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利益声明：本人和敏芯没有任何的利益关联，唯一的关系就是敏芯是笔者投资从业中遇到的第一个 MEMS 项目。那已经是 2012 年的事情了，那时候还专程从北京去苏州考察了敏芯的产品和产线，认识了创始团队成员。转眼已经近 10 年，虽然一直保留着创始人李刚博士的手机号，但一直未曾有过进一步联系。
2012 年的时候，当时看完敏芯后，我和基金合伙人的一致结论就是，这家企业不适合投资。
因为，在成功的千万条路中，敏芯选择了一条最难走的路。
对于“3+2”、“5+2”的基金投资公司来说，那些享受中国巨大市场红利的公司，做做产品终端，来钱快，能够快速把规模做大，才是真正的投资“好”标的。基金毕竟是市场化运作，追求高收益是第一位的，那些需要大把烧钱做研发、产品周期长、风险高的项目，从投资回报率角度，是算不过账来的。
虽然最后没有投资敏芯，但是关于 MEMS 产业和敏芯，笔者是有情怀的，请参见 2019 年 11 月的《科创板 MEMS 第一股，创业不易，筚路蓝缕》，2020 年 3 月 10 的《MEMS 投资机会分析》，2020 年 5 月 24 日的《敏芯挺住！确定了，一周后重新上会》。
一波三折的敏芯科创板之路
敏芯这么受关注的原因，不仅仅因为其 MEMS 行业特性，主要还是其一波三折的科创板之路。
2019 年 11 月 1 日，敏芯提交科创板申请并获受理。2020 年 4 月 30 日，本应该是敏芯科创板上市审核的日子，却因为竞争对手的诉讼，暂时中断了上市审核进程。2020 年 5 月 22 日，上交所披露将在 6 月 2 日的第 34 次上市委员会会议重新启动敏芯微电子上市事宜。
然鹅，根据最新消息，5 月 26 日，歌尔股份就敏芯“不正当竞争”在山东发起诉讼并已立案。
又给敏芯冲击科创板增加了不确定性。
敏芯到底有没有核心技术
首先，敏芯是做硅麦克风 MEMS 芯片的，行业内人士请掰着指头数一数，国内有几个企业能够真正成熟量产硅麦克风 MEMS 芯片？
请不要提那个发起诉讼的竞争对手，做硅麦克风可以，那是封装后的成品，市场规模大，来钱快，这是国内很多所谓核心科技公司的“捷径”，享受的是时代的红利。
美国一个榔头下来，原形毕露，欠下的债迟早要还的，缺芯少魂，还的就是这个债。
回应一下开头提到的，为什么敏芯不值得投资，因为他选择了一条最难走的路，从底层开始，自主研发，《科创板 MEMS 第一股，创业不易，筚路蓝缕》一文中的“筚路蓝缕”这个词，放在敏芯身上非常的贴切。
核心技术这么重要，为什么没人愿意做？因为这是苦活累活脏活啊，又来不了快钱。特别是做特殊工艺下的 MEMS 芯片，比普通的 CMOS 逻辑芯片要难数倍，不但产品需要设计，还需要下游代工厂的产线工艺配合。
所以当时印象特别深，敏芯几乎是手把手帮助下游代工厂建立起了硅麦克风 MEMS 芯片的产线，这在 CMOS 逻辑芯片领域，是不可想象的。
所以，做封装还是做芯片，哪个更有技术含量？
敏芯冲击科创板的重要意义
敏芯科创板之路受到的诉讼阻碍，不管最终 IPO 成功与否，都将深刻影响中国科技企业资本市场之路，都将在注册制实施历程上留下重要一笔。
诉讼，是每个人、每家企业合法合理的维护权利的途径，维护诉讼合法权益这一点，是毫无异议的。但是恶意诉讼带来的负面效应也不容小觑，特别是利用诉讼影响竞争对手正常的资本市场运作。
监管层需要在其中寻找一个平衡点，需要提出解决这个问题的完善机制。
可以通过实控人担保保证的方式，建立完善的投资者保护机制，既不能带病上市，因为潜在诉讼危机损害投资者的利益，更不能因噎废食、一刀切，拒绝受狙击的企业上市，这样会更加助长扰乱资本市场正常秩序的行为。
这才是注册制的根本。
