芯耀
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一场深刻的政策地震正从华盛顿向全球扩散。
当地时间7月3日，美国国会众议院以218比214的微弱优势，通过了被称为“大而美”（Omnibus Budget and Bipartisan Balanced Budget Act, OBBBA）的大规模减税及支出法案。
这项由总统特朗普力推的法案，不仅仅是一次税收与支出调整，更代表着美国财政、工业与能源政策的根本性逆转。
该法案的核心，是通过永久性延长2017年的减税政策并引入新的消费者税收优惠来刺激经济。
其所需的约5000亿美元资金缺口，将来自系统性地废除其前任政府于2022年颁布的《通膨削减法大幅削减联邦社会安全网项目、以及《通货膨胀削减法案》（Inflation Reduction Act, IRA）中关键的清洁能源和电动汽车激励措施。
这标志着美国正从IRA所倡导的、以政府为主导的、针对特定产业的投资驱动增长模式，转向一种更广泛的、以消费为导向的财政刺激模式——即强调以消费驱动增长，而非以投资驱动；通过个人和企业来驱动，而非政府引导。
同样是调整新能源补贴，美国此举与欧洲近年来的政策转向有着本质不同。
欧洲主要是从“普惠性购置补贴”转向“精准调控”，旨在引导车企在生产成本、供应链安全和环保合规之间寻求新的平衡，链条企业尚可透过本土产能布局、技术共享等策略应对。
而OBBBA法则是一场彻底的经济学颠覆，通过去除政府引导，直接抽离了对于新能源产业的扶持根基。
对于过去几年因IRA而沸腾的美国、全球新能源行业而言，这无异于一场“逆潮”的开端。
一场对新能源的“战略性破坏”
OBBBA的设计，被认为充满了“战略性破坏”的意味。它用突然的“悬崖”和严苛的截止日期，取代了IRA中长期、可预测的激励措施。
也向全球投资者，尤其是新能源投资者发出了一个信号：美国的产业政策是不可靠的，这使得在美国进行长周期资本投资成为一种高风险的提议。
在风电与光伏领域，法案规定相关项目必须在2027年底前“投入使用”（placed in service）才能获得税收抵免。这是一个比之前“开工建设”（begin construction）标准严苛得多的条款。
行业分析普遍认为，考虑到漫长的电网并网排队和开发周期，这一最后期限对于大多数新项目而言“几乎不可能实现”。
市场机构预测，这一转变可能导致美国新增清洁能源发电装机容量削减57%-72%。
电动汽车市场同样面临峭壁。法案规定，针对新车的7500美元及二手车的4000美元购车税收抵免，将于2025年9月30日戛然而止，远早于IRA原定的2032年。
与此同时，法案废除了对汽车排放和燃油经济性不达标的罚款，为传统燃油车的生产放松了束缚。
巴克莱银行预计，补贴的取消将在短期内引发一波电动汽车抢购潮，但随后销量将急剧下滑。彭博新能源财经的最新报告显示，法案将导致美国电动汽车渗透率落后于全球平均水平，并跌出全球前三大电动汽车市场。
市场对2025年美国电动车渗透率的预测已下调至约12%，较先前预期腰斩。
祸不单行：越南“避风港”的关闭
当全球锂电产业链因OBBBA而震动时，另一项打击接踵而至。7月2日，特朗普总统宣布，美国将对所有从越南进口的商品统一征收20%的关税。
此前，为应对出口贸易不确定性，越南已成为众多中国电池及光伏企业产能布局的关键一站。
就电池而言，国轩高科在越南的电芯工厂已于今年稍早投产，其与越南本土汽车品牌VinFast合资的电池工厂亦在建设中；豪鹏科技的越南工厂已于2025年第一季度落成并开始量产；欣旺达也于2024年新宣布在越南投资建设消费类锂电池工厂。
新的关税政策，实质上关闭了这条被视为“避风港”的产业转移路径，给本已动荡的供应链再添一重阻力。
深水区的博弈：从FEOC到PFE的限制升级
如果说补贴的取消是直接打击，那么法案中针对供应链的规定，则是一场更深层次的围堵。
OBBBA在IRA原有的“受关注外国实体”（FEOC）规则基础上，引入了一套指数级复杂且严苛的“被禁止的外国实体”（Prohibited Foreign Entities, PFE）制度。
IRA的FEOC规则尚瞄准培育“纯净的”本土供应链，而OBBBA的规则意图更为极端——其复杂性本身就是一种强大的脱钩工具，旨在“冻结投资”并造成“深度破坏”。
新制度创建了“特定外国实体”（SFE）和“受外国影响的实体”（FIE）两个新类别。其触发条件极为敏感，例如，一个SFE仅需有权任命一名董事会成员，或根据不同版本草案持有10%至25%的所有权，即可将合作方定义为受影响实体。
此外，法案规定任何项目若从PFE获得“实质性援助”（material assistance），将被剥夺税收抵免资格。
此处的“实质性援助”首次将知识产权的许可纳入限制范围，涵盖了任何基于PFE提供的版权、专利或专有技术的项目设计。追踪每个投入品和知识产权来源的合规负担无疑是巨大的。
对于制造业信贷，法案明确禁止使用根据与PFE签订的、价值超过100万美元的合同所许可的技术。
这一条款被视为“最繁重的限制”，其目标不仅要实现制造业的在岸化，还要实现整个创新栈的在岸化，即使这意味着牺牲速度和成本效益，直指那些依赖中国技术许可来维持成本竞争力的美国本土项目。
福特汽车与宁德时代就其密歇根州LFP电池工厂签订的技术许可协议，或许正是此规则所针对的典型结构。
有分析人士称，这代表了中美科技战的一次根本性升级，超越了限制实物商品，转而限制知识和专有技术的流动，意图将中国开发的工艺技术从美国供应链中剥离。
市场分野：迟缓者获奖，领先者受罚
政策的急转弯已经迅速重塑市场格局，并引发了华尔街的连锁反应。
摩根士丹利已将整个美国汽车行业，包括福特和通用汽车，从“有吸引力”下调至“与市场持平”。摩根大通也下调了这两家汽车巨头的目标价。
企业的反应出现了显著分化。通用汽车已开始将部分投资从电动汽车重新转向传统的V8发动机。Stellantis则直接取消了在伊利诺伊州新建电池厂的计划。
福特汽车则公开承诺将“渡过难关”，继续推进其从宁德时代获得技术许可的BlueOval电池园区项目，这是一场赌注政策支持最终会回归的高风险博弈。
一个极具讽刺意味的结果是，OBBBA颠覆了原有的激励结构。
它含蓄地验证了丰田等在电动化转型中持谨慎、多元化混动战略的“保守者”的正确性，同时惩罚了那些为响应IRA而早期、积极投资电动化的“领先者”，如现代汽车，以及在一定程度上的福特和通用。
这些率先进行新能源转型的企业，如今正面临着庞大而昂贵的电动汽车资产可能未被充分利用的风险。
从“电池带”到“锈带”？
IRA曾试图创造一个环环相扣的产业生态系统：通过购车补贴推动需求，从而为电池生产创造订单，而电池生产又得到制造业补贴的支持。
而OBBBA则精准地切断了这个链条上的每一个环节。
Rhodium Group的数据显示，从2022年到2025年初，美国已宣布但尚未完全上线的清洁能源投资高达5220亿美元，这些投资现在都面临风险。风险最集中的佐治亚州、南卡罗来纳州、密歇根州和德克萨斯州，正是所谓“电池带”的核心地带。
如今，这条寄托着美国制造业复兴希望的“电池带”，正面临着沦为一个由半成品、无利可图或被取消的工厂组成的“锈带”的真实风险。
对于隔岸的中国锂电产业而言，这不仅意味着一个庞大市场的“需求蒸发”，更是一场从海外布局（如越南）到技术授权的全方位围堵。
当美国市场的大门骤然合拢，全球产能过剩的压力将陡增，价格战恐将进一步加剧，过往的成功路径、业务发展的稳定性也将进一步受到挑战。
OBBBA的落地，不仅仅是扼杀了单个项目，它或许也揭示了在政治两极分化的环境中，国家主导的产业政策的脆弱性。由美国发起的这场全球新能源逆潮，或许还将继续。
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