个人观点：从ASML的最新财报里研判26年半导体市场趋势

注）若非特别说明，本文所有数据均来自ASML官方财报

这两天，荷兰光刻机巨头ASML发布了其2025年Q4的财务数据，我第一时间做了收集和整理

从上表中可以看到，ASML去年第4季度的总营收是97.2亿欧元，同比增加4.92%；不过叠加上一年时间里的欧元对美元汇率变化，其营收同比就变成了惊人的20.9%。下图是以美金为单位的营收趋势图，大家可以直观感受到其最新季度的猛烈增长态势

不过从出货的光刻机数量上看，去年Q4虽然较之前三个季度有明显增长，但和去前年的数据相比，只能说是平均水平

设备硬件的营收的增长主要来自设备平均单价的提升

本文表格内容的详细数据的原始文档：《半导体设备行业景气度季报》，我已经放到了知识星球的云盘上供会员使用。如果您对此类数据有兴趣，欢迎加入我的知识星球后获取 -- 文章最后有详细介绍和加入方式

不过这次的财务数据里我特别关注的数据之一是营收的地域分布和终端用户分布（见下图）

从终端用户（应用）分布上来看：

非常明显： - 最新一个季度里逻辑生产相关的营收数据出现大涨，说明上游积极扩产，在为后续AI算力相关的需求做着准备 - 但是存储生产相关的营收依旧不温不火。考虑到设备平均单价的增加，实际上Q4出货的存储生产设备台数应该是略微下降的。在存储器价格飞涨的背景下，似乎上游IDM厂商的扩产并不积极。如此一来，26年的存储器供应紧张的问题可能会长时间持续下去 ...

从地域分布上来看：

1）来自国台湾地区的收入是明显减少的。不过考虑到TSMC26年的资本支出计划暴增，预期今年台湾地区的营收应该大幅恢复2）来自中国大陆的收入较Q3又有一定增加，看来大陆最近的半导体制造产能依旧在迅速扩张3）来自美洲地区和日本营收出现大涨，韩国的数据也较上两个季度有明显回升。这几个地区都是存储器生产的最主要地区，但似乎扩张的产能还是以逻辑居多 -- 不知道是否英特尔和Rapidus是否又有了新动向

最后一个值得关注的数据是ASML的设备预定情况：从下图（下半图）可见，ASML Q4的在手订单金额出现了一个历史新高，较上个季度翻了一倍不止这说明最新季度里有大量新增的订单 -- 意味着晶圆厂在后续的几个季度里有明显扩大产能的计划

简单总结：从ASML的最新财务数据里可以看到，全球大多数地区又开始了一轮光刻机的抢购。结合TSMC最近公布的2026年资本支出会高达520亿~560亿美金的消息，整个26年（今年）都很可能会有一场覆盖全球的扩产热潮这会导致今年整个半导体设备市场的一轮新景气周期。由此，我大幅修正了今年半导体设备市场的走势预期。按照我的新估算，26年全球半导体设备市场规模约1570亿美金，同比增长接近16%注）半导体设备市场历史数据了来自SEMI