长达 1 年的挖矿潮于 3 月达到高点后,4 月反转趋缓,2017 年靠着显卡大卖近 500 万片、毛利率高达 50%的技嘉,也将面临出货大减情势。技嘉表示,2018 年第 2 季显卡出货估将较首季减少 2 成,价格跌幅约在 1 成,下半年因 NVIDIA 新品上市时程未定,出货动能甚难预估,不过由于 2018 年上半获利远高于 2017 年同期,整体而言,2018 年显卡获利仍会高于 2017 年。 

 

受惠显卡出货近 500 万片,较 2016 年大增 150 万片,技嘉 2017 年全年税后净利达 27.86 亿元,较 2016 年大增 21.5%,创下 2007 年以来新高,2017 年每股税后达(EPS)达 4.41 元,优于 2016 年 3.64 元,2018 年首季维持高昂气势,税后净利高达 16.14 亿元,季增 91%,年增率更高达 5 倍,再创历史新高,EPS 达 2.54 元,已超过 2017 年上半获利。 不过,技嘉 4 月因挖矿需求突然降温,营收较 3 月营收大幅衰退 41%,但仍比 2017 年同期挖矿潮爆发初期大增 27%,5 月营收略为回温,月增 7%,累计前 5 月营收 305.3 亿元,年增 40%,续写历史同期新高。 

 

2018 年首季各产品线占营收比重方面,显卡已达 49%,主机板则是 36%,伺服器业务则为 15%,第 2 季因显卡出货动能减退,伺服器营收比重则提升至 20%。 技嘉 27 日举行巡回说明,针对挖矿潮降温,技嘉表示,由于虚拟货币跌幅超乎预期,挖矿需求确实明显退烧,也影响了显卡销售动能,4、5 月显卡出货皆仅达 30 多万片,不及 3 月 45 万片高峰,目前保守估计首季出货约 120 万片,第 2 季会减少 2 成,将不到 100 万片,且平均售价(ASP)跌幅约 10%,挖矿需求应会逐步减少,将回到以电竞为主的竞况,显卡毛利率难创新高。 由于 NVIDIA 下一代绘图芯片推出时程未定,因此第 3 季出货动能甚难预估,整体而言,2018 年显卡出货虽会比 2017 年减少或持平,但由于上半年获利高于 2017 年同期,因此全年获利将优于 2017 年。 

 

主机板方面,由于需求持续衰减,首季仅达 310 万片,4、5 月皆只有 110 万片,第 2 季估约较首季持平或略增,展望下半年,由于英特尔下一代新平台延后推出,在无新品效应加持且 DIY 市况难见回温,全年出货恐难实现年初所立下成长 10%目标,约与 2017 年 1,200~1,300 万片持平。 

 

值得一提的是,技嘉伺服器接单畅旺,陆续接获俄罗斯 Yandex、美国 Penguin Computing 大单,以及 NEC 小单挹注,2018 年营收可望较 2017 年成长 2 成以上,不过毛利率未见改善,获利贡献有限。 而笔记型电脑(NB)与最新抢进的 SSD 领域也未见起色,前者投入逾 10 年,迄今仍未亏转盈,电竞品牌 AORUS 出货与获利表现不如预期,而目前计划要抢进的电竞桌上型电脑(DT),已是成熟市场,华硕更面临出货衰退危机,技嘉甚难有所发挥。 

 

在被动元件等零组件方面,技嘉目前持有华新科股权 1.37%,因此先前被动元件缺货并未带来太大冲击,然技嘉则指出,近期被动元件已无缺货问题,偶有追料状况,对整体成本结构并未带来明显影响。 另一方面,技嘉继 2017 年中启动组织重整后,由于板卡整合效益未如预期,近期也传出主机板、显卡业务行销等将再次全面整顿。