中芯国际毛利下滑，根基稳固还能翻盘

2019 年 5 月 8 日，中芯国际公布 2019 年第一季度（2019 年 1 月 1 日至 3 月 31 日）财报，营收为 6.689 亿美元，相较 2018 年第四季度的 7.876 亿美元下滑了 15.1%，相较 2018 年第一季的 8.310 亿美元下滑了 19.5%，相较 2018 第一季的不含技术授权收入的销售额 7.234 亿美元下滑了 7.5%。

 

中芯国际在财报中对 FinFET 工艺研发的进展情况进行了公布，财报中表示，FinFET 研发进展顺利，12 纳米工艺开发进入客户导入阶段，下一代 FinFET 研发在过去积累的基础上进度喜人。上海中芯南方 FinFET 工厂顺利建造完成，开始进入产能布建。我们将为快速契合客户的技术迁移做好准备，以面对日新月异的行业环境。

 

第一季度财报分析

财报显示，毛利为 1.221 亿美元，相较于 2018 年第四季度的 1.341 亿美元下滑了 9.0%，相较于 2018 年第一季为 2.202 亿美元下滑 45.6%；相较于 2018 年第一季度不含技术授权收入影响的毛利 1.126 亿美元增长 8%。2019 年第一季毛利率为 18.2%，相比 2018 年第四季的 17.0%增长 7%，相较 2018 年第一季的 26.5%下滑 31%，相较 2018 年第一季不含技术授权收入影响的 15.6%增长了 16.7%。

 

从净利来看，本季为 2440 万美元，较上季 1090 亿美元增长 124.2% ，27,080  -10.0%

 

从研发投入来看，本季的研发支出为为 7718 万美元，较上季的 13497 万美元减少 5780 万元，环比下滑 42.8%，较去年同期的 12300 万美元减少 4582 万美元，同比下滑 37.3%。中芯国际在财报中表示，2019 年第一季的研究及开发开支，净额季度减少 5780 万元至 77 20 万美，相比 2018 年第四季为 1 亿 3 仟 5 佰万元。不包含研究发展合约上获得政府项目资金，则研究及开发开支为季度减少 3480 万元至 2019 年第一季的 1 亿 5 仟零 30 万元，该变动主要由于 2019 年第一季研发活动较少所致。研究发展合约上获得政府项目资金在 2019 年第一季为 7310 万美元，相比 2018 年第四季为 5010 万元。

 

 

从工艺节点看：28 纳米为 3.0％、40/45 纳米为 15.3％、55/65 纳米为 21.8％、90 纳米为 2 .2％、、110/130 纳米为 7.4％、150/180 纳米为 46.0％、250/350 纳米为 4.3％。从数据可以看出，先进工艺营收占比有所下滑，本季 40/45 纳米和 28 纳米仅为 18,3%，较去年同期 24.9%下滑 26.5%，较 2018 年第 4 季下滑 28.8%。相比之下，150/180 纳米和 250/350 纳米的增幅较为明显。

 

 

从应用领域看，通信领域仍是最大，达 43.0%，较上季减少 1,7 个百分点, 相较 2018 年第一季不含技术授权收入影响的 38.6%增加 4.4 个百分点；消费电子 32.5%、汽车 / 工业 9.8%、计算 5.1%、其他 9.6%。其中来自汽车 / 工业和其他应用的收入均有所提升，反应了汽车市场的火热，通信与计算机方面有小幅下滑，符合手机、PC 端的市场需求转弱。

 

从服务类型来看，晶圆代工方面占据了 94.2%的比例，较 2018 年第一季不含技术授

 

权收入影响的 95.9%下降了 1.7 个百分点，较 2018 年第四季的 93.2%增加 1 个百分点，光罩制造、晶圆测试及其他方面占比有所下滑，较 2018 年第一季不含技术授权收入影响的 4.1%增加了 1.1 个百分点，较 2018 年第四季的 6.8%下降 1.6 个百分点。

 

从区域市场看，来自中国大陆的营收虽然过半，达到了 53.9%，但相较上季和去年同期降幅明显；北美洲的 32.3%，欧亚地区占比仅为 13.8%。

 

从产能方面看，中芯国际本季总产能月产能接近 140 万片，较上季 135 万片增长约 5 万片，主要利益于北京 12 英寸厂的产能扩充以及上海和深圳 8 英寸厂产能回升。

 

 

从晶圆付运量来看，本季为 109 万片约当 8 英寸晶圆，较上季的 1,22 万片下滑了 10.5%，较去年同期的 108 万片增长了 0.5%。本季产能刘胜率为 89.2% ，上季为 89.9%，去年同期为 88.3%。

 

从约当 8 英寸晶圆每片售价来看，本季仅 614 美元，创下上市以来的最低价，2018 年第四季售价为 647 美元，2018 年第一季不含技术授权收入影响的售价为 668 美元。

 

中芯国际 FinFET 工艺进展

中芯国际指出，12 纳米工艺开发进入客户导入阶段，下一代 FinFET 研发在过去积累的基础上进度喜人。上海中芯南方 FinFET 工厂顺利建造完成，开始进入产能布建。财报还显示，2019 年计划用于晶圆厂运作的资本开支约为 21 亿美元，主要用于拥有多数股权的上海中芯南方 FinFET 工厂的机器及设备以及用于 FinFET 研发线。

 

中芯南方成立于 2016 年 12 月 1 日，是配合中芯国际 14 纳米及以下先进制程研发和量产计划而建设的具备先进制程产能的 12 英寸晶圆厂，计划投资逾 100 亿美元，规划产能每月 35000 片。

 

2018 年 1 月 30 日，中芯南方增资扩股，注册资本从 2.10 亿美元增至 35 亿美元。其中：中芯控股现金出资 15.435 亿美元，大基金现金出资 9.465 亿美元，上海集成电路基金现金出资 8 亿美元。各订约方对中芯南方的投资总额估计为 102.4 亿美元。

 

根据建设进度，中芯南方在 2018 年度完成厂房建设和无尘室装修，2019 年会有设备资本支出。第一阶段拥有的 14 纳米研发设施已经具备 3500 片的月产能，第二阶段会达到 6000 片的月产能，第三阶段会达到 9000 片的月产能。最终达到每月量产 35000 片的目标。

 

中芯南方原计划 2019 年上半年投产，目前看来，将要延后到下半年投产。

 

重新调整再出发

中芯国际本季营收相较 2018 第一季的不含技术授权收入的销售额 7.234 亿美元下滑了 7.5%。

 

而台积电和联电的同比下滑都在 10%以上，这也说明中芯国际本季在成熟和特色工艺方面找到了机会。

 

中芯国际表示，过去两年以来，公司处于调整期。透过优化和改革，提升内在实力，研发显著提速。中芯国际积蓄的能量和竞争力，将加速我们接下来追赶产业发 展新趋势的步伐，迎合宏观市场机会的到来，有望走出调整期，加速我们的成长。

 

中芯国际联席首席执行官，赵海军博士分析说，我们看到一季度为今年营收低谷，产业库存周期调整结束，中芯国际努力耕耘的新成熟工艺平台也准备就绪，模拟与电源管理芯片，CMOS 射频与物联网芯片等新应用 带动业绩成长。二季度收入预计环比上升 17%~19%。毛利率将落在于 18%至 20%。

 

中芯国际是成为一家根基稳固的公司，而就短期至中期而言，必须抵受发展公司长期战略的及业务以及建立坚实根基所带来的阵痛。