6 月 5 日,科创板上市委的第一次审议会议在上交所进行,历时五个多小时的审议,目前会议已经经束,首批过会的微芯生物科技、天准科技安集科技三家科创板上市企业全部通过审议。

 

 

微芯生物、安集科技和天准科技这 3 家拟上科创板企业的保荐机构分别为安信证券、申万宏源、海通证券。

 

据了解,微芯生物于 2001 年成立于深圳,是由资深留美归国团队所创立的生物高科技领先企业,专长于原创小分子药物研发。原创团队及本土团队在生物医学研究领域具有较高的科学造诣,有创新药研发和管理的实战经验,在欧美具有创建和管理企业的成功经历,熟知全球药品管理技术法规和专利策略,谙熟中国药品市场。

 

安集科技于 2007 年 2 月成立于台南市科技工业园区,主要生产太阳能电池模组,应用于建置太阳能发电系统。安集科技多年来致力于能源产业,产出高品质的产品,并以维护环境的高标准、重视自然环境及社会公益,并善尽社会责任追求企业永续发展。

 

天准科技是一家高新科技公司,总部位于江苏苏州,成立于 2005 年。天准科技的主要产品有测量自动化、检测自动化、组装自动化和影像测量仪。

 

从目前网上爆出的消息来看,大家除了对于三家企业成为第一批科创板上市公司都颇有微词。

 

微芯生物总体产能利用率较低
实际上,微芯生物最被关注的是实控人认定问题。招股书申报稿显示,微芯生物股权结构分散,鲁先平仅持有 6.16%的股份,但通过担任执行事务合伙人的海德睿达、海德睿远和海德鑫成分别持有公司 3.4816%、3.4816%和 2.6157%的股份;同时通过一致行动协议控制的初创团队持股平台海粤门、员工持股平台海德睿博和海德康成分别持有公司 6.37%、5.50%和 4.25%的股份,合计持有及控制公司 31.86%的股份,故认定鲁先平为公司控股股东及实际控制人。

 

但是金融分析人士最关注的是微芯生物上市后的表现,主要的担心来源于微芯生物主要产品的产能利用率低,以及国内市场占比不高。

 

微芯生物总体产能利用率较低。2016 年至 2018 年,微芯生物主要产品西达本胺片的产能利用率分别为 16.62%、35.30%、27.24%。微芯生物对此回应称,随着公司产品销量的逐步提升、其他适应症的开发和获批上市,公司产能利用率有望获得提升。

 

另外,微芯生物的主力产品西达本胺在国内其实没有对手的,但是市场占比不足 30%。并且,其产品主要针对罕见疾病,被认为市场前景小。在不大的市场里掘金,对微芯生物来说并不容易。


2016 年至 2018 年,微芯生物实现营业收入分别为 8536.44 万元、1.11 亿元、1.48 亿元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为 539.92 万元、2590.54 万元、3127.62 万元。

 


微芯生物过去三年的营收和净利

 

在营收中被诟病的是微芯生物存在购买理财产品行为。报告期内,微芯生物其他流动资产主要为购买的短期理财产品。2016 年,公司购买开放式短期银行理财产品 1.01 亿元、2017 年公司购买封闭式短期银行理财产品、开放式短期银行理财产品合计 1.67 亿元,2018 年公司有银行结构性存款 4123.18 万元微芯生物对此表示,主要贷款是一次性到位,项目投资是逐步分批的,所以买理财产品是提高资金使用率的一个做法。

安集科技客户集中度较高
安集科技被指出的隐患是客户集中度高,且产品单一导致公司承担市场风险的能力不足。

 

2016~2018 年,公司研发投入占营业收入的比例维持在 21%左右,分别为 21.81%、21.77%和 21.64%。

 


安集科技过去三年的营收和净利

 

招股书申报稿显示,2016~2018 年,安集科技前五大客户的销售额占当期销售总额的比例分别为 92.70%、90.01%和 84.03%,其中向中芯国际下属子公司的销售收入占比分别为 66.37%、66.23%和 59.70%。

 

另外,安集科技目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂,主要应用于集成电路制造和先进封装领域,被认为存在产品结构单一、原材料供应及价格上涨、汇率波动等风险。

 

天准科技七成收入靠苹果
天准科技的主要问题和安集科技类似,也是客户依赖性高。天准科技专注于机器视觉核心技术,主要客户包括苹果、三星、富士康、菜鸟物流等国内外知名企业,2017 年、2018 年第一大客户均为苹果,2018 年来源于苹果及其供应商的收入合计占比 68.55%。

 

2016~2018 年,天准科技分别实现营业收入 1.81 亿元、3.19 亿元和 5.08 亿元,年复合增长率约为 67.65%;扣非后净利润分别为 0.22 亿元、0.40 亿元和 0.86 亿元,年复合增长率约为 72.81%;加权平均净资产收益率由 2016 年的 16.63%上升至 2018 年的 26.30%。

 


天准科技过去三年的营收和净利

 

同时,据报道,报告期内天准科技的生产人员薪酬一直明显偏低,不仅是远低于当地平均薪资水平,甚至已经接近当地的最低薪酬标准。根据蓝鲸财经的报道,该公司的生产人员薪酬竟然低到只有 2263 元 / 月,与公司生产所在地苏州的最低薪酬水平接近。这一点也让人无语。

 

不过,其实有一点我们需要注意的是,三家企业登录的是科创板。设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。因此,我们还要啥自行车啊?

 

并且,三家企业也都有可取之处。微芯生物生产的西达本胺这种靶向药,在医学上的定义为,全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶抑制剂和全球首个获批治疗外周 T 细胞淋巴瘤的口服药物,主要对抗治疗复发及难治性外周 T 细胞淋巴瘤。并且,原创新药受到专利保护,一旦上市可以垄断市场销售,每年将为制药公司带来上亿美元的收入。

 

安集科技成功打破了海外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断,实现了进口替代,使中国在该领域拥有了自主供应能力。

 

而天准科技专注于机器视觉核心技术,机器视觉堪称现代工业生产和智能制造的“机器眼睛”,是人工智能最重要的分支之一。且该公司市占率逐年走高,据此计算,同期天准科技的市场占有率分别为 2.61%、3.99%和 4.89%。

 

科创板的建立是为了更好地扶持创新型企业,大家对待登陆的企业要区别于 A 股,急功近利搞不好高科技研发。

 

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