五大维度解读三元材料巨头动向

经受上半年锂电产业大考，龙头三元材料厂商呈现五大发展特点。

近日，包括容百科技、当升科技、厦钨新能、长远锂科在内三元材料巨头接连公布2023半年报。

2023年上半年锂电产业经历一系列周期演变与复杂变化。

从材料端来看，氢氧化锂、三元前驱体价格出现震动，特别是以8系为代表的高镍三元前驱体与氢氧化锂价格变化同频共振。

氢氧化锂从年初的55万元/吨，跌至4月下旬的19万元/吨，并维持在当前的20万元/吨左右。8系三元前驱体则从年初的40万元/吨降低至25万元/吨的水平。

中镍方面，以5系为代表的三元前驱体则从年初的11万元/吨降至7万元/吨。

高镍价格跌幅更大，这也因为今年上半年作为高镍三元的原材料，电池级硫酸镍价格一路下滑。

由上游材料价格的变化，以及下游新能源车市的变化，作为中间地带的三元材料厂商，在库存、营收、利润等诸多方面均引起一系列变化。

据高工锂电观察，经受上半年锂电产业大考，龙头三元材料厂商呈现以下几个发展特点。

第一，行业集中度提高。

据高工锂电产业研究院（GGII）数据，2023年上半年，三元材料企业CR5的市场集中度与过去整体持平。2022年至2023年上半年，行业CR5总体维持在57%的水平。

不过从已经披露的财报数据来看，CR3的集中度有进一步提升的趋势。

其中容百科技在上半年的逆风市场环境，营收实现两位数增长，高于其他三元材料企业。当升科技同样实现了营收正增长。

而行业集中度不断提高的背后，也是头部企业推进规模降本，并加快订单抢占。

GGII数据显示，在整体三元正极领域，2023H1容百科技三元正极材料市场占有率为15.9%，市场排名第一

容百科技此前表示，公司已建成正极产能20余万吨。至2025年，容百科技也有望在全球范围内形成38万吨的三元正极材料产能。

随着下游市场需求量增加的，容百科技有望持续提升三元正极材料市占率。

第二，低库存+高周转的市场策略成为主流。

从企业财报窥探，头部三元材料上半年经营性现金流大幅增加，其中当升科技上半年经营性现金流同比增长227倍，厦钨新能经营性现金流同比增长7倍。

这也是因为波动不断的原材料价格以及下游市场需求，三元材料厂商选择主动降低库存，回笼资金，并对上游采取谨慎的采购策略，从而降低市场风险。容百科技提到，公司在经营和供应链层面对库存管理都进行了极致管理。

在存货价值上，包括容百科技、当升科技、厦钨新能均出现不同程度的下降。

第三，磷酸系成为新方向。

从材料路线上看，磷酸锰铁锂的商业应用已经得到验证，特别是宁德时代搭载奇瑞的多款车型均采用了磷酸锰铁锂+三元的掺混形式。

磷酸锰铁锂+三元掺混的形式，既提升了能量密度，也在成本、安全性上更有保障，给三元材料厂商新的发展思路。

容百科技、厦钨新能均在半年报中提到磷酸锰铁锂的技术进展。

容百科技在磷酸盐材料方面，规划至2030年国内产能进一步提升至30万吨。

其中，在磷酸锰铁锂的商业化应用上，上半年容百科技已经实现了两轮车的磷酸锰铁锂装车，下半年，随着下游客户完成磷酸锰铁锂的夏试+冬试，在四轮车的磷酸锰铁锂有望放量。

当升科技亦表示，将对磷酸锰铁锂在内的新材料领域持续投入以保持优势。

第四，超高镍趋势明确。

从三元材料的技术路线来看，不断提高镍含量以提高能量密度是区别于磷酸铁锂路线的显著特征。

在8系高镍三元材料逐渐推广应用下，以9系为代表的超高镍三元材料已经成为新战场。

容百科技表示，目前 9 系多系列产品已大批量生产，覆盖单晶和多晶，有镍含量达到 92%甚至更高的产品，在多家客户实现百吨级的供货，到年底出货量将会再度扩大。

当升科技表示，公司高镍及超高镍产品已广泛应用于全球高端电动汽车，Ni92、Ni95、Ni98 等超高镍多元材料，已与国际、国内客户开展密切合作。

厦钨新能表示，公司Ni9系三元超高镍材料通过多家电池客户测试，进入到海外车厂体系认证，已实现百吨级交付。

第五，出海主旋律依旧。

锂电出海已是大势所趋，对于三元材料企业来说更是如此。

相比于国内三元与铁锂市场三七分的格局，今年前七个月，我国三元电池的出口占比达64.7%，包括欧美、日韩在内的国际市场亦偏爱三元。

作为三元材料的龙头企业，容百科技已在韩国率先完成正极、前驱体和循环回收等一体化布局，成为国内首个在海外建成正极材料生产基地的企业。其在韩国正极材料和前驱体产能分别达2万吨和0.6万吨。

近期容百科技进一步开拓韩国市场，其在韩国举办的全球化战略发布会中宣布，在韩国忠州的年产4万吨高镍三元正极项目和年产2万吨磷酸锰铁锂正极项目正式开工。按照目前规划，容百科技计划2025年底在中韩两地建成14万吨/年前驱体材料，2030年底在中韩印尼三地建成37万吨/年前驱体材料。

在此次发布会上，基于产品、工程技术、供应链管理在内的多项能力，容百科技还表示，进一步将产能布局延申到欧洲和北美地区，分别建成15万吨三元正极材料产能。

当升科技2023年上半年境外业务同比增长394%，远高于境内业务增速。当升科技也表示，2023上半年，公司国际客户业务占比超70%，为保障国际客户对公司产品的需求，亦在加快推进全球化战略布局。

此外，厦钨新能与Orano CAM和Orano PCAM就在法国共同出资设立电池正极材料合资公司和前驱体合资公司，为海外市场的进一步拓展奠定基础。