“没有梦想”的腾讯再一次迎来了亮眼的财报。

 
5 月 16 日下午,腾讯发布了 2018 年第一季度财报。根据财报数据显示,腾讯在 2018 年第一季度营收 735.28 亿元(约合 116.93 亿美元),同比增长 48%;股东应占利润为 232.90 亿元(约合 38.12 亿美元),高于市场预期的 174 亿元,同比增长 61%。
 
腾讯净利润受到了近 76 亿元人民币的一次性收益的提振,源于其在流媒体视频、新闻内容等领域的投资价值增长。此外,其营收和净利润的大幅增长,还受到《绝地求生:大逃杀》等热门手游的推动,再加上微信月活跃用户首次突破 10 亿人。
 
但腾讯也并不是没有隐忧。《绝地求生》系列和《王者荣耀》系列的游戏仍在增长,但是游戏业务带来的收入总体上放缓。腾讯还面临日益增长的成本支出带来的压力。
 
在知乎上有一个问题是“腾讯的软肋是什么?”如今腾讯也一直在反思,腾讯如今面临的危险是什么?甚至会在面试的过程中问到求职者这个问题。其财报,往往能提供这个问题的直接答案。
 
社交和游戏业务双双放缓 微视挑战大
腾讯以社交起家,因游戏业务持续壮大。但是,如今这两项业务也成为腾讯的烦心事。
 
在 2017 年第四季度,增值服务业务的收入同比增长 37%至人民币 399.47 亿元。网络游戏收入增长 32%至人民币 243.67 亿元。
 
但是,游戏业务在腾讯营收中的比重出现持续下滑的趋势。2016 年第四季度,腾讯网络游戏业务营收为 184.69 亿元,占季度营收比重为 42.11%,2017 年前三季度这一比例分别为 46.03%、42.15%、41.17%。而在 2017 年第四季度,这一比例仅为 36.67%。
 
2017 年全年,腾讯网络游戏业务的季度营收分别为 228.11 亿元、238.61 亿元、268.44 亿元和 243.67 亿元。这是腾讯游戏业务自 2016 年以来首次出现季度比季度的下滑。
 
在 2018 年的第一季度,网络游戏收入增长 26%至人民币 287.78 亿元。虽然出现了同比和环比的双增长,但是其在该季度总营收中占比 39.05%。连续两个季度占比低于 40%,不得不说腾讯的游戏业务已经跟不上腾讯总体的增速。
 
通常来说,在中国市场,由于元旦假期和春节假期的影响,游戏市场非常活跃。相比较 2017 年第四季度,虽然同样拥有国庆黄金周,但是春节假期拥有更多的线下社交场景,保证了游戏活跃度的提升。
 
另外一个方面,微信及 WeChat 的合并月活跃账户达 10.4 亿,同比增长 10.9%。这也是腾讯的微信产品首次出现季度性的月活账户超 10 亿。此前在 2017 年第四季度财报中,腾讯曾提及春节后微信和 WeChat 的合并月活跃账户超过 10 亿。相对来说,微信的用户增长已经非常缓慢,在 2017 年第三季度财报中,微信及 WeChat 的合并月活账户已经超过 9.8 亿。意味着在过去的两个季度中,这个数字仅仅出现了大约 6000 万的增长。
 
微信用户增长减缓,QQ 用户则出现持续下滑。财报显示,一季度 QQ 月活跃账户数为 8.05 亿,比去年同期下降 6.4%。QQ 空间月活跃账户数达到 5.62 亿,比去年同期下降 11.0%。这也是令腾讯和马化腾焦虑的一个原因,腾讯正在失去年轻用户。
 
这一情况也发生在短视频业务上。作为腾讯曾经战略性放弃的项目,小视频分享应用微视再一次上线。腾讯为此投入了超过 30 亿元进行内容补贴,刺激内容创作者向微视聚集。并且腾讯在内部提升了微视的级别,并要求微视团队立下军令状。
 
这一动作显然是受到了抖音和快手等短视频产品的刺激。抖音等产品的快速崛起,流量的虹吸效应明显,用户更多将碎片化时间花在短视频上。对于腾讯来说,社交、游戏和内容等业务均受到影响。
 
但在资源和资金的双重扶持下,微视能取得何种效果还有待时间检验。除了抖音和快手以外,微博凭借自身的明星资源和社交流量,宣布推出了“明星制片人微计划”,试图以明星为卖点切入短视频领域。短视频的新一轮战争会很快打响。
 
微视则是腾讯的成本支出不断提升的缩影。腾讯在第一季度持有的自由现金流为人民币 130.00 亿元,较去年同期减少 46%。此外,腾讯在本季度股份酬金开支为人民币 16.32 亿元,较去年同期上升 22%。而资本开支为人民币 63.18 亿元,较去年同期增加 200%。
 
面对庞大支出将损害利润率的担忧,腾讯并未缩手缩脚,在网游增长放缓的情况下依托其财力维持增长,投资云计算、娱乐以及实体零售行业来抗衡阿里巴巴集团。
 
马化腾也曾想知道,腾讯的核心能力是什么?随后在一次总办会上,他让 16 个高管当场作答。在所有的反馈中,大家达成了一致意见。
 
其一是流量。腾讯坐拥 10 亿月活的微信,如果能好好利用这些流量,足以让那让腾讯成为中国最赚钱的公司之一。
 
另一核心能力被认为是资本。利用资本释放流量资源并创造更大的价值,同样没有哪家公司比腾讯更激进更成功。腾讯总裁刘炽平在 2018 年初的腾讯投资年会上透露,这些企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。
 
腾讯和阿里巴巴在 2017 年的亿级投资对比
 
根据伯恩斯坦研究公司的数据显示,单是 2017 年,腾讯就投资了 80 多家私营公司和上市公司,参与的交易远超主要对手阿里巴巴集团。阿里在去年参与了大约 40 笔投资交易。
 
在 2017 年第一季度财报中,腾讯披露,于 2018 年 3 月 31 日,腾讯于上市投资公司(不包括附属公司)权益的公允价值合共为人民币 2126 亿元,相较于上一季度的 2108 亿元小幅度上涨。
 
2017 年,在腾讯将近 111 亿美元净利润中,有近四分之一事来自其入股公司的投资收益,例如中国互联网保险公司众安保险、搜索提供商搜狗。一年前,腾讯持有上市公司股份的价值占据其利润的 7%。投资财技的不断增长,也推动腾讯滚滚向前。
 
在潘乱所著的《腾讯没有梦想》一文中,直指腾讯近些年缺乏产品创新,只是依赖于投资财技实现增长。后一句的确是实话,但前一句话或许并非如此。
 
小程序和小游戏提振社交业务 
云和支付成新增长点
小程序和小游戏的增长成为腾讯为数不多的亮点内容,也是腾讯的社交业务在未来的希望。
 
在 2017 年第四季度财报中,腾讯披露了小程序的数据,于 2018 年 1 月,已推出 58 万个小程序,日活跃账户超过 1.7 亿个。
 
在 2018 年第一季度财报中,腾讯进一步披露了去年 12 月份才推出的小游戏(小程序子类目)的数据,三月底腾讯向第三方游戏开发商开放小游戏平台。目前逾 500 个小游戏已上线。“小游戏的推出大获成功,令小程序生态系统整体受益。”
 
腾讯董事局主席马化腾谈及小程序时,也认可了微信小程序等被广泛应用的服务的功能,进一步加强了腾讯社交、游戏和媒体平台上的用户活跃度。
 
在阿拉丁平台推出的 2018 年 4 月份小程序榜单上,排在前三位的全部是游戏,分别是跳一跳、欢乐斗地主和海盗来了。而在 Top 10 中,有七款是游戏,剩余三款是电商小程序。这说明小游戏依然有很大的增长空间。
 
此外,微信团队还积极推动小程序的商业化进程。
 
自 2018 年 3 月开始,微信逐步放开在小程序中投放广告,帮助开发者在小程序中实现广告变现。随即,腾讯还推出了《微信小程序广告位投放指引》。在 2018 年 4 月份举行的“互联网+”大会上,腾讯微信团队产品负责人表示,小程序将会逐步完善广告机制,帮助开发者更好变现。
 
除了小程序和小游戏以外,腾讯在其他业务(云计算、支付等业务)上也取得了超出预期的成绩。受益于支付相关服务及云服务业务规模扩大,其他业务 2018 年第一季的收入同比增长 111%至人民币 159.62 亿元。
 
2017 年第四季度,腾讯其他业务的收入同比增长 121%至人民币 140.84 亿元。2016 年第四季度,该业务板块的收入为 65.85 亿元,同比增幅为 289%。2017 年前三季度,该项业务营收分别为 75.56 亿元、96.54 亿元和 120.44 亿元,同比增幅分别为 224%、177%和 143%。
 
虽然同比增幅在逐渐放缓,但是依然实现同比翻番,对于腾讯的云业务和支付业务来说依然相当难得。这一块业务的收入已经成为腾讯千亿营收的新增长点,但是不管云或者是支付,都面临来自阿里巴巴(阿里云、蚂蚁金服)不小的挑战。
 
游戏和社交业务的见顶趋缓,腾讯不得不寻找新的增长点。一方面,腾讯大力发展云业务和支付业务,完善基础设施,开拓智慧零售领域;另外一方面,腾讯通过连接合作伙伴,扩大微信生态,小程序(包括小游戏)是最新的尝试。
 
所以说,腾讯并不是没有梦想,“向前”和“向钱”是两大目标。而在向前的道路上,腾讯并不是没有危机。但对于腾讯来说,“危险”和“机遇”共存,或许才是最好的局面。