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这些提示看起来零散，但综合考量起来希望能给投资者一些有用的信息：
1. 持续亏损的卖产品可不是什么好事
考虑到移动和通信事业，英特尔是出了名的“收入抵消”型，如果是连续三个月的亏损还可以理解，但连续三年达100亿美元的亏损就深不可测了。2014年英特尔卖出4600万颗产品，但平均每件产品损失91美元。记住这些亏损仅指成本，还不包括英特尔在PC和服务器市场上能赚到的50%的利润。如果把这些也考虑进去那么亏损的数字还要翻倍。综上，既然在过去三年客户已经习惯免费享受这些芯片产品，有什么理由在2015年突然会为这些产品买单呢？再看看媒体评选出的2015年最佳十大平板产品，没有一款采用了英特尔的处理器。你是不是也很好奇，都是谁买了，哦不，免费用了英特尔2014年卖出的那4600万颗产品？
2. 英特尔的IP是很好，但是很多竞争对手已经开足马力在产生更多的专利
IBM在过去22年里一直是年度专利冠军，但你可能不知道，英特尔的竞争对手三星在2014年排名第二，东芝排名第六，高通排名第七，而英特尔仅排名11位。英特尔有最好的IP工厂？很多人这样想但竞争无情且无处不在。不是所有的伟大的工程师都工作在硅谷。
当然，IBM图的是名而不是利，否则它的管理层会决定开始卖这些IP从而抵消研发开支并赚取利润。
顺便提下，IBM证实将投入30亿美元实现7nm芯片的量产，这让它成为英特尔晶圆代工方面的强劲竞争对手。
2014年的专利Top 10
3. 英特尔品牌影响力没有想象的那么大
Intel Inside的标识已经伴随Wintel产品存在了很长时间。但你不会在苹果产品上看到这样的标识。不管一款产品用的是英特尔、ARM、高通或其他什么品牌的产品，最终是要为产品服务的。
像谷歌、微软、苹果这类终端品牌用户最终决定采用哪家的芯片，我们看到他们在越来越多地采用其他厂商而不是英特尔的产品。
4. 对英特尔来说IoT市场没那么大
英特尔目前把IoT上升到集团战略，但IoT应用中用到的大多数芯片（约95%左右）需要是低功耗、低计算量、单一种类的芯片（如RFID），而这些应该不是英特尔感兴趣的方向，因为意味着低技术含量和低利润。想象一下，一个电动牙刷采用一颗14nm FinFET工艺的芯片有点太大材小用了。大数据会需要大量的服务器，但很可能相关客户已经做好准备和部署了。IoT的利润空间主要在服务和分析部分，这些都不是英特尔的强项。上季度英特尔在IoT方面的销售仅增长8.8%为5.81亿美元，年度大概为20亿美元。假定英特尔IoT方面销售保持年复合增长率为20%，那么到了2020年也仅为50亿美元。此前有业内分析人士大胆预测英特尔2020年的销售将达到1000亿美元，听起来有点天方夜谭了。
5. 英特尔股票回购没大多意义
英特尔近日宣布回购200亿美元股票，在当前市场价下意味着12%的流通股。但历史上英特尔大多数回购最后都成为员工的股票期权。2012年9月30号到2014年9月30号时间段为例，英特尔花了100亿美元用于回购让它的股票减少了1.2亿股高达2.4%，这让每股以大约83美元退出流通。结果是员工越来越富，而不是股东。
6. 提到先发优势，三星已经量产3D NAND了
2014年五月，三星开始实现3D NAND产品的量产，目前是32层，未来将达到100层，同时提供长达10年的保证。英特尔美光NAND共同体给出的量产时间表是2015年晚些时候，美光方面宣布3D NAND会分阶段在2017年在新加坡实现量产。如果英特尔/美光的目标顺利达成，他们可能会通过给出破坏性的定价来争夺市场，但由于节点收缩他们面临的产量和可靠性的挑战巨大，就在当下，三星一定在尝试开发更小的工艺节点了。小提示，三星是全球最大的NAND供应商，市占率达30%。
7. 芯片制造商的资本支出不断增加
英特尔有大量的资本支出，但它的竞争对手也没闲着。工厂越多价格竞争越激烈，意味着fabless将更有定价优势。
三星支出最高，而TSMC紧随英特尔之后。
8. 超极本战略失败、收入抵消和SoFIA的延迟等问题都让大家更加质疑英特尔的管理能力
“当英特尔在1年前发布超极本的时候，有芯片制造商预测这种轻薄化笔记本将在2012年底占40%的市场份额。然而根据Gartner统计数据，超极本在目前停滞的PC市场上没一点进展。”2012年7月18日的PC世界有如上报道。
别提40%的市占率了，超极本甚至在节节败退。我看到的最新数据2013年实现2200万销售量，占笔记本销售的13%，这无疑是英特尔管理方面的重大失误。
大家知道SoFIA是一款英特尔低端X86手机芯片。然而英特尔昏了头，把它交给台积电去代工。现在变成要在2015年下半年才会上市，而竞争对手（ARM、高通）有足够时间造成它的滞销。英特尔宣布SoFIA不享受收入抵消它必须自谋生路，这显然是条死胡同。
收入抵消就是其管理失败的第三条，问题是：这是该有多自信啊，才让当前管理层通过“破坏性定价”方案来驱动英特尔利润和股价的未来增长。
9. 服务器市场的竞争不可小觑
英特尔利润率最高、增长最快的领域是服务器芯片市场。在这一领域英特尔一直是寡头垄断似的存在，但现在我们看到ARM和IBM Power8芯片开始觊觎这块市场。IBM已经开始Openpower基金以推动和提升其Power8主服务器芯片。创始成员谷歌开始测试高成本Power8架构产品但还没确定采用，如果一旦采用无疑是在给业界一个信号，意味着英特尔的垄断从此将被打破，一如服务器应用技术投资分析机构所说“Power8架构是英特尔Xeon架构完善后的样子”。如果说Wintel在台式机市场因为和Windows的绑定让其具有明确的竞争优势，在采用Linux系统的服务器市场可就不一样了。
下图是2013年服务器市场情况，英特尔无疑是大佬，但它还能继续保持下去吗？
10. 三星是英特尔肩膀上的庞然大物
不可忽视三星这么大体量的一家公司。在2013财年该公司销售为2080亿美元，是英特尔2013年收入的4倍。他们有200亿美元的资本支出，其中110亿美元是用于芯片量产。事实上，如果从英特尔的收入中去掉传统PC芯片业务的一半，三星就是全球最大的芯片生产商，且年增长率为15%，而英特尔只有个位数的增长。三星140亿美元的工厂产能说明他们正极力扩大芯片销售。
三星不是AMD，绝不会成为ARM的附属，它也不是好欺负的。可以预见未来几年，英特尔将面临残酷的重量级较量。
总结：
英特尔是美国偶像，也是可能有着更辉煌未来的伟大公司。但它过去几年的表现着实让人失望，存在太多问题。凭借优异的架构技术它有可能重拾以往荣耀，但前提是它必须有极强的执行力，建设好自己的管理团队。有太多竞争者，而且个个强大、多金且技术雄厚。我的疑问是：英特尔的管理团队是否可堪重任夺回高地？至少目前还没看到足够信号让我有充足的信心。
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