7 月 23 日,科创板上市委员会召开了第 16 次审议会议,审议通过了传音控股的科创板首次上市申请。这意味着传音有望成为科创板手机第一股,同时它还是科创板唯一一家收入超过 100 亿的公司。

 

传音手机曾经一度是中国手机出口量最大的企业之一,出货量虽然大,但净利润率却一直不高。从 2016 年到 2018 年,传音控股营收上升 1.94 倍,净利上涨 10.42 倍。但期内其净利润率却经历从 0.54%至 3.3%再到 2.9%的大幅波动。

 

传音控股招股书显示,从 2016 年至 2018 年,该公司营业收入分别为 116.37 亿元、200.44 亿元、226.46 亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为 0.63 亿元、6.72 亿元、6.57 亿元。

 

招股书显示,10 至 200 美元的功能机占到传音销量的七成。据悉,2018 年传音智能手机每部手机平均售价为 454.38 元,单位成本为 344 元。每台手机获利为 110.38 元。传音手机功能机平均售价为 65.95 元,单位成本为 49.99 元,每台手机获利 15.96 元。

 

研发投入相对较低

7 月 22 日,科创板正式开板,首批 25 家企业上市交易。据悉,其中新一代信息技术产业 13 家,新材料产业 5 家,生物产业 13 家,高端装备产业 5 家。2018 年 15 家企业研发投入超过 5000 万,7 家研发投入过亿,其中虹软科技、中微公司和安集科技研发占比高达 32.42%、24.65%和 21.64%,平均研发占比为 11.3%。

 

与首批科创板上市交易的企业相比,传音控股有着不小的差距,2016~2018 年分别只有 3.14%、2.99%和 3.31%。

 

(传音控股招股书:报告期主要财务数据和财务指标,研发投入比例如上图)

 

不过与同行部分排名靠前企业相比,研发占比差距较小,且 2018 年公司研发费用超过净利润。

 

在传音控股的招股书中明确指出,以非洲、印度为代表的主要新兴市场,尚处于功能手机向智能手机的过渡阶段。正因如此,新兴市场巨大的手机市场空间及增长潜力,吸引了更多的手机厂商展开布局,市场竞争日渐加剧。传音未来如无法保持产品的技术创新,持续提高产品品质和服务水平,则可能面临客户资源流失、市场份额下降的风险。

 

新浪财经报道称,传音控股的科创板发行申请于 3 月 29 日获受理,到目前传音控股一共经历了三轮问询,在三轮问询中,有关部门对于公司核心技术含金量问题连续深入追问。

 

在第一轮问询中,传音控股称自主研发的核心技术总共 14 项,包括深肤色人像夜间拍照、基于本地化的硬件深度定制和拍照拍照补光等技术,另外公司还有 9 项与外部机构合作研发以及在技术授权基础上进行制定化研发的核心技术,包括深肤色智能美颜和深肤色人脸识别等技术。

 

在第二三轮问询中,传音控股称公司专注于为以非洲为代表的新兴市场进行本土化产品研发和技术创新,并进一步率阐述公司基于非洲本土化研发优势。此外,公司称研发人员比重与同行相比较低,2016~2018 年公司研发人员占比分别为 9.3%、9.85%和 10.6%。主要由于公司海外销售及售后人员较多;公司存货周转率整体高于其他同行业,主要在于公司采取以销定产等原因。

 

传音方面在招股书中表明,此次上市融资所得款项,将主要用于手机生产基地建设、市场终端信息化建设、手机及家电研发中心建设、移动互联网系统平台建设等项目。目的是以此扩大经营规模和业务领域,提升产品自主研发及生产能力,增强公司核心竞争力及未来持续盈利能力等。

 

印度市场连亏三年

传音控股在 2018 年手机出货量达到 1.24 亿部,全球市场占有率超过 7%;印度市场占有率近 7%,排名第四;非洲市场则凭近五成的市占率排名第一。

 

不过显然传音手机已经开始迎接国内外各大手机厂商的“围剿”了。

 

2018 年 1 月,三星电子宣布加大对非洲的投入,包括建立零售店和扩充线下渠道。这家全球最大智能手机厂商预计,未来五年,非洲市场将为其贡献 20%的营收。

 

同年 5 月,华为推出了 500 元的廉价智能手机,10 月 OPPO 加速对非洲重点市场的投入。

 

今年 1 月,小米正式成立非洲地区部。 

 

 

根据 IDC 统计智能机非洲销量数据,2016~2018 年,传音手机出货量一直占据第一的位置,市场份额逐年提高,2018 年市场份额为 34.27%。与排名第二的三星拉开距离,小米、苹果和 OPPO 分别排名第七、第八和第九,市场份额都不到 2%。小米和 OPPO 连续三年出现上涨,而苹果市场份额逐年递减。

 

根据 IDC 统计功能机非洲销量数据,2016~2018 年,传音手机则一家独大,市场份额分别为 46.88%、56.29%和 58.73%。其他手机市场份额都不到 10%。

 

而为降低非洲市场风险,2016 年传音手机开始进军印度、东南亚等地。企图通过拓展其他新兴市场,扩大收入范围。有消息称,目前越南和巴基斯坦也成为传音手机的重点市场。

 

据悉,印度已成为传音在全球的第二大市场。而 2016 年至 2018 年,包括印度在内的新兴市场营收比例已从 11.38%攀升至 22.7%。但在整体上扬的市场发展中,传音的境况却不容乐观。IDC 数据显示,2018 年四季度华米 OV 这些中国巨头占据了印度 50%以上的市场份额。而传音占有率已经从上一年的 9%下降为 6.72%。

 

 

根据 IDC 数据统计印度智能机市场销量, 2018 年国产手机销售占有量都增速迅猛,小米排名第一,为 28.89%。之后依次为三星、VIVO、OPPO 和传音控股。以出货金额为基准, 2018 年传音控股则排名第九。

 

根据 IDC 数据统计印度功能机市场销量,传音控股排名为第三,占 8.45%。以出货金额为基准,传音控股则排名第四,占比为 6.79%。

 

而传音控股在印度两家销售公司连续三年累计亏损超过 7 亿元,2016 年下半年~2018 年净利润分别亏损为 3238 万元、1.68 亿元和 5 亿元。

 

对于传音在印度连续三年亏损,公司称主要是由于在印度仍处于市场扩展期,前期在品牌宣传推广、营销及售后网络建设和人员薪酬等方面均投入较大造成亏损。

 

此外,目前传音控股在印度市场手机产品毛利率水平较低也是造成印度市场亏损的原因,2016~2018 年,公司手机产品销售收入占总收入比例均超过 96%,其中印度手机产品三年平均毛利率为 11.58%,而非洲市场手机产品的平均毛利率为 24.47%。

 

传音控股称,印度本土运营商 reliance jio(旗下手机品牌 Lyf)在功能机领域推出了绑定流量超低价策略抢占市场份额,由 2017 年的 5.13%迅速上升至 2018 年 20.25%,导致市场竞争加剧,行业毛利率整体下滑。

 

著名经济学家宋清辉在接受中国资本观察采访时曾表示,传音在这两年积极谋求上市,与其面临的激烈的市场竞争有关。近年来,华为、小米等国产手机对国外市场的进军,使传音面临的挑战也越来越多。传音亟需通过获取外部融资,扩大公司经营规模和业务领域。

记者 / 张垣