财报

荷兰光刻机巨头ASML发布2025年第四季度财务数据，总营收97.2亿欧元，同比增加4.92%，叠加汇率影响，营收同比增幅达到20.9%。尽管出货量有所增长，但与前两年相比仍处于平均水平。设备硬件营收增长主要源于设备平均单价提升。值得注意的是，逻辑生产相关的营收显著增长，表明上游积极扩产，为AI算力需求做准备。然而，存储生产相关营收依然低迷，预计存储器供应紧张问题将持续。地域分布方面，台湾地区收入减少，但中国大陆收入增加，美洲和日本营收大增。此外，ASML在手订单金额创新高，预示未来几季度晶圆厂将有明显扩产计划。综合来看，全球半导体设备市场有望迎来新一轮景气周期，预计2026年市场规模将达到1570亿美元，同比增长接近16%。

英特尔2025年第四季度财报显示营收略低于预期，但全年营收下降幅度较小。英特尔预计2026年第一季度营收将在117亿至127亿美元之间，但仍面临芯片制造良率问题。尽管存在供应链短缺，英特尔仍看好未来AI时代的CPU需求。多家机构上调英特尔评级，看好其在服务器芯片销售上的复苏。英特尔在关键制程18A和14A上取得进展，特别是EMIB技术有望成为业绩破局的关键。此外，英特尔在2025年获得了超过150亿美元的投资，有助于改善财务状况。

昨天美股收市之后，英特尔公布了Q4及全年业绩，并召开了财报电话会。CEO Lip-Bu Tan和CFO David Zinsner指出，2025年是“新英特尔”的奠基之年。尽管面临严重的供应链限制，Q4营收达137亿美元，每股收益0.15美元，均超出预期。公司在组织精简、资产负债表强化（包括完成向英伟达出售50亿美元股票）以及制程节点上取得关键进展，其中18A工艺已在美国实现量产，Core Ultra Series 3（Panther Lake）提前交付。

台积电2025年四季度财报表现亮眼，多项指标超出预期，特别是3nm制程和先进封装领域的领先地位进一步巩固。AI算力芯片需求的暴涨使得台积电产能供不应求，资本开支大幅增加，预示着未来两年内将持续受益于市场需求的增长。

台积电公布2025年第四季度财报，总营收1.05万亿新台币，毛利率达到62.3%，归母净利润5,057亿新台币，均超出预期。3nm制程产品需求旺盛，推动毛利率上升并创造高额利润。晶圆单价创新高，预计未来20%涨幅将成为常态。智能手机出货量增长11%，但未来预期不明朗。HPC增速连续两季度低个位数，可能受限于CoWoS先进封装产能不足。台积电看好AI市场，提高2026年资本开支指引，主要用于先进制程产能建设。成本持续摊平，预计2026年迎来全盛期。