IC 设计龙头联发科续获外资青睐,股价即将突破波段高点,高盛证券、凯基投顾同步调高对联发科财务预期,摩根士丹利、德意志证券更看好联发科第 2 季业绩将会令市场感到惊喜,外资圈将合理股价预期的共识,拉升至 400 元以上。


摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿指出,新兴市场智能手机库存打消过后,第 2 季出现复甦迹象,联发科的 p60 芯片效能优异,吸引主要客户 Oppo、Vivo、魅族,大摩原先预估联发科芯片在关键客户 Oppo 的市占率,有望从去年的 3 成回升到 4 成,然就客户反应良好看来,挑战 5 成市占都不是难事。


短期来看,凯基投顾半导体产业分析师江培嘉估算,因 Android 阵营推出新手机与建立库存,加上中低阶智能机需求较强,身为最大受惠者的联发科,其应用处理器芯片出货量将从首季的 7,500~8,000 颗,跃升为第 2 季的 1 亿颗以上。


联发科 P60 芯片挟高性价比,抢回关键客户后,高盛证券指出,联发科在 4G 系统级芯片市场亦持续瓜分展讯的市占。


凯基亦认为,展讯前 2 年遭遇获利考验后,今年重心应会放在获利性,而非市占,尤其展讯今年 4G 手机应用芯片并不算有竞争力。据此推测,联发科今年在低阶 4G 系统级芯片市场遇到的竞争压力会较轻。


另外,尽管另一对手高通下半年可能以骁龙 632 来回击 P60,但联发科也不会坐以待毙,将推较低成本的新 P 系列芯片,巩固中阶智能机市占。


高盛预估,联发科新智能机系统级芯片毛利约 4 成,其他业务毛利率约 45%,考量其系统级芯片占产品组合比重将从第 1 季的 30%,提升到第 4 季的 80%,联发科整体毛利率下半年可望达到 4 成。