• Ambarella 有很大的希望进入 GoPro,这对它的多元化发展非常有利;
  • 将业务扩展到不同的类型,这有利于未来收益的增长;
  • 来自高通的竞争,对于 Ambarella 来说是一个挑战;

 

Ambarella 是一家针对各种摄像机公司做视频处理的半导体生产商。GoPro 是它的最大的客户之一,大约占 Ambarella 总营收的 30%。GoPro 的下滑也影响力 Ambarella 的股票,它已经从 2015 年 7 月的峰值下跌了 64%。简单来说,Ambarella 的赌注就压在了 GoPro 的身上,可以想象得出 Ambarella 对其的依赖性有多高。但是 Ambarella 想将自身业务扩展到高清视频压缩和图像处理领域,这样可以填补 GoPro 的损失。这里也存在巨大的威胁,那就是竞争可能会侵占 Ambarella 以后的市场份额,这将给 Ambarella 的利润和增长带来巨大的压力。今年的销售几乎停止,虽然最终股票得以回到市场,但是促使 Ambarella 反弹的催化剂是什么?


业务分散到不同的产品类型,这将是未来收益增长的驱动

Ambarella 希望将营收分散,如通过成为视频市场半导体各个不同阶段的提供商,如 IP 安全,家庭监控和无人机。IP 安全出现了令人难以置信的增长,如 Avigilon 和佳能都一直致力于成为该市场的领导者,目前没有明确的领导者考虑有大量的未开发的潜力。在 IP 安全领域,Ambarella 目前是所有公司的最大 IP 相机芯片供应商,Avigilon 和其竞争对手正在开发高依赖度的产品,这正是 Ambarella 的芯片所能够实现的。Ambarella 目前的专利包括 4K 增长,H.265 格式开发,8K 相机,物联网增长和更大的超级低光设备。到目前为止,市面上还没有替代品出现,如 Avigilon 公司的芯片组,这在短期或者中期内给了 Ambarella 竞争优势。Ambarella 有能力去稀释在 GoPro 或者其它领域的风险,如 IP 安全,如果公司希望避免 GoPro 以前相同的损失,这将是关键。

 

Ambarella 报告显示,营收同比增长 5%,达 6800 万美元,这归因于 Ambarella 分散其业务类型到其它的高清视频市场,如可穿戴相机相关领域。Ambarella 也公布了调整后的净利润,达到 2160 万美元,这比原来预期的 1500 万到 1700 万美元要高很多。如果 Ambarella 能够成为 IP 安全领域的唯一芯片供应商,这些数字可以有更高的增长预期。


高通进入利基市场的竞争使得 Ambarella 前景堪忧

高通是 Ambarella 的最大竞争者,因为它在高容量领域开发了高端半导体。迄今为止,Ambarella 已经具有竞争力,满足大容量的同时保持芯片价格下降。Ambarella 的 CEO 坦言,“中国和台湾半导体公司试图在低价领域进行竞争”,这意味着为了防止竞争对手窃取市场份额,Ambarella 仍然可以生产大量低价产品。

 

高通已经进入视频相机市场,因为它一直在投资的项目试图应用到 GoPro 的最新相机中。高通是一个执行力非常强的公司,如果它们能够成为下一代 GoPro 相机的芯片供应商,Ambarella 营收的 30%就得到了。这是一个巨大的风险,考虑到高通有强大的资本支持和优质的研发生产,以及便宜的芯片,Ambarella 的利润率会面临灾难性的压力。事实上,Ambarella 可能不再参加自己的利基市场。


总结

看起来 Ambarella 将自己的业务分散似乎是正确的方式,然而,从新回到如今的营收也需要很多年。作为投资者,我也很犹豫持有如此高风险的公司的股票,不管它是什么公司。多样化是降低幸存风险的关键,如果你现在投资 Ambarella 就相当于把自己的鸡蛋放在一个篮子里,如果 GoPro 出现动荡,Ambarella 也会随之受到影响。我相信 GoPro 是一个周期性的利基产品,并且如此依赖这样的业务,需要敲响警钟了。

 

另外,高通已经开始进入视频解决方案市场,我想这将最终有利于 Ambarella,因为他们专注于这一领域如此长时间。Ambarella 目前有一个令人印象非常深刻的 1.2PEG 比率,一个非常有吸引力的 19.3P/E,考虑到在研发市场的巨大增长潜力,如 IP 安全业务,和未来其它机会,这是非常便宜的。尽管股票价格比较低,但是因为 GoPro 和 IP 安全市场,其具有很大的增长潜力,这两个市场即将爆发,这对于 Ambarella 的营收来说缺乏多样性。高通加入竞争可能会阻碍 Ambarella 的发展,因为高通试图在 Ambarella 独自占有的市场份额里分的一杯羹,他们会在高清视频芯片领域以低价带走 Ambarella 的部分客户。

 

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