博通受到不公平对待,只因它曾想收购高通?

2018-06-14 14:10:38 来源:EEFOCUS
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博通志在通过投资赢取并获得在各类市场的领导者地位

去年年底,无线芯片制造商博通在试图收购高通并最终发起敌意收购的时候,被很多人批评道它的创新能力比不上其收购对象-高通。

反对这项收购案的行业分析师认为,根据历史经验,实际可能发生的情况将会是,博通消化掉高通公司的研发成果,然后留下一个曾经是独立运营实体的公司空壳。但是,正如批评者所指出的那样,博通的收购活动并不是盲目的无舵手超车行为。

 


交易始末
2017年年底,博通提出以每股70美金的价格收购其同行-无线芯片制造商高通公司,高通公司董事会回绝了这一收购,随后,博通将收购价格提高到每股82美元,并声称该价格是“最佳和最终的报价”。

对高通公司的股东来说,每股82美元是一个很不错的收购价格,但是高通公司的董事会再一次否决了这一提议。不过,博通公司并没有善罢甘休,它随即提出了一份新的高通公司董事会候选人名单,希望通过董事会的改选促成这项交易。在美国总统特朗普签署行政命令叫停这项收购并阻止任何类似的交易行为之前,博通谋求替换高通董事会的事情进展地顺风顺水。

高通公司赢得了反收购战争,但是它的股东们却笑不起来,高通公司股价一直远低于博通公司的报价。那么,为什么有那么多人都在担心,一旦高通被收购后就会被拆得七零八落呢?


博通的投资行为很明智
实际情况确实如此。从历史经验来看,当博通收购一家公司后,它通常会保留某些业务部门和产品线,分拆掉或者关闭其他业务。比如,现博通的上一任收购者安华高当时收购了一家名为LSI的公司,它保留了LSI的硬盘驱动器控制器以及其他企业存储相关业务。

不过,安华高随即卖掉了LSI的网络芯片产品线-即Axxia,以及LSI的固态驱动器控制器业务-即SandForce。当时的安华高、现在的博通的目标是在其业务组合中添加其他业务领域的领导者(或者有可能成为领导者的公司),并产生可观的毛利润和营业利润。Axxia和SandForce显然满足不了安华高的业务目标。

在那些博通公司选择进入并投资的业务中,坦率地说,它做得很好,投资很成功。不这么做,博通公司怎么能够继续在其所服务的市场中保持领导地位呢?开发芯片技术成本高昂,而且会随着时间的推移变得越来越高,不进行大量(并不断增加)的投资,一家公司就不可能建立领先的产品和技术。

比如,虽然高通被广泛认为是技术创新的佼佼者,博通擅长于无情地削减成本。但是实际情况是,博通的研发支出从截至2017年4月30日那个季度的8.29亿美金增加到截至2018年5月6日那个季度的9.36亿美金,同比增长了12.9%。

而正方的高通公司刚刚宣布实施成本降低计划,以节约10亿美金的开支。据报道,成本节约的一个举措就包括缩减其数据中心处理器业务的规模(如果不是彻底放弃的话)。


博通方法的公正评价
博通公司在支出方面一向非常明智,当然这并不意味着它缺少创新或者吝啬。博通研发活动的一个典型特征是,它会在已经是领导者的市场上继续大量投资,以保持领导者地位,如果它想要进入一个新的业务领域,它会购买该领域的领先者并在该业务中投入巨资。

博通只是没有以一种逐步演进的方式进入一个市场,也不会在不是领导者地位的业务资产上流连驻足。这种务实的方式使得博通公司的研发成本效率远远高于许多竞争对手,同时也能够一年又一年地持续向市场提供引人注目的产品创新。

 

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