过去三年中,AMD 的股价已经翻了两番多,股东们个个赚得盆钵盈满;

 

这么多年来,AMD 在 GPU 领域一直落后于英伟达。不过,就像它在 CPU 市场对英特尔打了个漂亮的翻身仗一样,这次 AMD 做足了准备,只求和英伟达一战了。

 

近年来 AMD 的 GPU 产品可圈可点,不管它和英伟达的战局如何,至少它很好地补足了自己产品的短板。

 

引言
近年来,AMD 咸鱼翻身,给了投资者们丰厚的回报。过去三年,AMD 的股价已经翻了两番还要多。

 

在 CPU 领域,AMD 和英特尔这一对冤家缠斗已久,只不过多年来,英特尔优势明显,始终压制地 AMD 抬不起头来。但是现在,英特尔优势尽失,困兽犹斗,只求不落后于 AMD。CPU 市场的变局有诸多原因。比如,现在无论是在价格上还是产品功耗上,英特尔都无法和 AMD 的 CPU 竞争。在自己一直主导的数据中心市场,AMD 也来势汹汹,谷歌已经开始在其数据中心中使用 AMD 的处理器,并将在其支持云服务的服务器集群中使用更多 AMD 的处理器。所有美国和中国的大型云服务公司巨头现在都成了 AMD 的客户。尽管 AMD 在数据中心服务器处理器市场的份额才三点几个半分点,但是它毕竟掀起了英特尔多年来苦心经营的铁幕的一角。这是一个巨大的进步,而且,这表明 AMD 有潜力继续从英特尔那里攫取更多的市场份额,因此可以说,AMD 现在已经在服务器处理器市场成功地站稳了脚跟。

 

还有一个 GPU 市场,多年来 AMD 一直落后于英伟达。不过,就像它在 CPU 市场对英特尔打了个漂亮的翻身仗一样,AMD 这次做足了准备,要改变 GPU 市场的格局。

 

和英伟达的 GPU 之战
今年 7 月份,高端显卡市场发生了巨大的变化,先是 AMD 发布了 Radeon RX 5700,接着是英伟达立即推出了现有 Geforce RTX 显卡的“超级”版本与之相抗。根据 PassMark 软件的调查,目前前十大显卡均来自英伟达。

 

TITAN V CEO 版
GeForce RTX 2080 Ti
TITAN RTX
GeForce RTX 2080 SUPER
GeForce RTX 2080
TITAN Xp COLLECTORS EDITION
Quadro RTX 6000
TITAN V
GeForce RTX 2070 SUPER
NVIDIA TITAN Xp

 


在各个不同的细分类别中,AMD 的显卡表现也总是弱于英伟达显卡。
 


只有在“最具价值板块”,AMD 的显卡才稍胜一筹。

 


虽然 AMD 的显卡领衔“最具价值板块”,但是投资者们应该保持警惕,莫为浮云遮望眼。因为这意味着,英伟达性能较低的显卡可以卖得更贵,这也表明,GPU 市场的竞争主要是看性能,而不是看价格。此外,英伟达是现在的市场领导者,在显卡市场的份额超过了 60%,相比之下,AMD 的市场份额仍然很小,不到 25%。

 

 

鉴于性能而非价格才是市场份额的决定性因素,而且英伟达当前占据着 GPU 市场的大量份额,AMD 有足够的空间攻击英伟达并与之竞争。

 

AMD 已经准备好与英伟达一战了
AMD 当前的市场份额依然较小,这意味着它可能从英伟达手中攫取市场份额。如上所述,决定市场份额占比的主要因素是性能而不是价格,那么,根据 AMD 现在的产品规划,它很可能在 2020 年凭借性能优势抢占英伟达的市场份额。预计 AMD 将在 2020 年推出一些业界领先性能的大大型 GPU,在 AMD 的投资者问答电话会议中,其首席执政官 Lisa Su 表示可能将推出基于 NAVI 架构的高端显卡,但是她并没有说出具体的时间点。

 

“这些高端显卡快要和大家见面了。您应该期望我们可以按计划推出这些产品,同时,我们拥有丰富的 7 纳米产品组合,我们将在未来几个季度内依次发布。”

 

Lisa Su 的表态听起来非常乐观,不过就整体而言,其高端产品的性能表现确实值得期待。新的 NAVI 架构将取代 Vega 和 Polaris。新的 Navi 显卡将是 AMD 继 Radeon VII 之后的第二代 7 纳米显卡。预计,它将配备 40 个计算单元、2,560 个着色器,主频将在 2 GHz 以上(比 Polaris 高出 30%)。此外,Navi 显卡预计将实现射线追踪功能。我认为 AMD 在这个上面并没有夸大其词,因为 AMD 正在开发用在下一代游戏机 Xbox Scarlett 和 PS 5 上的 CPU 和图形技术,而微软和索尼都已经表示过,他们的下一代游戏机将使用射线追踪图形技术。

 

Lisa Su 在营收电话会议上的答复让投资者吃了一颗定心丸:AMD 在 CPU 和服务器 CPU 市场表现出色,并整装待发,准备进攻显卡市场。

 

在财务指标上,AMD 也比较具有吸引力。该公司预期 2020 年市盈率为 30 倍,再次接近合理估值。相比之下,英伟达 2020 年市盈率预期为 28 倍,仅仅比 AMD 便宜一点点。此外,AMD 的业绩上涨动力十足。它在其它领域也取得了很大的进展,而且尽管现在的债务还相当高,但是和几年前相比已经大幅度减少。

 

当然,由于阴晴不定的贸易冲突,整个科技行业都笼罩在风险之下。但是,行业周期趋弱主要是由于政治问题,而政治又是会对股市形成短暂的支撑。但是,投资者应该警惕中美贸易战进一步升级的危险,毕竟我们无法预见双方的贸易冲突如何进一步发展。此外,宏观经济下滑也可能会继续拖累全球贸易。目前,尚无法预测美国和中国的贸易冲突能否得到解决,此外,当前美国和伊朗、朝鲜的冲突也可能持续存在。所有这些不利因素都可能会影响 AMD 近期的收入。


结论
AMD 这届管理层表现非常出色,他们正在努力弥补其产品组合中最后一个短板 -GPU。到目前为止,在 CPU 和服务器市场上,AMD 已经将英特尔甩在身后。但是在显卡方面,AMD 产品的性能仍然落后于英伟达。

 

Lisa Su 已经宣布了其基于 Navi 架构的新显卡即将问世。有了高性能产品在手,AMD 的 GPU 有望在性能上赶上英伟达。
 

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