超17亿元三元材料大单“落地”

海外材料大单再现。

国内正极材料厂商出海再获新进展。

3月3日晚，当升科技公告，与SK On签订供应合同并约定2025-2027年向SK On供应1.7万吨高镍及中镍等多型号锂电正极材料。根据协议内容，当升科技优先将位于其中国及芬兰工厂的产能分配给SK On。

与此同时双方还约定，对2026-2028年额外非约束性的11万吨锂电正极材料供应进行协商确定。这也意味着，在已经确定1.7万吨三元正极材料供应之余，当升科技后续有望从SK On拿到额外的正极材料大单。

从金额上看，以当前中、高镍三元正极材料超10万元/吨的价位，SK On供应大单带来的营收影响将超17亿元。

此次协议可以说是SK On对当升科技三元正极材料供应的续签。近三年，SK On在当升科技的营收分别为8.85%、6.76%、0.28%，占比逐年下滑，随着新订单的签订和后续订单开展合作，SK On占当升科技营收占比将提升。

从三元材料市场来看，近年来，尽管三元正极材料出货规模实现增长，但是在市场占比方面受到了磷酸铁锂正极材料的挤压，尤其自2023年至今年年初，国内三元电池和磷酸铁锂电池装机占比从4：6转变至2：8，下游的需求变化对更上游的正极材料需求产生分化。

三元材料需求放缓很大程度上在于下游的市场增长转向中低端新能源汽车，PHEV销量带动，以及储能市场的增长，这些应用领域更多运用磷酸铁锂正极材料。相比之下，近年来以三元材料应用为主的纯电汽车销量增长放缓最为明显，高端市场容量有限也难以进一步支撑三元材料的放量。

从价格方面，三元正极材料相比于磷酸铁锂正极材料更为坚挺，一方面是三元正极的技术门槛更高，扩张产能相对更少，行业价格战没有磷酸铁锂正极材料严峻；另一方面，三元正极材料的国际客户较多，更有利于分散风险。这也使得三元正极材料企业的业绩表现也优于磷酸铁锂正极材料企业。

综合而言，近年来的行情转变，磷酸铁锂正极企业增收不增利，三元正极企业面临的是营收放缓但利润相对稳健。

高工锂电此前分析，2025年产业链价格走上修复通道，对于正极材料企业也会产生不同程度的影响。

在市场增量上，三元正极材料能否进一步增长很大程度上取决于下游应用的扩张。

目前来看，对于三元正极材料的应用增长主要体现在部分新兴领域，特别是对于高能量密度、高续航、高快充领域的要求。

如VR/AR设备，其便携性和续航性要求更契合三元电池；人形机器人在执行复杂、持久的任务也需要用到高性能电池；航天飞行器中，基于轻便化和长续航要求，同样对三元电池的需求更高。

此外，在电池技术的迭代路线中，固态电池、半固态电池、大圆柱电池等带来了新的电池材料体系，这其中高镍三元材料受到青睐。

目前，上述应用场景仍处于培育和发展阶段，不过随着终端应用的成熟和推广落地，三元正极材料也有望释放增量