

 

另一巨头是中芯聚源,即中芯国际旗下的投资机构。中芯聚源8月投资了3家公司,分别是芬能自动化(制造与设备)、上海泽丰半导体科技有限公司(测试测量与检验)和思坦科技(显示器)。这些的投资都是围绕中芯国际自身的业务和产业链,涵盖半导体封装测试、检测、设备、EDA,甚至还包括晶圆周转和包装产品等不为人所熟知的业务。中芯国际的资本布局不仅正在深入产业链的各个关键环节和细分领域,也出于完善和确保供应链顺畅和安全的考虑,稳固行业龙头地位。

 

8月半导体赛道布局的投资方包括毅达资本、经纬创投、临芯投资、武岳峰科创、五源资本等知名投资机构,也包括上汽集团、联想创投、比亚迪、哈勃投资、华虹集团、英特尔资本等产业投资方。该赛道还获得了深创投、国家集成电路产业投资基金、国开制造业转型升级基金、临港新片区基金等国资背景平台及政府引导基金的青睐。

 

其中深圳国资依旧是国内半导体投资的生力军。今年以来,深创投、深投控已投资了十多家半导体初创企业,8月份深圳资本又投资8家公司,涵盖通信芯片、模拟芯片、物联网芯片、封测、设备、零部件、功率半导体、模拟半导体、光电子芯片等半导体产业链多个关键领域。

 

红杉中国

最后要提到的投资巨头是首屈一指的——红杉中国。仅8月份红杉中国投资的领域涉及四个、公司涉及6家,金额更是巨大。但是红杉不仅仅是国内的投资巨鳄。

 

 

红衫中国同时也是中国资本流入美国硅谷的代表,红杉对苹果、甲骨文,更新一代的成功案例包括英伟达和 Stripe都有投资。几十年来,公司为投资者带来了数万亿美元的增长和稳定的回报。红杉的投资遍及全球,遍及美国、中国和东南亚。

 

2010-2022 年中国向美国的风险投资估算(百万美元)
来源:FDD

 

红杉也是硅谷成功的典范。它继续拥有无与伦比的访问美国研究机构产生的尖端研究和开发的机会。红杉也在美国政治中产生了相应的影响:当特朗普政府对与TikTok应用程序及其中国母公司字节跳动相关的潜在安全问题展开调查时,据报道,红杉积极游说美国政府支持TikTok。媒体对该公司的潜在影响力的报道指出,红杉资本与字节跳动以及被报道的 TikTok 在美国的追求者和合作伙伴之间的关系。在更具战略意义的层面上,随着私募股权和风险投资投资者在过去 20 年中对国民经济发展、就业和研发 (R&D) 变得至关重要,它们也产生了重大影响。红杉带来的这种影响是政治的,也是经济和金融的。

 

如今的融资依然在继续,“内卷”的结果是半导体产业链的完整,“外拓”也有益于中国在全球私人市场投资格局的提升,未来可期。