11
- 虽然英特尔收购 Mobileye 这笔交易有点昂贵，但却属于一个良好的战略合作。
- 英特尔在数据中心方面的专长，结合 Mobileye 的技术，将会给它带来很大的竞争优势。
- 背后的风险也是很低的，因为 Mobileye 的团队将会继续负责合并后的运营。
虽然说英特尔收购 Mobileye 这笔交易是非常昂贵的，但对公司本身来说，却是一个非常重要的战略。在行业快速发展的今天，这笔交易使得英特尔拥有了更强大的业务实力。曾经英特尔在智能手机芯片的马失前蹄，错过了一波赚钱风口。如此看来，英特尔并不想在汽车行业重蹈覆辙。
交易金额为 153 亿美元，Mobileye 企业价值为 147 亿美元。147 亿美元的估值对比 Mobileye 最新 2016 年的业绩，相当于标的年收入 41 倍，Ebitda 的 117 倍，净利润的 136 倍！这桩交易也成为了过去 20 年来最昂贵的交易之一，如果考虑未来盈利和总收入增长趋势，那么这笔交易还是能够接受。尽管过去五年收入增长呈下降趋势，但 Mobileye 的收入仍能处于增长 50%的这种状态。以这个速度计算，其收入在未来五年应该可以达到 10 亿美元。这就意味着未来长期收入的倍数能达到 15 倍。
新闻稿中有一个重要的信息被忽略了，那就是英特尔如何看待和计划这笔收购的：
“随着汽车行业从辅助驾驶将会进化为完全自主化，车辆的行驶将会形成一个数据中心。英特尔预计到 2020 年，自动驾驶汽车每天将会产生 4000GB 的数据，这就会非常能彰显英特尔在高性能计算和网络连接方面的优势。在自动驾驶汽车的复杂程度和对高性能计算能力的需求下，英特尔的至强处理器和高性能的 EyeQ 5 SoC，高性能的 FPGA，内存，高宽带连接，计算机视觉技术有了用武之地。”
不过，Mobileye 的技术也会受到一些其他玩家的直接竞争。比如 NVIDIA、苹果、谷歌和黑莓。然而，英特尔却完全以不同的视角来看到这次收购，它将自动驾驶汽车视为未来移动数据中心一个新的增长点，这也是英特尔能够利用自身优势的地方。虽然竞争对手也有很强的视觉技术，但与英特尔和 Mobileye 的组成的团体竞争还是很难，这个强势的组合，在未来十年能强势的掠夺更多利润。据预测，2030 年这个市场的潜力总值达到 700 亿美元。
英特尔将采用境外资金来资助这笔交易。Moody 的分析师认为，该公司认为在交易结束时，将会拥有大约 150~160 亿美元的境外资金。这笔现金的召回可能会产生大额的税收。Moody 对此非常满意，称之为“积极信用”（credit positive）。不过信用评级机构也将这笔昂贵的交易称为积极信用就不太寻常了。然而，这笔交易在战略方面的重要性远远高于付出的成本产生的负面影响。英特尔拥有极强的信用资质，即使用现金支付收购后,其杠杆比率只会上升到 1.5 倍。
英特尔的股价长期以来一直需要一个强力的催化剂。NVIDA 和 AMD 两家的股价在过去 12 个月里大幅上涨，这让英特尔股东们只有眼红的份。这项收购犹如打了一针鸡血，不仅仅让其成为英特尔旗下部门的一部分。关于价格方面的辩论在短期内仍会引起争议。从长远来看，支持的人会更多。
该交易执行风险很小，因为英特尔不是简单的将其整合到自身业务，而是将本身自动驾驶部门迁往以色列，使得 Mobileye 能在合并后更好的拥有业务水平和高效执行力。英特尔的自动驾驶事业部与其有着互补的作用，可以无缝合并到 Mobileye 的日常运营中去。Mobileye 也与汽车制造商有着紧密的联系，并且能够保证将这一联合业务往前推进。显然，保留 Mobileye 团队负责合并后运营是非常明智的决定。
更多关于英特尔的文章，欢迎点击《与非网英特尔专栏》！
与非网编译，未经许可，不得转载！
下载ECAD模型
