“The night is dark and full of terrors. ”

 

这是电视剧《权利的游戏》里一句经典的台词,中文翻译的意思是:长夜漫漫,处处凶险。而今,这寒风凛冽的半导体圈子由于种种因素同样长夜漫漫,厂商的每一次抉择,每一个方针,都要谨慎、谨慎、再谨慎。

 

最终,衡量各公司一年里运营“好与坏”的是财报上冷冰冰的数字。近期,全球主要半导体企业相继发布了 2019 年财报。总体来看,逆境增长者稀少,顺流而下者众多。

 

 

IDM 厂商:唯有索尼不可“负”?
作为垂直整合制造型企业,IDM 厂商们从设计、制造、封装测试到销售一手包办。由于业务方向不同,终端市场也就各异,最终各大半导体 IDM 厂商的财报表现大相径庭。

 

我们先来看看各家的数据:
英特尔财报数据显示,该公司 2019 年营收为 720 亿美元,同比增长 1.6%;净利润 210 亿美元,较去年基本持平。

 

三星电子财报数据显示,该公司 2019 年营收 230.4 万亿韩元(约合 1956 亿美元),同比下滑了 5.5%;净利润 21.74 万亿韩元(约合 183 亿美元),同比下滑了 51%。

 

SK 海力士财报数据显示,该公司 2019 财年营收为 26.99 万亿韩元(约合 227 亿美元),同比下降 33%;营业利润为 2.71 万亿韩元(约合 22.3 亿美元),同比下降了 87%。

 

美光财报数据显示,该公司 2019 财年营收为 234.06 亿美元,同比下降 23%;净利润为 63.13 亿美元,同比大降 55%。

 

德州仪器财报数据显示,该公司 2019 年营收为 143.83 亿美元,同比下滑 8.8%;净利润 50.17 亿美元,同比下滑 10%。

 

意法半导体财报数据显示,该公司 2019 年净营收 95.6 亿美元,同比下降 1.1%;营业利润为 12.03 亿美元,同比下降 14%。

 

恩智浦财报数据显示,该公司 2019 年营收为 88.77 亿美元,同比下降 6%;净利润为 2.4 亿美元,同比大降 89%。

 

安森美半导体财报数据显示,该公司 2019 年营收 55.17 亿美元,同比下降 6%;GAAP 营业利润为 4.3 亿美元,同比下降 49%。

 

英飞凌财报数据显示,该公司 2019 财年营收为 80.29 亿欧元(约合 88.6 亿美元),同比增长 6%;营业利润为 13.19 亿欧元(约合 14.6 亿美元),同比下降 2.5%。

 

索尼财报数据显示,该公司 2019 财年前三季度(2019 年 4 月 1 日 -2019 年 12 月 31 日)营收为 65111 亿日元(约合 594 亿美元),基本与去年持平;营业利润为 7785 亿日元(约合 71 亿美元),同比增长 9%。

 

我们看一下汇总,在利润方面我们不区分净利润还是营业利润,我们只关注增减。

 


表一

 


表二

 

从表一可以明显地看出,IDM 厂商中英特尔和三星依然是头部阵营,两家公司正是“2019 年全球半导体厂商销售额排行榜”中的前两名。在纯半导体领域,英特尔 657.93 亿美元居首位,三星电子则以 522.14 亿美元紧随其后。

 

上述公司中,索尼最引人关注。由于各大智能手机厂商偏爱摄像头数量竞赛,索尼近些年在纯半导体领域也是风生水起,2019 年三季度更是一度成为“全球前十大”之一,排名第 6 位。索尼在半导体领域的杀手锏是 CMOS 图像传感器业务,在这项业务上,世界上没有其他公司能出其右。

 

 

结合表二,我们继续说索尼。该公司是所统计的 IDM 厂商中唯一一个营业利润同比上涨的公司,9%的涨幅对于很多半导体厂商而言就算在旺季也是一个不错的成绩。

 

而表二给我们传递的另一个信息则是内存和汽车产业的不景气。虽然内存产业三大巨头三星、SK 海力士和美光依然占据着“2019 年全球半导体厂商销售额排行榜”的 2-4 位,不过三家公司的营收和利润都是负增长,利润方面更是跌幅均超过 40%。自 2019 年 10 月底以来,8Gb DDR4 内存芯片的价格一直徘徊在 2.79-2.88 美元的历史价格最低点,已经持续数月之久。

 

如果说 2019 年的内存价格持续低迷还可能有“阴谋”作祟的因素,那 2019 年的车市则是“正大光明”地萎靡了。作为全球最大的汽车消费市场,中国市场按照中汽协的说法下滑了 8.2%,本土车企长安亏损超过 24 亿元。国际市场上,老牌汽车企业福特净利润暴跌 98.7%,仅有 4700 万美元。车企不好过,车用半导体供应商的日子自然受到影响。营收正增长的英飞凌利润同比下滑,恩智浦和安森美半导体更是两者均倒退。

 

IC 设计:高通是个异数?
相较于 IDM 模式,IC 设计企业则更为轻盈,然而他们的产品也更需要以量取胜。在市场大环境不佳的情况下,IC 设计领域的国际大厂罕见逆势之举。

 

下面是几家已经发布财报的公司的数据:
高通财报数据显示,2019 年财年该公司营收为 242.73 亿美元,同比增长 6.78%;净利润为 43.86 亿美元,同比增长 190.17%。

 

博通财报数据显示,2019 财年该公司营收为 225.97 亿美元,同比增长 8%;净利润为 27.24 亿美元,同比下降 77.78%。

 

AMD 财报数据显示,2019 年该公司总收入 67.3 亿美元,同比增长 4%;净利润 3.41 亿美元,同比增长 1%。

 

ADI 财报数据显示,2019 财年该公司营业收入为 59.91 亿美元,同比下降 3%;净利润为 13.63 亿美元,同比下降 9.1%。

 


表三

表三中,高通的净利润增长着实惊人。在我们的样本之外,未完成财年的赛灵思和美满电子目前都饱受净利润的困扰,美满电子去年 11 月发布的季度财报更是净亏损 0.83 亿美元。

 

回顾 2019 年,对高通影响最大的当属解决与苹果在专利授权费方面的纷争,收到苹果方面支付的 47 亿美元专利授权费,这是高通财报在 GAPP 和非 GAPP 下相差 49 亿美元的大部分。不算这 47 亿美元,高通 2019 财年实则是亏损的,营收也同比下架了 14%。

 

当然,高通 2018 财年的亏损有政策影响,美国《减税与就业法案》让其 2018 财年 Q1 便亏损了 60 亿美元。

 

如此看来,2019 年的 IC 设计产业同样水深火热。

 

设备与制造:技术领先才是硬道理
设备和制造是推进摩尔定律最关键的环节,2019 年我们看到了台积电和 ASML 的大红大紫,在各自的领域大放异彩。然而,冰冷的数据之下,还是透漏出危机四伏。

 

台积电 2019 年财报数据显示,2019 财年该公司收入为 1.07 万亿新台币,同比增长 3.73%;净利润为 3452.64 亿新台币,同比下降 4.9%。

 

应用材料财报数据显示,2019 财年该公司共实现营收 146.10 亿美元,同比下降 15.3%;营业利润为 33.5 亿美元,同比增长 1.1%。

 

泛林集团财报数据显示,2019 财年该公司营收总计 97 亿美元,同比下降 12.4%;净利润为 19.5 亿美元,同比下降 18%。

 

ASML 财报数据显示,2019 年该公司营收 118.2 亿欧元(约合 129.9 亿美元),同比增长了 8%;全年净利润 25.92 亿欧元(约合 28.5 亿美元),维持不变。

 


表四

 

表四很清楚地告诉我们,面对市场颓势,每一个公司都有自己的取舍。台积电和 ASML 选择进一步扩大自己的领先优势,哪怕牺牲净利润。2019 年 10 月,台积电告知投资者,他们预计全年的资本支出在 140 亿美元到 150 亿美元之间,新增加的资本支出将用在技术研发等方面。而 ASML 情况也是类似,2018 年,该公司的研发投入为 16 亿欧元左右,而 2019 年每一个季度的投入都接近 5 亿欧元。

 

设备和制造领域,强者恒强是真理。

 

本土半导体企业:消息还是好的多
对于年报的发布,本土半导体公司更为谨慎,延后的时间也更长。不过从财报预期中,我们还是能够看出各大企业的运营情况。

 

 

-“好消息”阵营

1 月 14 日,景嘉微发布 2019 年业绩预告,预计公司 2019 年全年净利润为 1.55 亿元~1.80 亿元,同比增长 8.93%~26.5%。

 

1 月 16 日,全志科技发布 2019 年年度业绩预告,该公司表示,归属于上市公司股东的净利润为 12,600 万元 -14,000 万元,同比 6.66% - 18.52%。

 

1 月 18 日,北京君正预估公司 2019 年全年度净利润为 5388.75 万余元~5780.75 万余元,同比增长 298.71%~327.72%。

 

1 月 20 日,兆易创新发布 2019 年度业绩预增公告称,预计 2019 年实现净利润 6.00 亿元到 6.50 亿元,同比增加 48.15%到 60.49%。

 

1 月 21 日,江丰电子发布的 2019 年度业绩预告指出,2019 年归属于上市公司股东的净利润为 5,880.86 万元~6,762.99 万元,同比增长 0%-15%。

 

1 月 22 日,汇顶科技公布业绩预告称,预计该公司 2019 年归属于上市公司股东的净利润为 224895.06 万元 -244895.06 万元,与上年同期相比增长 203%-230%。

 

1 月 22 日,富瀚微发布 2019 年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润影响金额约为 3,700 万元,同比增长 106.9%。

 

财经分析机构称,中科曙光 2019 年利润稳定性或超预期,净利润预期分别为 5.07 亿、7.47 亿和 10.58 亿,同比至少增长 17.6%。

 

紫光国微表示,预计 2019 年度归属于上市公司股东的净利润为 40,016.99-50,456.20 万元,同比增长 15%-45%。

 

上海新阳发布的最新业绩预告显示,预计 2019 年实现净利润 2.05 亿元~2.15 亿元,同比增长 2979.93%-3130.17%。

 

 

-“坏消息“阵营
1 月 10 日,三安光电公布 2019 年年度业绩预告,预计公司 2019 年年度归属于上市公司股东的净利润同比上年减少 127,360.00 万元到 155,660.00 万元,同比减少 45%到 55%。

 

1 月 22 日,长川科技发布 2019 年度业绩预告,预计 2019 年归属于上市公司股东的净利润为 1,057.66 万元 -1,787.08 万元,同比下降 51%-71%。

 

1 月 31 日,通富微电发布 2019 年业绩预告,公司预计 2019 年归属于上市公司股东的净利润为 1,334.00 万元至 2,000.00 万元,同比下降 89.49%至 84.24%。

 

更多的“好消息”让我们看到,本土半导体的发展势头确实迅猛。尽管市场需求总量在衰退,但是替代需求还是让本土半导体厂商有了发展机遇。

 

“坏消息”阵营则表明,LED 依然处于产业低谷期,且尚未出现转机;而封测产业本就技术、利润含量较低,再加上大环境不好,本土封测产业在这个寒冬不好过。

 

结语
应用市场萎靡,部分器件产能过剩,中美贸易战……

 

2019 年对于整个半导体产业而言,必将是一个低谷。不过,自古时势造英雄,索尼以及那些发布“好消息”的本土半导体厂商便是如此。

 

台积电和 ASML 则诠释了另一番道理。“凡有的,还要加给他,叫他多余;没有的,连他所有的也要夺过来。”在摩尔定律这条愈发难走的道路上,强者恒强的“马太效应”一样适用。

 

查看更多精彩内容,请点击《与非大视野》栏目。