今年投资市场最为隆重的事情,莫过于科创板的设立。
 
从提出概念到正式开板再到第一股上市申购,只用了短短几个月的时间。
 
在科创板上市的第一家公司是华兴源创,这是一家以手机、平板电脑的面板检测为主营业务的公司,大客户是苹果,公司的大多数营收都来自苹果及其供应链企业。
 
尽管如此,公司还是竭尽全力的在招股书里提到芯片概念,一再声称自己是做芯片的。虽然公司在芯片业务领域充满了激情和设想,但毕竟落地的核心业务还是面板检测。
 
几乎在华兴源创发行的同时,6 月 26 日,一家真正的芯片企业提交了科创板 IPO 注册申请。不出意外的话,它将成为第一个芯片概念的科创板上市公司。它就是中微半导体(股票简称:中微公司)。
 
一、中微半导体是做什么的?
经过大半年的科普,芯片业的“铲子”是光刻机已经众人皆知了。
 
 
这玩意儿超过一亿美金一台,荷兰产,而且只有荷兰能生产,全球每年生产不了几台,所以有钱也不一定买得到。三星、台积电排着队在等着提货。2019 年,中国将到货一台。
 
芯片制造环节包括晶圆制造、晶圆加工和封装测试三大核心部分,其中,中国的企业已经在晶圆制造和封装测试环节取得了绝大的突破,其中 A 股的长电科技通过“蛇吞象”式的收购新加坡的星科金朋,成为全球最大的封测企业之一。
 
但是在晶圆加工领域,中国的企业还任重道远。
 
光刻机把图案印上去,刻蚀机根据印上去的图案刻蚀掉有图案 / 无图的部分,留下剩余的部分。
 
打个形象的比喻,光刻机雕刻出印章的字,刻蚀机把不需要的部分剔除掉。
 
中微半导体就是生产刻蚀机的。
 
全球最知名的刻蚀机厂家有三家,分别是范林半导体(市占率 55%)、东京电子(市占率 20%)和应用材料(市占率 19%)。
 
中国有两家公司从事刻蚀机,除了中微半导体外,另一家就是北方华创。
 
2017 年 7 月,台积电宣布,中微半导体纳入 7 纳米工艺设备商采购名单;2018 年,公司生产的 5 纳米等离子体刻蚀机通过台积电验证,将用于台积电全球首条 5 纳米制程生产线;2019 年,两家国内芯片企业公开招标刻蚀机,中微半导体在两家企业的 采购份额分别占比 15%和 17%。
 
2018 年,刻蚀设备销售收入 5.66 亿元,占全年营收的三分之一以上。
 
2、MOCVD 设备
由于刻蚀机的技术含量比较高,中微半导体因此成名,但是占公司销售额最多的业务,却是另一款设备:MOCVD。
 
什么 VCD?
 
这是一种非常高精尖的技术,用于 LCD 的生产环节。通过 MOCVD 设备,将超纯气体注入反应器中并精细计量以将非常薄的原子层沉积到半导体晶片上。
 
简单理解:给半导体芯片刷漆。
 
从事 LCD 灯的三安光电,正是中微公司的大客户,从中微半导体采购了差不多占全国 30%的 MOCVD 设备。
 
以 2018 年数据为例,公司出货 106 台 MOCVD,占国内市场的 40%。
 
两大核心业务,毛利率都在 40%以上,在半导体行业,这属于“暴富”群体了。
 
二、招股书里的财务状况
 
 
公司 2016 年亏损,不过亏损的主因不是经营不善,而是公司拿出营收的一半不惜血本做研发。
 
说起研发,必须要提一下公司的董事长:
 
尹志尧博士,1944 年生,美国国籍,中国科学技术大学学士,加州大学洛杉矶分校博士。1984 年至 1986 年,就职于英特尔中心技术开发部,担任工艺工程师;1986 年至 1991 年,就职于泛林半导体,历任研发部资深工程师、研发部资深经理;1991 年至 2004 年,就职于应用材料,历任等离子体刻蚀设备产品总部首席技术官、总公司副总裁及等离子体刻蚀事业群总经理、亚洲总部首席技术官;2004 年至今,担任中微公司董事长及总经理。
 
从就职过的公司看,英特尔不必多说,泛林半导体和应用材料本文早有提及。
 
叹为观止的强悍人生经历。
 
由于公司研发投入过大,导致公司的业绩很难看。2018 年的净利润勉强 9084 万,主要也是依赖于 1.6 亿的政府补贴。
 
芯片行业是非常烧钱的行业,但公司的现金储备明显不足,借款也不多,我们认为主要是因为公司的固定资产不多,导致获得传统的银行贷款较为困难。
 
这也是公司上市的主要目的。
 
三、募资用途
由于董事长的人脉圈,公司的投资方比较繁杂,也比较高大上。
 
 
高通等知名芯片企业都是公司的投资者。
 
 
招股书显示,公司拟募资 10 亿,分别用于扩产升级和研发中心升级以及补充流动资金。