2019 年第四季 DRAM 总营收较上季小幅下滑 1.5%,DRAM 合约价第一季进入上涨周期,正式终结衰退


Feb. 18, 2020 ---- 根据集邦咨询半导体研究中心(DRAMeXchange)调查显示,经过 2019 年近三个季度的调整,各终端产品的 DRAM 库存在第四季普遍回归正常水平,加上 2020 年 DRAM 供给增幅有限,采购端开始提前拉货。因此,即便在 2019 年第三季的高基期下,第四季 DRAM 供应商的销售位元出货量(sales bit)仍上升,由于量增结果,抵销整体平均报价的下跌,使得第四季 DRAM 营收仅小幅下滑 1.5%,与上季约略持平。

 

展望 2020 年第一季,采购端的备货意愿明显,带动 PC DRAM、服务器 DRAM 合约价格反转向上。不过在整体出货表现方面,第一季适逢亚洲年节假期,本就为传统淡季,三大 DRAM 原厂皆预期第一季出货量将较前一季衰退。

 

观察各厂 2019 年第四季营收表现,三星因服务器端的出货成长略低于同业,销售位元出货量仅成长 2-3%,加上报价下跌,营收衰退 5%,来到 67.6 亿美元。SK 海力士的销售位元成长达 8%左右,尽管报价下跌,第四季营收来到 45.4 亿美元,较上季增加 2.9%。美光销售位元出货成长近 10%,营收为 34.7 亿美元,较上季上升 2.1%。

 

在原厂获利能力方面,由于 2019 年第四季价格较前季下滑 7-8%,除三星以外,DRAM 供应商的营业利益率普遍呈现衰退。三星除了 1Ynm 逐渐放量所带来的成本优势(cost reduction),亦受惠于 1Xnm 服务器产品认列费用回补,营业利益率由第三季的 33%上升至 36%。SK 海力士则由于 1Ynm 产品仍在初始放量阶段,良率较低导致成本受到拖累,营业利益率由 24%持续下滑至 19%,跌幅为三大厂中最大。美光本次财报季区间(9 月至 11 月)的报价跌幅约略等同于韩系厂商(财报季区间为 10 月至 12 月),营业利益率从上季度的 24%下跌至 20%。

 

展望 2020 年第一季,报价反转向上将有机会改善原厂获利能力,不过由于价格仅小幅上扬,原厂获利上升的幅度仍有限。

 

由技术面观察,2020 年三星 Line 13 的 DRAM 产能将缓步转换至生产图像传感器(CMOS image sensor),不过平泽二厂将于下半年启动量产,以弥补 Line 13 的投片下滑,同时导入 1Znm 的量产。整体而言,今年三星总投片量变化不大,1Znm 的比重也不会太高,维持审慎增加产出的态度。SK 海力士今年除了将持续将 M10 的 DRAM 投片挪移至生产图像传感器外,同时将增加 M14 的产出。至于中国无锡的两座新厂,受到中美贸易战以及疫情的影响,投片规划倾向保守,今年规划以转换至 1Ynm 为主。美光方面,台湾美光记忆体(原瑞晶)已全数以 1Xnm 做生产,下一目标将跳过 1Ynm 直接以 1Znm 生产;而台湾美光晶圆科技(原华亚科)已有过半比例导入 1Xnm,1Ynm 占比则约三成。

 

台系厂商部分,南亚科因 2019 年第三季基期较高,使得第四季出货量呈现衰退,加上报价走跌,其营收较前一季减少 9.3%。不过南亚科预期今年第一季出货量及报价都将呈现季成长,可望带动营收及获利表现反转向上。华邦第四季受到 25nm 新产品出货状况不如预期,加上报价下跌影响,DRAM 营收衰退 9.8%。至于力晶科技,第四季受到图像传感器客户需求强劲影响,压缩到 DRAM 产出,连带使得营收下跌约两成(营收计算主要为力晶本身生产之标准型 DRAM 产品,不包含 DRAM 代工业务)。