Nvidia 股价最近暴跌,此前该芯片制造商将其第四季度营收指导值从约 27 亿美元下调至 22 亿美元。Nvidia 将这一下降归因于对其数据中心和游戏 GPU(尤其是在中国)的软需求,该数据中心和游戏 GPU 每年将下降 24%。

 

Nvidia 还承认,其新图灵 GPU 的销售“低于预期”,并将其非 GAAP 毛利率指导值从 62.5%的中间点削减至 56%,这标志着该公司的毛利率从上一季度的 62.1%大幅下降。简而言之,Nvidia 告诉投资者要做好准备,最糟糕的一个季度要来了。

 

 

投资者预计较新芯片的销售将抵消其旧款 Pascal GPU 的部分库存问题,在加密矿业泡沫破灭后,该公司受到供应过剩的冲击。在第三季度,Nvidia 的游戏收入—占其总收入的 55%—每年增长 13%,但在这些不利因素的影响将连续下降 2%。

 

在上个季度的电话会议上,公司首席执行官 Jensen Huang 表示,要稳定其游戏 GPU 业务,需要“一到两个季度”。然而,英伟达难看的指导削减表明,这可能需要更长的时间。此外,黄似乎掩盖了三个困扰核心玩家的问题,这些问题阻碍核心玩家升级他们的卡片。

 

1、世界顶级的 PC 游戏不需要强大的 GPU

近年来,许多核心 PC 游戏玩家从要求图形化的“AAA”游戏转向要求较低 GPU 的多平台电子竞技游戏。

 

据 Newzoo 最新排名,腾讯的传奇联盟(League of Legends)已有近十年的历史,仍然是世界上最核心的个人电脑游戏。Valve 的《反恐精英》在 2012 年发布,排名第二,紧随其后的是史诗游戏的《福特尼》,这是一个在低端 GPU 上顺利运行的 2017 年“皇家战役”冠军。

 

 

其他流行的核心 PC 游戏包括微软的 Minecraft、Bluehole 的 Pubg、Activision 暴雪的 Overwatch 和 World of Warcraft,以及 Take Two 的 Grand Theft Auto V。这些游戏在 Nvidia 的 Pascal GPU 上运行得就像黄油一样顺滑。

 

2、游戏玩家推迟升级

最终导致的结果是,游戏玩家们推迟了升级,或者只是简单地购买了 PascalGPU,这在加密泡沫破灭后充斥了市场。Newzoo 最近报道说,三个最受核心 PC 玩家欢迎的 GPU 是 GTX 1060、GTX 1050 和 GTX 1070,它们都是基于 Pascal 的卡。

 

中档 GTX 1060 在游戏玩家中占有 20%的市场份额,售价为 200-250 美元。低端 GTX 1050 TI 的成本约为 150 美元,高端 GTX 1070 的成本约为 350-400 美元。Nvidia 新推出的基于图灵的 RTX 卡正试图在 350 至 500 美元的价格范围内取代 GTX 1070,但如果大多数玩家坚持使用更便宜的 Pascal 卡,这种策略就行不通了。

 

去年,Nvidia 还以低于 150 美元的价格向低端市场的 AMD 发起挑战,如 GTX 1050 和 GT 1030。研究公司 JPR 的数据显示,在 2017 年第三季度至 2018 年第三季度,该策略将 Nvidia 在离散 GPU 中的市场份额从 72.8%提升至 74.3%。同期,AMD 的份额从 27.2%降至 25.7%。

 

因此,Nvidia 试图从 AMD 中吸引有预算意识的玩家的努力获得了回报,但也清楚地表明,大多数玩家不需要高端卡。这就是为什么对其图灵 GPU 的软需求并不令人惊讶的原因。

 

三、缺乏劲爆级特征

图灵 GPU 比 Pascal GPU 提供更多的 CUDA 内核和内存带宽。但最值得注意的(也是广受吹捧的)升级是光线跟踪技术的增加,这项技术允许开发者向使用对象添加实时的电影灯光和阴影。

 

然而,目前只有少数游戏支持光线追踪,而且没有一款游戏能让玩家或开发者相信这是新游戏的劲爆级功能。Nvidia 在其最新的新闻稿中承认,客户“可能在等待更低的价格点和在实际游戏中进一步演示 RTX 技术的同时,推迟了购买。”

 

事情可能会变得更糟

Nvidia 将于 2 月 14 日公布第四季度盈利,这将更清楚地反映出其核心游戏业务面临的挑战。我个人认为 Nvidia 无法在“一到两个季度”内克服它的游戏挑战——在升级方面缺乏紧迫感,大量便宜的 Pascal 卡充斥市场,以及用户对新功能(如光线跟踪)兴致缺缺等诸多原因还未解决。

 

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