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爷青结!英特尔2020年Q3财报解读

2020/10/26
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阅读需 12 分钟
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10 月 22 日美股收盘之后,英特尔发布了 2020 年第三季度的财报。随即在盘后交易中,英特尔股价大跌,预示了市场对这份财报的不满情绪。果然,第二天股市开市之后,英特尔暴跌超过 10%。这也是继二季度财报暴跌 16%之后,英特尔今年在资本市场上挨的又一记重锤。

今天这篇文章,我们就来看一下英特尔这个季度,到底哪里(又双叒)出了问题。

(本季度英特尔财报的幻灯片,已上传至知识星球:老石谈芯 - 进阶版,请在文末扫码进入星球查看。)

英特尔三季度财报概览

整体来看,英特尔在第三财季的营收为 183.33 亿美元,去年同期为 191.9 亿美元,同比下降 4.5%,环比下降 7.1%,高于分析师预期的 182.4 亿美元。

毛利率为 53.1%,同比下降 5.7%,也低于分析师预期的 57%。净利润 42.76 亿美元,去年同期为 59.9 亿美元,同比下降 28.6%。

EPS(每股收益)1.02 美元,去年同期为 1.35 美元,同比下降 25%,低于分析师预期的 1.11 美元。

可以看到,英特尔第三财季的各项财务指标都有不同程度的下滑,尽管营收高于分析师预期,但是毛利率和 EPS 低于预期。

在 183 亿美元的总营收里,有 98 亿来自 PC 相关的业务,剩下的 85 亿来自数据中心相关的业务。其中,PC 相关的业务增长了 1%,而数据中心相关的业务同比下降了 10%。这也是英特尔股价在周五暴跌的主要原因。

泛数据中心业务的业绩表现

英特尔所谓的“Data-centric”业务,我通常称为“泛数据中心业务”,它也是我重点关注的业务领域。英特尔的泛数据中心业务主要包含以下几个部门:

数据中心事业部 DCG(Data Center Group)

物联网事业部 IOTG(IOT Group)

存储器事业部 NSG(Non-Volatile Memory Solutions Group)

可编程逻辑事业部 PSG(Programmable Solutions Group),也就是英特尔的 FPGA 部门。

在第三财季,泛数据中心业务的增速遭遇了 10%的下滑,这也直接造成了英特尔股价的暴跌。而上面的四个主要业务部门,无一例外的全部同比下降了 7%到 33%不等。

数据中心事业部 DCG

在本财季,数据中心事业部 DCG 的营收为 59 亿美元,和去年同期的 64 亿美元相比下降了 7%,见下图。经营利润率从 49%下降到 32%,创历史最低值。

再来看细分市场的情况:事实上,云计算通信业务都取得了增长,分别增长了 15%和 4%。但是,企业和政府业务下降了 47%。对此,英特尔解释是因为疫情的影响,导致这部分需求严重放缓。

要知道,在上个季度,数据中心事业部的这三个业务领域的增长非常不错。云计算增长了 47%,通信增长了 44%,企业和政府业务增长了 34%。当然,上个季度的这些增长可能来自于过去的业务的延续,但两个季度之间,业绩从增长 34%,到下降 47%,这样巨大的变化的确也让投资者担心这部分业务的稳定性。

除了数据中心之外,其他三个主要部门的表现也都不尽如人意。接下来我们具体看一下。

物联网部门 IOTG

物联网部门 IOTG,营收同比下降 33%,运营收入同比下降 80%,见下图。去年 IOTG 的增长非常好,但自今年以来,IOTG 每个季度都呈现同比下降的趋势。这很大程度上是由于疫情的影响,导致很多物联网的应用遭遇重创,包括零售、交通等领域。当然,在财报里也明确指明,美国商务部的所谓实体清单,也对这部分业务造成了很大影响。

值得注意的是,IOTG 里的 Mobileye 业务,仍然保持了增长的态势,环比增长了 60%,同比增长 2%。这可以算是这份财报里为数不多的好消息之一。

不久前,Mobileye 还宣布和吉利汽车达成了长期协议,将在高级辅助驾驶领域进行深入合作。吉利的领克 ZERO Concept 将搭载 Mobileye 的 SuperVision 自动驾驶系统

存储器事业部 NSG

存储器事业部 NSG,本季度营收同比下降 11%,运营收入虽然只有 2900 万美元,但是连续两季度保持盈利,见下图。要知道,在今年二季度之前,英特尔的存储业务已经连续六个季度亏损。

关于存储业务的一个大新闻,就是在财报发布仅仅三天之前,英特尔宣布将这部分业务以 90 亿美元卖给韩国的 SK 海力士。这个交易主要涉及的是英特尔的 NAND 业务,包括 NAND SSD、NAND 晶圆业务,以及英特尔在大连的 NAND 工厂,但是并不包含 Optane 存储器业务。

从市场的角度,各方对这笔交易其实都持积极态度。消息传出后,包括英特尔、美光和西数的股价都有不同程度的上涨。

对于英特尔来说,内存业务其实有着很强的历史意义。正是由于存储器业务,让英特尔赚了第一桶金,由此开启了长达几十年的芯片第一巨头之旅。然而时过境迁,目前 NAND 闪存已经成了英特尔的非核心业务,此时剥离这部分业务,能够减轻运营压力,也能让公司专注于核心业务领域。可以说是又一个爷青结。

值得关注的是,Optane,也称为傲腾的这部分保留业务,其实亏损非常严重。根据 SK 海力士收购文件显示,NAND 业务经营利润 6 亿美元,占英特尔存储业务的 234%;营收占存储业务的 93%。然而,笔者认为之所以保留这部分业务,主要是基于公司战略的考虑,特别是 Optane 在数据中心的使用和推广,这符合英特尔战略转型的大方向。

可编程方案事业部 PSG

最后来看一下英特尔的 FPGA 业务。本季度,FPGA 部门 PSG 的营收同比下降 19%,运营收入同比下降了 57%。

这个糟糕表现的主要原因,是通信和嵌入式业务表现不佳。同时英特尔提到,FPGA 在云计算领域的业务仍然增长强劲。这种两弱一强的趋势和上个季度相同,也从一个侧面说明了,英特尔 FPGA 的主要发力领域也是在数据中心领域,而另外两个领域的份额正在逐渐被其他竞争对手蚕食。当然,这两个领域的疲软,也有一定程度上是由于疫情和美国商务部实体清单的影响。

相比之下,赛灵思 10 月 21 日发布的最新财报显示,赛灵思整体营收同比下降 8%,运营收入上涨 1%,均好于英特尔 PSG。此外,赛灵思的通信部门同比下降 36%,数据中心部门增长 30%。

PC 部门的业绩表现

本季度,英特尔的 PC 部门 CCG 营收增长了 1%,这主要受到疫情期间笔记本业务增长的推动。和去年同期相比,笔记本业务的营收增长了 16%,达到 98.47 亿美元,并创下销售记录,而桌面级业务下降了 16%。然而,CCG 的运营收入下降了 17%,主要源自 10 纳米工艺的持续投入。

关于英特尔 PC 部门的最大新闻,就是前一段时间发布的第 11 代酷睿 CPU,代号为 Tiger Lake,以及名为 Xe 的 GPU 系列。关于这个发布,网上的评论呈现了两极分化的状态。一方面,包括油管著名 Up 主 Dave Lee 在内的很多 KOL,都对测试机的性能赞赏有加,表示性能提升出乎自己意料,特别是 Xe GPU。

油管 300 万粉丝 Up 主 Dave Lee,和 TigerLake 测试机

另一方面,国内 Up 主中正评测发布视频狠批 11 代低压 CPU 性能低劣,该视频目前在 b 站已有超过 31 万次播放。但英特尔目前并未对类似负面评价做出回应。

值得注意的是,在工艺制程领域,英特尔仍然在不断加码。10 月份,英特尔继续在其位于亚利桑那州的芯片工厂投资 70 亿美元,用来扩张 10 纳米工艺的产能。英特尔表示,10 纳米工厂已经全速运转,产能预期比年初提升 30%。

然而就在上个季度,英特尔宣布 7 纳米工艺遇到问题,并至少会比原定计划延期 6 个月。尽管上个季度的财报非常漂亮,但这个消息也直接导致了英特尔股价当天暴跌 16%。

Q4 业绩展望

根据英特尔自己的预计,第四季度的业绩会继续下行。特别是泛数据中心业务,预计下跌 25%。

近年来,泛数据中心业务一直是英特尔最主要的增长引擎。英特尔一直都表示,要从一个以个人计算机为主的企业,转型成为以数据为中心、并围绕其发展全栈式解决方案的公司。我们也看到,英特尔泛数据中心业务的体量,也逐渐追赶上了 PC 业务,同时每年都能取得两位数的增长。

如今,不仅半导体工艺受到严重挫折,泛数据中心业务的增长也开始放缓,这无疑给英特尔的发展前景蒙上了一层厚厚的阴影,对于投资者的信心也是极大的考验。

逆水行舟,不进则退。相比之下,老对手 AMD 的发展则是一往无前,股价和市值一路飙升,和英特尔形成了鲜明对比。本月 27 日,AMD 将发布财报,我们也会对此密切关注。

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AMD公司成立于1969年,总部位于美国加利福尼亚州桑尼维尔。AMD(NYSE: AMD)是一家创新的科技公司,致力于与客户及合作伙伴紧密合作,开发下一代面向商用、家用和游戏领域的计算和图形处理解决方案。

AMD公司成立于1969年,总部位于美国加利福尼亚州桑尼维尔。AMD(NYSE: AMD)是一家创新的科技公司,致力于与客户及合作伙伴紧密合作,开发下一代面向商用、家用和游戏领域的计算和图形处理解决方案。收起

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微信公众号“老石谈芯”主理人,博士毕业于伦敦帝国理工大学电子工程系,现任某知名半导体公司高级FPGA研发工程师,从事基于FPGA的数据中心网络加速、网络功能虚拟化、高速有线网络通信等领域的研发和创新工作。曾经针对FPGA、高性能与可重构计算等技术在学术界顶级会议和期刊上发表过多篇研究论文。