比特币等虚拟货币在半导体圈显示出了极高的讨论度,从 2018 年 1 月中台积电法说开始,台积电董事长张忠谋退休前的最后一次法说,格外引起市场关注,而张忠谋一席话,更耐市场寻味。


张忠谋点出高性能计算(HPC)、物联网与车用电子 3 个平台,将成为台积电 2018 年强劲成长的主要三大动能,其中智能手机已不复见。张忠谋也补充道,HPC 的成长将来自人工智能在各项电子消费产品的运用,以及加密货币挖矿的需求。而加密货币挖矿需求的强劲成长,在这场法说会上,财务长何丽梅、共同执行长刘德音、魏哲家都不断提及。


这场加密货币挖矿浪潮,同样席卷另一家半导体巨擘 Samsung,Samsung 在近期的法说会预测,接下来 2018 年第一季获利将因旗舰智能手机用第二代 10nm 制程产品及虚拟货币采矿而增长,与此同时,市场更传出 Samsung 已与俄国比特币挖矿商签约,开始生产比特币挖矿专用芯片


加密货币挖矿成为半导体市场许久未见的新春燕,但真是可倚靠的新成长动能吗?对此,可由产品对技术的规格需求及加密货币的市场状况与规则两方面来讨论:


从产品对技术的规格需求来看,最先进制程为主要的收单者
效能是挖矿专用芯片所需最重要的规格。2018 年第一季最先进制程节点为 10nm,而 GlobalFoundries 与联电并无 10nm 制程计划,因此短期而言,加密货币产生的半导体需求,对台积电、Samsung 将带来积极正面的影响,但对 GlobalFoundries 与联电而言,影响较小。


加密货币的市场状况与规则使矿厂的长期获利模式不明确
目前加密货币最大市场为比特币 bitcoin(因流通数量与价格时时变动较难正式统计,但业内目前广泛的认知是比特币,粗估应占整体加密货币市场 8 成以上)。若分析加密货币对矿场带来的获利模式,目前投资矿场的热潮,是基于比特币价格的飙涨。


因比特币本身的设计机制,挖矿难度其实愈来愈高,在相同计算机运算效能下,单位时间内可完成的认证次数,会随着市场上比特币的总量成长成正比,且每次挖出的矿量(完成认证由系统发出的比特币数量)也将随比特币的总量累积而不断腰斩。


可预期,若比特币价格涨幅停滞,矿场的获利将不断的萎缩。换言之,目前虚拟货币挖矿场的获利,建筑在虚拟、波动极高的虚拟货币上,仍难以看到长期能获利的商业模式。 比特币价格涨跌俨如云霄飞车起落,2012 年每单位比特币不过 20 多美元,到了 2017 年 12 月,比特币已来到每单位 2 万美元,然而在 2018 年 2 月初又跌破 8 千美元。


台积电共同执行长刘德音在先前法说会也强调,将小心看待 2018 年加密货币的需求,因为目前仍属发展初期,还很难预测未来需求。


依此种种,拓墣目前仅将虚拟货币探勘视为短期影响晶圆代工厂的事件,成为半导体长期成长动能的能量较不明确。