“我们近两个月来看了 200 多个项目,只投出了一个。”

 

“现在市面上的项目都是垃圾,非常头疼,我们最近都没有投一个项目。”

 

“我们春节以来还没有投到任何项目。”

 

这是专注区块链的投资机构正在经历的现实,多个投资机构告诉新浪科技,“已经在寒冬期快 3 个月了,项目一上交易所就破发,所有机构都不出手了。”

 

也就是说,正当 3 点钟群大火的时候,区块链项目已经变凉了。

 

“刚入场就寒冬”

在没有加入某投资机构担任合伙人之前,Andrew 还在为区块链的伟大革命特性感到欢呼雀跃。在加入后,他才猛然发现,“很不幸,刚进来就进入了寒冬”,而他加进入行业的时间还没有三个月。

 

Andrew 在此之前是一名创业者,他在 2017 年年中就关注区块链项目,但在 2017 年年底才真正踏进这个行业。他万万没想到,自己晚了一丢丢。

 

现在的行业正处于一个相当尴尬的时期,对于投代币公司的红利期已经成为过去,“现在代币公司的项目一旦上了交易所就是破发,谁投谁倒霉,别说普通投资者被割韭菜,投资机构也都成了韭菜,韭菜们早就觉醒了,谁也不出手了。”

 

比特币的价格在今年尤其不稳定。年初至今,比特币已经暴跌 40%。尤其在 3 月 7 日,号称全球第二大虚拟货币交易所币安被黑客劫持以来,比特币一度跌至 7676.52 美元,其他币种更是跟着一路下跌 。

 

更坏的消息是,谷歌宣布,从今年 6 月起,禁止在搜索平台上出现所有与数字加密货币和 ICO(首次代币发行)相关的广告。

 

“韭菜的钱被割了,韭菜就成长了。”这是 3 点钟群某位大佬的公开言论,一语成谶。在 Andrew 看来,2017 年,这些大佬确实割韭菜割得太狠,可以说相当凶残,恨不得连根拔起,这一定程度上造成了今年这个春天韭菜难产。

 

而区块链对于其他应用落地还为时尚早,“区块链还处于非常早期的阶段,还需要相当长的一段时间要走。”所以,“如果有创始人介绍说这个项目已经落地,那纯粹是胡说八道,我们会百分百 PASS。”

 

因此,Andrew 的团队目前都在看一些技术类项目,“目前,我们倾向于投资技术开发以及基础建设类的项目,近期在美国硅谷看项目比较多,中国技术暂时还比较浅层,没有好的项目。国内国外,近两个月,林林总总看了 200 多个项目,只投了一个。”

 

虽然市场如此低迷,但是 Andrew 仍然看好区块链的长期价值,在他看来,熊市来了不是坏事,正是行业调整学习的好时机。“我绝对不会回头”,Andrew 目光坚毅地说,“我相信区块链是我们年轻人的机会。”

 

Andrew 认为,在做区块链投资的都是年轻人,事实上这个新兴行业没有老人,传统 VC/PE 也很难进来,因为他们看不懂。

 

在投资领域,对区块链项目比较排斥的是金沙江创投董事总经理朱啸虎,他认为区块链和 ICO 直接相关,很多创业者谈到商业模式就兜圈,但最后还是害羞地说发币。

 

“向没有专业投资经验的、所谓的不合格投资人去进行私募,这在大部分的文明国家都是不合法的。”朱啸虎指出,“欺负弱者,向弱者收割,我觉得不仅是法律不能接受的,道德上我们也没法接受。”

 

然而,Andrew 强调,自己所在的投资机构都是在合规的前提下去做的区块链投资。

 

同时,Andrew 指出,实际上,很多传统 VC/PE 都在试水投资区块链项目,比如红杉中国、真格基金等头部基金,也有梅花天使创投、PreAngel 这些后起之秀也在重仓区块链。

 

图注:传统 VC 重仓区块链 2018 年投资情况列表(新浪科技根据 IT 桔子、鲸准等资料整理,不完全统计)图注:传统 VC 重仓区块链 2018 年投资情况列表(新浪科技根据 IT 桔子、鲸准等资料整理,不完全统计)


此外,Andrew 向新浪科技透露,徐小平振臂高呼 All in 区块链让行业备受瞩目,但实际上,真格基金投的区块链项目并不多。

 

接近徐小平的消息人士向新浪科技证实了 Andrew 的言论,该消息人士指出,真格基金肯定不是 All in 区块链,仍然专注消费领域的投资,目前仅一个人在投资区块链相关的项目,他就是去年刚从聚美优品跳槽到真格基金的合伙人戴雨森。真格基金投出的区块链项目都是戴在操刀,这段时间,戴在美国看项目,但他最近也很少出手。

 

但是,最近 IDG 资本出手频频,但他们投的大多数区块链项目都是在美国。“布局特别早,看得特别准,这对一个老基金来说很不容易”, Andrew 略有敬意地说道。

 

IDG 资本曾公开表示看好区块链的发展潜力,并从 2012 年就开始布局投资。投资了美国的 Circle、Coinbase、Ripple,而这三个区块链项目都持有纽约州颁发的比特牌照,并且,这也是纽约州仅有的三张比特牌照。

“当前国内区块链项目全是垃圾”

“如果看国内的区块链项目,现在没有一个好项目,全部是垃圾,我们最近什么都没投”。作为某家机构的合伙人,Harvey 也承认最近是熊市,并且从春节的时候就开始了。

 

Harvey 透露,此前该机构投了不少数字货币的项目,很多人因此成了“暴发户”,但是,当时他还没加入。

 

名校金融专业出身的 Harvey 同学,一直有一个 VC 梦,但阴差阳错进入了一家做比特币资讯的网站,后来,正好这家专门投资区块链的机构招人,他就来了。

 

同样,他也没想到,进入这家投资机构后就一个项目也没投了,天天看各种币价格下跌,甚至破发。更加没想到的是,他前脚离开那家数字货币资讯网站,后脚他们就获得了一大笔融资。

 

但 Harvey 也没觉得过于遗憾,跟 Andrew 想法相似,Harvey 认为,“现在市场低迷期正是练内功的好时候,以前,投资区块链的机构都在野蛮生长,现在,正慢慢走向正轨。”

 

对于以前的草莽时代,Harvey 描述的很平淡:

 

“在项目方,一个团队,甚至就一个人,用区块链的技术,大多是利用以太坊的智能合约写一段代码,就可以发代币了,而这就算一个项目,接下来就是包装项目,设计应用场景,撰写白皮书,白皮书里面要写有大佬的站台,然后上交易所。

这就是 ICO 的过程,“《庄家杜均》描述的是我们习以为常的现实,ICO 其中的每一个环节都有第三方推手,且层层盘剥。”但是,“杜均绝不是最大的庄家,大庄家都是大佬。”

 

比如,所谓“大佬”的站台费,是“1%到 5%”的代币不等。最近宝二爷(郭宏才)也透露了自己站台的故事,很多人主动找来站台。后来宝二爷“只站台,不投资”。这样,宝二爷甚至不用出面,只要名字在别人的白皮书上就能拿到 1%的 token,加在一起宝二爷差不多估计有 100 个项目了。

 

“1%其实还算少的,很多人 5%,有的还直接要比特币,有的大佬确实特别黑。据说,在鼎盛时期,有大佬一天一个亿。”

 

在去年国家还没有禁止 ICO 之前,投资方只需要会包装、有渠道、有人脉、懂上币就行。而传统 VC 入局,“一方面是他们的日子也不好过,另一方面是也想分一杯羹。”

 

当时可谓是群魔乱舞的阶段,大佬草根形形色色的人都入场了。“投资方投资一个项目之前根本没有 DD(尽职调查),不看白皮书,更没有行业分析,什么都不管直接出手,但那个时候闭着眼睛投都能抓到宝,投资机构都赚得盆满钵满。”

 

后来韭菜们痛彻心扉了,也恍然大悟了。

 

Harvey 认为,未来,区块链的投资机构会越来越像 VC/PE,很多投资机构也正在建自己的研究院,也在研究写分析报告,以后不会再眉毛胡子一把抓了。

 

“过度神化是坏事,充分竞争还没到来”

作为一家专门针对区块链的投资机构,Mike 面对当前市场的负面情绪并没有特别悲观,“区块链走到今天,存在很多泡沫,包括媒体投资人也在夸大区块链,我觉得关注是好事,但是过度神化是坏事。我认为现在正处于最早期的红利期到竞争阶段,但还没有到充分竞争。”

 

此前,Mike 也经历了创业、投资不同角色的转换,在加入区块链投资机构之前,他是一家传统 VC 的投资经理。

 

Mike 早在 2014 年左右就接触到比特币,并且陆陆续续结交了一些币圈的朋友,偶尔互相交流,但联系的并不紧密,时断时续。

 

2017 年,Mike 听说有几个认识的的朋友一起做了专注区块链项目的投资机构,后来在 9 月份受邀加入。

 

实际上,Mike 当时也没有马上加入,因为在那家传统 VC 任职期间,同事们曾一起讨论区块链投资,大家当时都很排斥。但是,Harvey 恰恰是在大家抵触的时候开始转变,他的逻辑是“正是大家抵触,说明这个事情是好事。因为抵触的人都是既得利益者,他们不愿意新事物打破藩篱,而这恰恰是我们这代人的机会。”

 

Mike 觉得自己加入的还算及时,并且也比较得心应手。

 

在 Mike 看来,做区块链项目的投资,最大的不同是退出周期的短,甚至缩短十倍。传统 VC 从天使轮到 ABCDE 轮再到 Pre-IPO,到最终项目 IPO 后退出,一般都是 7 年左右,至少需要 3-4 年。

 

而一个区块链项目的节奏完全不同,从基石投资(即通过投资获得区块链项目的私募份额,以及相应的代币。在拿到投资人的资金后,项目方需要自己在交易所进行发行代币的操作),到私募(股权投资+Token),还有公募(ICO),速度特别快。即使现在由于国家政策原因,不能做公募了。但是,还是能看到区块链投资与传统 VC/PE 相比大相径庭。“也不是说完全回报快,也是得有好的应用前景。” Mike 补充道。

 

也正是因为操作方式不同,去年有很多专注投资区块链的机构应运而生。根据 IT 桔子数据显示,在 2017 年新成立的 46 家投资机构中,有 9 家专门关注区块链领域投资,占五分之一的比例。

 

专注区块链的投资机构 2018 年投资情况列表(新浪科技根据 IT 桔子、鲸准等资料整理,不完全统计)专注区块链的投资机构 2018 年投资情况列表(新浪科技根据 IT 桔子、鲸准等资料整理,不完全统计)


除此之外,有一些在数字货币行业比较成熟的企业,也开始布局投资区块链项目,比如火币网、比特大陆以及 OKEx。

 

值得注意的是,通过公开数据可以看到,此前所谓好的项目,非常抢手,八九个专注区块链的投资机构几乎会一同进入。2018 年以来,1 月份区块链项目的投资交易最为活跃,2 月以后鲜有投资。而最近根据公开报道,大部分融资的区块链项目都是做媒体资讯的。

 

Mike 说,“目前网上看到的我们的投资项目都是在 2017 年出手的,2018 年以来几乎没有投资。”目前,他所在的投资机构这个阶段主要针对海外市场,在国内,不合规的事情不会做。

 

后记

近期数字货币的市场价格仍然不理想,昨天集体下跌,比特币已经跌至 7450.50 美元,24 小时跌幅超过 8%,以太坊跌幅超 20%,几近崩盘。

 

在恶劣的市场环境下,专注区块链项目的投资机构放弃投资数字货币,一方面,想要在应用层面、技术层面寻找靠谱项目,一方面想要在团队职业化建设方面步入正轨。

 

而传统 VC/PE 可以随时抽身,转向他们原本熟悉的领域。

 

多数投资人也认为,泡沫之下正是行业洗牌的时期,只有合规且专业的投资机构才能活到最后。